【专家点评】欧元的信心难以修复

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【/h/】周五欧盟峰会狂欢过后，市场仔细解读，发现达成的协议并非天衣无缝，德国第一次让步是有条件的；二是必须全票通过；然而，芬兰和荷兰的行动使救援行动变得可疑，这也意味着欧元兑美元的反弹难以持续。欧洲需要提振的是信心。否则，没有人愿意持有欧元债券，即使是主权单位持有，也不可能长期保持欧元坚挺。单靠欧元的走势是无法上涨的，下跌也有利于欧洲经济的复苏。这是一个重新确立空掌门人位置的好机会。保守的说法是今年夏天欧元将达到1.2400，但实际上可能比这个低很多，所以任何反弹都被视为卖出的机会。虽然德国的让步和欧盟努力的积极成果可能导致欧元反弹的原因一直存在，但可能只是反弹，而不是翻身。欧洲领导人一致认为，在欧元区建立一个单一的银行监管机构是向前迈出的一大步。允许欧元区援助基金直接援助该地区的银行而不增加政府债务也是一个积极的好处。然而，赚钱并不那么容易，而且德国会附加其他条件，一些国家可能不会轻易批准，这意味着会议的结果可能只是暂时的空白支票。然而，该协议无法解决结构性问题，西班牙和意大利政府债券的收益率仍将上升。别忘了，6月初欧元区财长同意为西班牙银行业资本重组提供1000亿欧元贷款时，10年期西班牙政府债券收益率大幅下跌，一周后只是昙花一现，从6%升至7%以上，尽管欧洲央行本周可能维持利率不变。然而，欧元的空效应不会被消除。我们说过，大范围震荡是最好的结果，下跌几乎是必然的选择。即使从冲击的角度来看，以目前的水平抛售欧元也不存在中期风险。