【专家点评】徐成宏：日本央行按兵不动 美元连续走软

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【/h/】在今天的亚洲市场时段，日本央行宣布了8月份的利率决定，并宣布将利率维持在0-0.1%不变。决议宣布后，美元兑日元小幅下跌至96.55左右。但此后由于中国贸易数据表现强劲，汇率迅速反弹，目前交易于96.70。

日本央行在8月份的利率决议中宣布，利率将保持在0-0.1%不变，同时继续承诺每年将基础货币扩大60-70万亿日元。日本央行表示，日本经济开始温和复苏，保持经济评估不变。Cpi有望逐步加速。总体而言，通胀预期正在上升，通胀预期似乎更加积极。日本经济高度不确定。

【/h/】日本银行决议称，日本经济开始温和复苏，经济评估保持不变；Cpi有望逐步加速；总体而言，通胀预期正在上升，通胀预期似乎更加积极。

【/h/】此外，日本银行审议委员会委员木内提议设定2%为中长期通胀目标，日本银行以8:1的表决结果否决了木内委员的提议。这一决定得到了央行的一致投票，符合市场预期。

决议是北京时间11点左右发布的，虽然比上月晚，但已经早了一个月。从结果来看，日本央行的决议声明变化不大，基本符合市场预期。

决议宣布后，美元兑日元立即下跌。但由于此后中国贸易数据表现强劲，汇率迅速反弹。这个利率决定的影响显然是有限的。

【/h/】但日本央行表示，日本经济高度不确定，将继续实施宽松货币政策，直至通胀率稳定在2%。当天晚些时候，日本银行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)将于14:30举行新闻发布会，他的讲话预计将于15:15后发布。

美元的走势是不可预测的

【/h/】7月份以来，美元持续走低，令此前看好美元的投资者大跌眼镜。尽管本周至少有三名美联储成员支持削减量化宽松，甚至埃文斯(Evans)也持非常温和的态度，他之前有投票权，但美元仍别无选择，只能大幅走软。按照之前的预期，9月份的量化宽松下调指日可待，但美元的弱势表现显然让很多人困惑，还是说量化宽松下调实施后美元开始反转？

在被美联储一再下调量化宽松预期弄得筋疲力尽后，许多市场参与者在第一次听到量化宽松下调信号时，就失去了赚取更多美元的热情，因此市场缺乏在短期内看到更多美元的理由。市场认为，经过6月和7月两轮市场反转后，市场对美元的警惕性有所提高，许多投资者和交易员对看到更多美元的观点感到沮丧。

但美国近期经济数据普遍不尽人意，给美元前景蒙上阴影。在美联储(Federal Reserve)主席伯南克(Ben Bernanke)就量化宽松政策发表更明确的声明之前，其他美联储官员的讲话可能只会在市场波动中起到点缀作用，但不能完全扭转市场。

【/h/】从美联储的政策层面来看，7月份大部分时间美元汇率持续走低，市场开始明白，削减月度债券购买计划与实际上调短期利率完全不同。由于美联储在最近的利率决议中特别提到了较低的通胀率，这意味着目前的超低政策利率措施可能会持续相当一段时间。美联储决议的措辞显示了其全面向鸽派倾斜的政策基调，美联储显然有意表达抑制加息预期的决心。

市场认为，即使美联储降低量化宽松规模的预期成为现实，美元指数的上行将受到空的限制，因为在实体经济显示出相对明显的通胀上升迹象之前，美联储的政策措施预计不会显著收紧。鉴于美联储仍在试图遏制美元的过度强势，以保护美国的出口竞争力，不要对美元的大幅升值抱有太大希望。

上周公布疲软的就业数据后，美元表现疲软，因为数据显示美联储将更有耐心放缓刺激步伐，从长远来看，美联储缩减刺激规模将有利于美元。然而，美国本周公布的主要数据并不多，未能为投资者提供推高美元的新动力。

7月初，美国债券市场在资产定价中反映出对明年晚些时候加息的预期，这使得美元指数升至近三年来的最高水平。但在过去一个月里，两年期美国国债收益率从0.4%降至0.3%。

【/h/】此外，昨日英国的前瞻性指引强于预期，极大提振了英镑，拖累美元整体走弱。英格兰银行在其货币政策前瞻性指引中指出，在物价稳定、金融稳定的条件下，如果经济增长风险没有明显下降，至少会维持目前高度宽松的货币政策。随后，英格兰银行在其通胀报告中上调了经济增长预期，卡尼行长发表了相对强硬的讲话。