【专家点评】2月汇市分析

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总体分析

【/h/】1月是农历新年，喜庆的气氛和多变的气氛推动美元指数先涨后跌。美元指数开盘80.25，最高跃升至81.45，维持在78.80附近，基本和1月份外汇市场分析变化一样大，高点和低点基本一致。

【/h/】1月，影响外汇市场波动的关键新闻有三条:第一，评级机构最终确认欧元区国家主权评级下调。2011年，评级机构首次下调了欧元区国家的评级展望。此后，外汇市场深受消息影响。这个月，这个消息终于浮出水面。标准普尔和惠誉分别下调了欧元区许多国家的主权评级。efsf的信用评级也从aaa下调至AA+；第二，欧元区债务危机继续深化，从希腊和西班牙到意大利，再到法国等。，但欧债危机一直稳定有序，处于发酵、化解、再发酵、化解的循环中，与2008年类似的金融危机并没有完全爆发。最坏的结果还是市场猜测和预期。目前，欧洲颤抖的谈判仍给市场以和平解决的期望；最后，美联储连续第三次压低预期利率变动，从12月底到13月底，然后维持利率不变，直到2014年底，并表示，如果就业增长没有达到美联储评估的最高水平，或者如果通胀低于政府目标，将推出进一步的经济刺激措施。

【/h/】基于欧债间歇期和美方提及qe3，当然还有其他地区政治危机，如伊朗禁运、反禁运等。，而它们带来的影响是避险情绪的消退，能源和大宗商品重回高位，美元指数从高位回落，非美国国家大幅反弹。

美元指数

从市场前景来看，鉴于全球经济复苏缓慢，除了美国和发展中国家，其他国家仍处于不稳定状态，不断爆发的欧债和地理形势仍是市场带来的新的不稳定因素。当然，影响外汇市场最重要的是美国的情况。

【/h/】美国1月份公布的关键数据依然良好:美国劳工部12月公布的失业率降至8.5%，创下近三年来新低；非农就业人数增加20万，超出经济学家预期，表明美国就业市场已逐渐稳定；第四季度国内生产总值的初始值增长了2.8%，是一年来的最大增幅；12月份cpi指数与上月持平，连续两个月保持不变；2011年，居民消费价格总水平上涨3%，是上年的两倍。如果美国经济能保持目前的通胀水平和经济稳定，欧债危机能稳定，就能带动全球经济向前发展，带动美元指数继续下跌。关注美国数据改善的持续性，尤其是就业报告和通胀，是美联储qe3政策的关键。如果就业人数能持续在15万以上，说明就业市场稳定；Cpi相对于政府目标保持稳定。目前，美国倾向于继续向好的方向发展，继续稳步发展。

从技术分析来看，自2011年年中美元指数触及72.69的低位以来，美元指数一直在攀升，本月初达到2011年的高位。目前78.80是近期的关键位置。如果有效突破，美元指数中期上升趋势将被破坏；反而会继续保持上升趋势。结合基本面和技术面，2月份美元指数有在80.20-77.4区间波动的趋势，下一轮测试仍将有机会。

人民币:

【/h/】自1月初汇率改革以来，人民币兑美元汇率再创新高，达到6.3001，并一直在6.32附近徘徊进行小幅调整，到月底又回到6.3056的新高。

【/h/】从根本上说:中国海关数据显示，12月份中国出口同比增长13.4%，增速继续放缓。但由于进口疲软，当月贸易顺差达165.2亿美元；

【/h/】外汇储备从2011年10月的最高点3.27万亿下降到12月的3.18万亿美元，与中国外汇账户基本一致。2011年底我国外汇账户连续三个月下滑，12月银行结售汇逆差153亿美元，为连续两个月的逆差。

【/h/】2011年中国gdp增长9.2%；2011年12月，cpi同比增速降至4.1%，连续第五个月下降，但cpi同比增速处于5.35%的高位，远高于4%的通胀目标。

