【专家点评】大宗商品大跌眼镜，美元缓慢上行

本篇文章2566字，读完约6分钟

黄金、白银、原油的第一、第二、第三个目标都达到了，如题:美元空头要警惕，美元指数要聚焦75.10。由于有报道称利比亚领导人卡扎菲接受了非盟提出的停火路线图，油价下跌拖累金价，美元指数见底。周一(11日)，现货金在盘中初创历史新高后一路下跌，最终收盘。现货黄金触及1，476.21美元/盎司的峰值，最低跌至1，458.80美元/盎司，收于1，462.72美元/盎司。上个交易日收于1，473.30美元/盎司，下跌10.58美元/盎司，跌幅0.72%。据报道，利比亚领导人穆阿迈尔·卡扎菲接受了非洲联盟提出的停火路线图，避险情绪降温，油价下跌，压低了金价。此外，美元指数见底，重回75.00整数关口上方，也给金价带来压力。全球最大的黄金交易所交易基金(Etf)spdrgoldtrust表示，截至4月8日，其黄金持有量保持不变，为1，217.209吨。美联储副主席耶伦周一表示，考虑到高失业率和适度通胀水平，宽松的货币政策仍然是合适的。最近几周，美联储官员(包括有投票权和无投票权的官员)的讲话，只突显出美联储内部货币政策方向缺乏一致性。黄金市场投资者预计，美联储(Federal Reserve)进一步宽松货币政策的可能性将在6月后增加，美联储官员之间的分歧进一步加剧了上述预期。此外，经济疲软的初步显现也巩固了黄金价格。

强劲的美国经济或更高的通胀率可能会使持续宽松的货币政策和宽松的全球流动性前景暗淡。鉴于贵金属与全球流动性高度正相关，上述可能性可能打击市场对贵金属的整体信心，推低其价格。隔夜原油价格创下两年半新高，达到每桶113.46美元，但随后趋势逆转，大幅下跌，原因是最近强劲上涨后的获利回吐压力。周一疲软的原油市场在一定程度上给贵金属带来了压力。然而，在不久的将来，原油价格可能会接近每桶120.00美元。油价超过100.00美元/桶，其他原材料和商品的市场价格接近历史新高或多年高位，表明通货膨胀。通胀压力是贵金属市场的有利因素。在对整体物价通胀的理解上，美联储与世界其他主要央行的差异越来越大。表面上看，其他主要央行更担心通胀压力。这些央行已经开始加息。就在上周，中国和欧盟分别上调了利率。在我看来，过去两年极度宽松的货币政策让美联储陷入了困境。我个人认为，今年年底，越来越严重的通胀压力将迫使美联储收紧货币政策。在未来的某个时刻，美国的加息可能会成为贵金属的获利空因素，因为加息将使价格通胀得到控制。然而，在70年代末80年代初，美国利率为两位数，但贵金属价格仍处于大牛市，直到更高的利率最终阻碍了美国经济，通胀得到抑制。在上周五跌至五个月低点后，美元指数周一从稳定转为疲软，而欧元则创下15个月新高。美元指数的弱势技术仍然是贵金属市场面临的看涨因素。由于美联储这两年过度宽松的货币政策，很多经验丰富的市场观察人士认为，美元在很长一段时间内都不会复苏。许多长期看涨黄金市场的人都同意这一观点。从避险需求的角度来看，由于地缘政治热点，贵金属将继续获得购买兴趣。从中东的动荡，日本的核危机，到欧盟的债务问题，黄金都被视为在不稳定时期保值的手段。

为了拯救2008年的金融危机，世界各大经济体倾注了大量的流动性，他们当时所做的一切都为今天的通胀埋下了祸根。随着全球能源价格高企，亚欧等国家首先感到颤抖。在印度和中国等发展中国家加息后，欧元区上周三三年来首次加息。随着欧洲央行开始加息，美联储作为发达国家四大央行之一，似乎对此嗤之以鼻。尽管一些地区美联储主席敦促尽快停止购买6000亿美元国债，并誓言投票反对进一步扩大量化宽松政策，但美联储收紧货币政策的时间表似乎很遥远。美联储副主席耶伦周一(11日)表示，美联储目前6000亿政府债券的购买计划和利率保持在0-0.25%是合适的，因为失业率仍然很高。她指出，通胀率仍低于美联储(Federal Reserve)认为的长期稳定水平。耶伦表示，将原油等大宗商品价格上涨归咎于美元兑其他主要货币自去年夏季以来下跌10%是不合理的。大宗商品价格上涨不应归咎于美联储。同时，她认为商品价格上涨不会影响美国经济的复苏。继纽约联储达德利(new york Fed Dudley)之后，另一位实权人物为美联储的量化宽松政策辩护，表示美联储应该将6000亿美元政府债券购买计划执行到底；与此同时，美联储的利率将在很长一段时间内继续保持在接近零的水平。

美国国会两党终于在当地时间上周五(4月8日)晚上达成年度预算协议，从而避免了美国政府被迫关门的风险，防止了美元的进一步下行趋势。由于国会两党在预算问题上陷入僵局，市场对美国政府暂停运作的担忧一度将美元压低至75.00以下的16个月低点74.85。然而美国政府最终躲过一劫，没能让美元明朗化。周一(4月11日)，美元指数继续徘徊在16个月低点附近。只有在美联储6月30日结束6000美元债券购买计划后，美元才会复苏。经过激烈的讨价还价，美国国会两党最终达成了一项临时计划，将本财年最后6个月的支出削减约380亿美元。不过，分析人士表示，这项临时法案仍只是开始。随着2012年美国大选的临近，两党将继续表现出指指点点的姿态，预算之争将更加激烈。另一方面，预算削减和能源价格上涨必然会对经济产生潜在的负面影响。8日，美国总统奥巴马与国会领导人在最后一刻达成协议，将联邦支出削减约380亿美元，以避免政府部分关门。美国财政赤字即将超过14万亿，纽约广场国债钟也升级了软件。对此，金融大亨索罗斯表示，美国应该继续借债，美国经济可以吸收更多债务。他认为美元没有风险，通货膨胀可以减轻未来的债务负担。索罗斯说，借来的钱如果用于消费，就没有用了，会用来建设基础设施或者提高生产力。他说，他担心大幅削减预算会使经济陷入衰退。

市场对美国政府将暂停操作的担忧一度将美元打压至75.00以下74.85的16个月低点。一些分析师表示，只有在美联储于6月30日结束6000美元债券购买计划后，美元才能复苏。美元仍处于长期结构性下跌，美元很难大幅走强。随着日本地震再次引发避险情绪，欧美股市低迷打压风险偏好，美元兑主要风险货币走高。美元指数开盘时为75.01点。早盘，美元指数大幅波动，盘中低点74.90。午盘，美元指数稳步上涨，然后排列在75.00水平附近。