【专家点评】美国和美元都在弦上

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包括英国和新西兰在内的欧洲和亚洲六家央行上周讨论利率时，保持基准利率不变。正如市场预期的那样，本周轮到美联储讨论利率了，这引起了很多关注，几乎肯定会保持利率不变。然而，在会议之前，市场一直表示，美联储正在考虑引入冲销式量化宽松，即使用新的债券购买计划来刺激经济，同时避免推高通胀。但是这种一厢情愿能开始吗？我们认为这是一厢情愿，美国经济目前复苏步伐的不确定性风险依然存在，量化宽松政策已经上线，决定了美元和美国经济的走势。当美联储主席本·伯南克上个月在参议院预算委员会作证时，他强调目前劳动力市场的疲软被低估了，反映了他对就业前景的保留意见。为了刺激就业，他必须投入越来越大的货币政策力量。现在，随着11月总统大选的临近，失业率肯定会进一步下降，奥巴马连任的几率也会增加。这种量化宽松是通过增加货币供应量在市场上购买长期债务或抵押贷款支持债券，同时采用反向回购协议向金融市场提供短期存款竞价，从市场上收回债务购买注入的新的流动性。目标是激活市场，刺激经济，减少通货膨胀的上升。这是一个复杂的操作，试图消除政治阻力，试图巩固长期低利率，但实际操作可能很困难。目前，美国劳动力市场正在改善。2月份的就业报告显示，更多的失业人员正在进入市场，但力度仍然较弱。为了刺激经济复苏的步伐，增加货币宽松是唯一的选择。进一步刺激消费必须以改善就业为支撑。美国通过持续购买抵押债券以降低房地产市场抵押贷款利率来刺激房地产市场复苏的政策路径相当明确。但房地产市场信用的主要问题显然在于对手的风险而非流动性。无论如何，美国目前的经济复苏步伐是稳定的，但并不稳固。美国为了自身利益不得不送，即使本周利率没有推出量化宽松，但宽松的希望依然存在，新政的出台可能是必然的，但经济前景和复苏的开始可能都预示着未来美元不会太软。三月已经很重要了。如果美元在1月和2月恢复下跌，那么我们仍然坚信今年是美元年。