【/h/】从数据可以看出，人民币升值基数在逐渐减少，但不存在像海外那样大幅贬值的条件。

【/h/】鉴于此前危机的蔓延，人民币/美元一度在海外大幅看跌，但中国人民银行再次稳定人民币汇率，连续将人民币/美元汇率中间价定在接近6.3，向市场宣告人民币稳定，形成事实上的境内外汇率双轨制。1月，在形势相对稳定的情况下，海外人民币远期价格再次调整。与国内远期报价不同，人民币境外无本金交割远期合约(ndf)再次呈现升值趋势。一年期人民币ndf报价6.262/6.2720，国内远期报价6.3240。

【/h/】看市场前景，预计中国贸易顺差将逐渐收窄并趋于平衡，但目前顺差和高通胀仍是当前主流；随着资金的回归，外汇份额可能会在1月份回到上升趋势，人民币再次升值的基础仍然存在。然而，就政策而言，人民币大幅升值的可能性很小。

本月，温总理再次强调，人民币汇率应在合理均衡水平上保持基本稳定，同时增强人民币汇率双向浮动的灵活性。关于合理均衡水平，央行顾问李稻葵表示，人民币兑美元汇率接近均衡水平。因此，鉴于此，人民币兑美元汇率中间价基本在6.32-6.35左右，有望作为弹性的基准。

短期关注的是央行将中间价定在6.30的得失。由于目前相对稳定，2月份仍倾向于保持人民币/美元在6.32左右的稳定。

欧元

受欧债危机影响，欧元区一度出现流动性困境。但在欧洲央行发布救援计划后，欧盟就建立永久性援助基金达成共识，希腊债务减记谈判的乐观进程，严峻的市场形势再次缓解，欧洲五猪国发行的债券利率又回到了政府能够承受的压力。只要形势缓和，市场还是会把重点放在美国。1月份正是因为债务危机从紧急到宽松，再加上美国数据的不断完善，市场风险得到了补充。当然，最关键的还是美国qe3的牺牲意图，推动欧元等非美元货币对美元升值。

【/h/】1月欧元/美元开盘1.2939，最低值回落到1.2620，现在接近最高值1.32。目前在本月触及低点后，与2010年9月低点1.2644形成双底趋势，然后自2011年10月下跌后反弹至黄金分割的0.382。总的来说，由于移动平均线是空头部，macd卡在零轴以下，这使得欧元/美元在中期仍处于下跌趋势。只有突破1.3350，中期的下行趋势才能得到缓解。

【/h/】由于目前处于支撑位，2月份欧元/美元在近期区域有持续波动的趋势，上限在1.3454，下限在1.2920附近，主要是多一点。

【/h/】1月，欧元/人民币就像欧元/美元一样，最低跌至8.0104，为外汇改革以来的最低。之后开始逐渐上涨，月底回到8.30附近的前期平台盘整位。根据欧元/美元走势，2月份欧元/人民币仍将在低位波动，具体点位在8.4-8.22附近。

日元

相对而言，只有全球经济复苏，日元才会再次下跌。然而，在当前形势下，各国经济发展不同，只有美国表现更好、更光明。同时，鉴于全球不稳定，美联储再次确认维持利率不变，直至2014年底，从而给日元/美元一个再次升值的机会。

【/h/】1月，日元/美元跟随其他非美元货币，从76.97开始，最低为78.28，现在为76.30，接近历史高点。

【/h/】随着日元/美元再次回到高位，日本央行在1月份再次发布最新警告，如果日元汇率过度升值，将采取果断措施。看市场前景，依然会是市场和日本政府的拉锯战，而日元/美元依然难以大幅下跌。

【/h/】技术上，鉴于美元兑日元在完成近一个月的77左右后再次走低，市场前景继续看好美元兑日元的下行测试，近期支撑位在75.80左右。

【/h/】2月，美元/日元有望向下波动，有机会突破之前的历史低点，但不会太远；支撑压力水平接近78.20。

【/h/】按照美元/日元的结构，1月份日元/人民币最低值为8.16，月末最高值在8.26左右。总体来看，仍保持一定的强势上行波动。2月，在没有特殊情况下，倾向于继续试探之前8.36的高点，支撑位在8.10。