【专家点评】会议纪要引市场波澜 QE提前退出只是预期

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官员之间的分歧被视为量化宽松政策结束的开始

美联储(Federal Reserve)今天上午发布的会议纪要显示，几位美联储政策制定者在会上表示，在就业市场大幅改善之前，可能需要减少或停止量化宽松3。会议纪要显示，美联储退出当前大规模资产收购措施的进展可能快于此前各界的预期。几位官员表示，美联储应该准备改变目前每月850亿美元的债券购买率。

在美联储会议纪要官员建议讨论提前退出量化宽松的影响下，美国股市全线下跌，风险货币兑美元汇率普遍下跌。美元指数昨日大幅攀升至81.12，为去年11月底以来的最高水平。此外，大宗商品因预期美联储将收紧当前货币政策而严重受挫，现货黄金跌至1564美元，为去年7月以来的最低水平。

尽管会议纪要显示，许多美联储官员对上月进一步购买资产的可能成本表示担忧，但一些成员警告称，在时机不成熟的情况下结束债务购买是危险的，这平衡了反对通胀的强硬论点。上个月，美联储投票维持第三套量化宽松政策，以每月850亿美元的规模购买债券，并表示将继续购买债券，直到就业市场前景显著改善。目前失业率仍高达7.9%。

【/h/】但市场认为，美联储会议纪要并不会为今年下半年逐步减少量化宽松政策的预期降温，反而会被视为结束高度宽松货币政策的开始，相当于收紧政策。尽管美联储的资产负债表仍在扩大，但这种预期将酝酿美元在后期走强的可能性。

虽然市场对美联储官员推出的计划并不意外，但美国失业率仍为7.9%，量化宽松政策的收紧需要一个过程。然而，一旦经济形势好转，这一举措将更容易实施。上个月，美联储投票维持第三轮量化宽松政策，以每月850亿美元的规模购买债券，并表示将继续购买债券，直到就业市场前景明显改善。目前失业率仍高达7.9%。

美联储政策会议结束后，许多美联储官员将发表演讲，在问答环节无疑会被问到美联储未来的计划，美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)下周的半年度证词将是重点。下周，美联储主席本·伯南克将分别在参议院金融委员会和众议院金融服务委员会进行半年度证词，这将成为金融市场关注的焦点。

如果伯南克确认他正在重新审视资产购买行动，美元指数将继续上涨，但如果他弱化这种可能性，暗示这只是初步讨论，那么目前美元的上涨将会回落。伯南克上周表示，美国经济正在复苏，但仍有很长的路要走。美国正在利用国内政策工具推进其国内目标。预计基准利率将保持低位，直至失业率达到6.5%。

英镑创下两年半以来的新低

周三英镑大幅走软，预计将进一步下跌。英格兰银行比预期更接近放松货币政策，也不急于抑制通胀。根据之前公布的英国央行会议纪要，即将离任的金恩总统和另外两名政策委员会成员投票决定进一步扩大资产购买计划的规模，这是量化宽松政策的一部分。

【/h/】数据显示，英国1月份申请失业救济金人数减少12500人，至154万人，基于申请失业救济金人数的失业率为4.7%，为2011年5月以来最低。截至去年12月的三个月，英国的就业人数比截至9月的三个月增加了15.4万人，达到2973万人，这是自1971年编制数据以来的最高水平。

市场认为英镑未来可能进一步下跌，跌至2010年年中以来的最低水平，因为政策制定者考虑了扩大资产购买范围的可能性，这对英镑尤其不利，因为增加对经济的资本注入规模会导致货币供应量增加，利率降低。与此同时，英格兰银行暗示，准备将通胀率保持在2%以上的时间超过了其政策使命中规定的两年期限。

【/h/】目前的情况是英镑的抛售压力可能加大，美联储暗示未来将收紧政策与英格兰银行会议纪要形成鲜明对比，一定程度上加剧了英镑的下跌情绪。此外，市场在大幅波动后可能会陷入盘整趋势，美联储官员下周的讲话可能会为市场提供指导。