【专家点评】马里奥.辛格：美联储在9月前恐怕不会用退出QE的暗示

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2013年5月28日

上周，市场可能对美联储是否会逐步减少量化宽松过于敏感，但价格表现是未来非常可靠的基准。

当市场上周就美联储是否应该或何时退出刺激计划展开激烈辩论时，我们认为，如果美联储未来退出，这是一个可靠的基准。

在许多情况下，美联储已经表示，85亿美元的购买期限将在很大程度上取决于通货膨胀和劳动力市场的经济增长。我们还没有看到目前的复苏会导致退出。尽管美联储给出了6.5%的失业率以外的标准，但它没有指出其他预期目标。比如非农就业数据、增长和通胀。

我们认为，量化宽松政策退出的关键门槛是非农就业将持续，每月增加20万个就业岗位，失业率降至7%以下。因此，目前我们还没有看到量化宽松的放缓，或者至少在9月之前，因为劳动力市场的复苏仍然远远低于美联储的预期。

因此，现阶段不可能建立起一个顺利的量化宽松政策退出过程，因为如果要退出，就意味着如果没有刺激，美国经济应该会自行复苏。事实未必如此。2013年美国经济数据弹性不是很强。

即使qe3依然存在，我们也不认为美元会走弱，因为股票、债券等美元资产将继续受到投资者青睐。