【专家点评】让历史照进现实

本篇文章1242字，读完约3分钟

从历史经济危机来看，度过灾难是有条件的，而不是靠万能药干预。几乎每次都有一个责任承担者。大家所谓的和谐通道都是幻想，没有预测外汇市场的灵力公式。所以这一轮也不例外。无论是美国还是欧洲成为输家，都必须承担和日本一样的痛苦过程，否则就会把问题转嫁出去，让自己出局。德国总理安格拉·默克尔的提前到来，无疑让中国卷入了这场博弈。当然，中国不可能是绝对的局外人。中国要发展自己，也必须给别人带来伤害。这一次中国没有像上次那样承诺，市场继续挑起热情，期待大国出手相救。然而，它可以给美联储一个喘息的机会。伯南克在杰克逊霍尔(Jackson Hole)举行的央行行长年会上的讲话没有过去两年那么精彩。明确暗示即将出台新的货币宽松措施，但讲话不仅强调了非传统货币政策措施的有效性，还指出美国经济面临严峻挑战，失业市场低迷。虽然没有明确表态推出qe3，但显然留下了政策伏笔。但美联储最新公布的《褐皮书》显示，美国12个美联储地区中有6个出现了经济增长疲软，大部分地区就业率保持稳定，没有恶化或明显改善。今年第二季度，修正后的国内生产总值同比增长1.7%，高于1.5%的初始值。7月份，消费支出增幅为5个月来最大，经济仍有好转迹象。不幸的是，房地产触底改善的趋势并不稳定。根据美联储此前的估计，资产负债表从8500亿美元扩大到2.4万亿美元，对实体经济产生了影响。伯南克透露，两轮量化宽松刺激了经济增长，增加了200万个就业岗位。然而，在这场危机中，已经失去了750多万个工作岗位，这表明就业市场是艰巨的。八月会议关于利率问题的备忘录引起了波澜，表明大多数成员一致认为，除非美国经济呈现出显著持续的复苏趋势，否则有必要进一步放松货币政策，这意味着美联储中反对宽松的鹰派已经成为少数，周五的就业报告极其宝贵。但在美联储的政策措施中，包括延长超低利率的时间、降低存款准备金率、采取资产购买计划、量化甚至量化地将qe3与某些经济指标挂钩等，这些都是不确定的。基于就业市场是政策选择的重点，显然投机热点应该会进一步延续，但无论如何，伯南克又在制造qe3的暧昧。将最大限度的政策灵活性和空留给美联储，已无法阻止外汇市场方向的改变。即使大小投资者将qe3视为受益于高风险资产价格的机会，他们也已经消化了。在金融市场上，仅仅为了追逐朝夕之间的利润，美国经济的真实情况是怎样的，进一步的放水措施从长期来看是否有利于美国经济，短线投资者根本不在乎。但长期投资者的担忧已成定局，美国基本面明显强于欧洲。从大宗商品价格对澳元的打压可以看出，欧元可能已经失去了动力。在全球经济低迷的今天，高风险资产价格的上涨只会是短暂的，而qe3的真正上涨也将提供抛售的机会。欧元的单边下跌会让投机者措手不及。我们一再表示，澳元兑美元极有可能跌破平价。第一个目标在0.9950-1.0000区间，但欧元对美元将无法突破1.2650-2，700的阻力位，即使上涨，也可能是昙花一现，欧元对美元将因美元持续上涨而再次回到弱势，直至开始强势下跌。