【专家点评】徐成宏：QE缩减预期火爆 追捧美元还尚早

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【/h/】昨日市场交易清淡，非美元货币普遍小幅波动。由于英国和美国的金融市场昨天关闭，限制了外汇市场的波动，今天，市场将关注美国数据的表现。在本周风险事件相对有限的情况下，由于预期美联储将退出量化宽松，市场对美元的追逐也将影响市场趋势。

qe对减少市场有不同的看法

上周美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)在国会作证时，发表了关于退出量化宽松的声明，这进一步加剧了相关储备或提前退出刺激措施的预期。同时，从持仓数据来看，投资者对美元的前景越来越乐观。根据美国商品期货交易委员会公布的数据，投机者在最近一周增加了他们的美元净多头头寸，达到至少自2008年6月以来的最高水平。这是投机者连续第三周增加美元净多头头寸。

伯南克明确指出，资产购买计划与经济前景挂钩，如果经济前景，尤其是就业市场前景显示出真实、持续的复苏，美联储将逐步缩小资产购买规模。未来的经济数据将对美元能否进一步升值至关重要，因为这些数据将引导外界对美联储(Fed)将退出qe3的预期，进而影响汇率趋势。

美联储政策制定者认为，在放缓债务购买之前，就业市场需要改善，并且有望最早在下个月放缓债务购买。伯南克与美联储(Federal Reserve)的会议记录可能会传达这样一个信息，即为了控制通胀预期，美联储不会无限期购买债务。另一点是，美联储不愿意假设市场会自动将其债务购买固定在每月850亿美元。

美联储非常规政策的退出充满了不确定性。过快的退出会导致实体经济的崩溃，而过快的退出会产生巨大的泡沫，进而导致金融体系的崩溃。因此，美联储将继续根据经济形势做出决策，保持政策灵活性，而不是期待投资者过早预测某个方向。

当美联储退出超宽松政策时，很可能在今年某个时候开始降低每月850亿美元的债券购买规模。投资者最关心的是美联储何时采取行动。然而，尽管市场仍预计美联储将提前削减量化宽松，但许多知名经济学家对提前削减量化宽松的前景并不乐观。

诺贝尔奖得主哥伦比亚大学经济学家表示，尽管货币宽松刺激措施有助于美国经济增长的证据不足，但美联储缩小量化宽松规模的时机尚未到来。很明显，美国经济还没有恢复正常，货币政策是目前唯一的刺激措施。去年，美国经济增长了2.2%，经济学家普遍预计今年和明年的增长率分别为2.0%和2.7%。

市场认为美联储货币政策在美国经济中发挥重要作用的证据仍然非常薄弱。如果真的有帮助，可能会通过疲软的美元帮助美国出口行业。虽然美国经济最近取得了很大进展，但总体上仍是温和复苏。考虑到政府增税减赤等因素，美联储今年不太可能削减量化宽松的规模。

美元一直以来都很乐观

上周美联储会议的纪要、伯南克主席的证词以及几位美联储官员的讲话都表明，美国经济的进一步好转是美联储降低量化宽松政策的前提条件。如果美国经济足够强劲，预计将鼓励美联储在空.会议之前开始收紧量化宽松政策

本周，投资者将继续关注美国的重要数据和美联储官员的讲话，寻找美联储货币政策变化的线索。北京时间周二22:00，美国会议委员会消费者信心指数将于5月发布，预计会有所上升。北京时间周四20:30，美国商务部将公布第一季度实际GDP修正值，预计持平。

【/h/】目前，美联储正在公开讨论结束大规模印刷计划。一些策略师大幅上调了美元汇率的长期预测，甚至认为美元今年可能会开始新一轮牛市。几个月来，美元看涨的因素一直在增加。如果对美联储退出量化宽松的预期升温，美元可能会在不远的将来升值。

汇丰(HSBC)策略师上调年底美元汇率预测，认为在全球低通胀率环境下，各国央行可能会加入货币战，通过降息或直接抛售货币来压低本币汇率，以抵消经济增长放缓的影响。在美国当局认为有必要抵制之前，美联储采取的任何反向行动都会推动美元升值10%或更多。

【/h/】德意志银行在报告中表示，美元有望多年升值，美国经济增长将支撑债券和股票市场。以日本安倍经济模式为例，美国以外各大央行的政策宽松倾向也将有利于美元。此外，中国经济再平衡的过程将抑制澳元、加元等中国挂钩货币的下行风险。

当日短期交易策略:

欧元/美元:1.2890多头止损:1.2850目标:1.2960

英镑/美元:1.5080多头止损:1.5040目标:1.5150

澳元/美元:0.9610多头止损:0.9580目标:0.9680

美元/瑞士法郎:0.9690 空止损:0.9730目标:0.9620

美元/加元:1.0360 空止损:1.0390目标:1.0310

现货金:1382多头止损:1375标的:1400