【专家点评】马里奥.辛格：产业结构改革已迫在眉睫

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2013年6月27日

【/h/】仅从过去10天银行和金融市场的反应来判断未来中长期资本流动还是非常有限的，但目前来看，之前的恐慌已经缓解了不少。利率互换合约已从6月20日的4.66%降至3.85%，因为目前央行虽然态度强硬，但仍不希望银行出现大规模违约。这里可能存在一个解释陷阱:央行的强硬并不意味着它拒绝拯救市场。这有点类似于市场对美联储的一些误解:减少量化宽松(qe)并不意味着开始实施紧缩政策。但这一次，钱荒绝对起到了口头警告的作用，连央行都亮出了黄牌。对于银行来说，降低杠杆，增加流动性，为更多的实体经济提供贷款，可能是未来主要的运营模式。

【/h/】2012年银行坏账总额自2006年以来首次增长，尤其是长三角地区的中小企业。这也反映出中国对影子银行的监管迫在眉睫，否则不良贷款的上升将直接影响银行未来的贷款金额。同时，银行在贷款审查过程中需要采取更加严格的措施，防止未来资金进一步严重短缺。

【/h/】长期来看，中国持续增长8%可能是坏事，7%可能可以接受，6%可能是好事。目前各行业结构性失衡已近严重，产业调整十分必要。同时，利率市场化，如取消贷款利率的底部和存款利率的顶部，将有助于银行更好地利用和配置手头的资金，为实体经济提供更有效的信贷。