【专家点评】金市中长期向好的基本面清晰

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本周国际现货黄金价格开盘报1714美元，最高试探价为1722.55美元，最低试探价为1684.5美元。截至周五下午，亚洲股市收于1703.3美元，较前一个交易日下跌11.2美元，跌幅0.65%。动态周k线表现为震荡软化的小银线。

我们最近对金银中期改善的技术分析做了非常清晰的分析。至于基本面，作者几个月来一直强调，即使它基本上对风险市场空有利，但从中长期来看，它对黄金和白银都有利。当然，投资者对基本面对金银市场的影响会有不同的理解，这主要源于对影响市场的基本面机制的分析。有人认为实物领域的基本供求是影响金银价格走势的主要依据，有人认为全球地缘政治格局是影响金价的主要因素，有人认为全球央行对黄金的市场行为是主要因素。& hellip& hellip甚至从阶段上看，也有人把欧债危机或美国财政悬崖作为影响金价的主要因素。然而，作者只将全球信贷货币购买力的演变趋势视为影响黄金价格的最重要因素。原因很简单。既然几千年的人类文明把金银视为一种硬通货，那么我们当然应该把信用货币相对于硬通货的购买力演变趋势作为影响金银价格的核心线索。全球信用货币的购买力呈现整体(非结构性)下降趋势，因此以信用货币衡量的硬通货价格必然会上涨。

如何判断信贷货币购买力下降？这个不难。全球经济总量需要信用货币来衡量其价值。当全球经济增长放缓，甚至局部经济下滑时，全球趋势释放信用货币，这必然意味着以信用货币& lsquo单位经济总量价格会上涨。这种涨价必然会体现在对购买力最敏感的硬通货(黄金)的操作上。目前，世界正处于这样一个大的经济金融格局中:全球宏观经济增长放缓，甚至部分地区出现下滑，但全球流动性却在新一轮加速释放趋势中行进。这种流动性贬值的格局，在没有经历过充分投机的金价上是无法体现出来的，这一点我是深信不疑的。除非你否认作者对金银长期运行的支撑机制的看法。如果同意作者的分析机制，请进入下一步。

【/h/】全球宏观经济是否会继续低迷，全球流动性释放趋势是否会进一步延续？这需要数据和官方的行动和声明。毫无疑问，美国经济复苏的步伐不稳定；欧洲经济进一步下滑，甚至很多欧洲国家都进入了明显的衰退阶段；作为新兴经济体的引擎领导者，中国的经济增长也明显放缓。官方季度gdp数据可以证实上述特征，更多月度经济数据可以提供进一步的证实。全球释放流动性的主要原因是刺激经济复苏，而且这种趋势还在进一步延续，即使是本周，也在延续或体现延续的基调。

【/h/】由此作者有一种感觉，投资的智慧应该是看清春夏秋冬的投资季节，这对于很多投资者来说并不难，也不需要更高的智慧。然而，太多明智的投资者对晴朗季节每天的温度、阴天、晴天、风、雨、雷、电的判断过于死板。结果它镀金了百合，模糊了清澈的季节，最后，我在这模糊中愚蠢地迷失了自己。毫无疑问，准确判断一个赛季比判断明天容易。但更可悲的是，许多投资者将90%的精力花在判断下一秒上，类似于今晚(周五)关注非农就业数据的人。

【/h/】或者说这些每天关注数据新闻的投资者，从来没有真正系统的梳理过数据背后的趋势，以及用点代替数据的意义。这类投资者可能认为，如果非农就业数据良好，他们会想象美国可能提前收缩qe3，应该做空黄金；如果数据不好，会进一步加强量化宽松，所以我们认为应该多做黄金。也就是说，他们的精力总是集中在数据消息后面的下一秒。毫无疑问，这样的投资人是券商的衣食父母，但他们未必能保证自己最终的温饱！有投资者认为，美国qe3宣布后，不存在继续刺激金银价格中期走强的鸡血。首先作者要纠正这种观点，认为qe3不是刺激金银价格走强的概念性鸡血，而是每个月都在传递的积极营养。把美国qe3看得太重的投资者，一定是太热衷于这个概念的投机者。就算是鸡血，也是连续输入的鸡血。既然有源源不断，那就是润物细无声的营养。

即使从本周的数据新闻来看，也继续反映出全球流动性释放趋势将持续的必然性。从经济数据来看，美国经济数据仍未能完全摆脱骨质疏松症:供应管理研究所(ism)周一(12月3日)发布报告称，11月份该国制造业活动意外萎缩。同时公布的数据还显示，11月美国ism制造业采购经理人指数为49.5，为2009年7月以来最低，预计为51.3。10月份，这一数字为51.7。50以上表示制造业在扩张，50以下表示制造业在萎缩。那天的数据普遍不好。但12月5日发布的系列数据略好于预期:10月份工厂订单月增长率为0.8%，预计持平；11月ism非制造业指数为54.7，预计为53.5；十月份，耐用物品订单价值的每月修订率上升百分之零点五，预计会上升百分之零点一。也就是说，近几个月来，周五之前的数据继续以不确定的天气为特征，这使得美联储没有理由退出宽松政策。毫无疑问，无论周五非农就业数据是好是坏，都不足以扭转这一趋势。如果有影响，也会加强释放流动性的趋势。

欧洲经济数据继续表现不佳:欧统局周三(12月5日)公布的数据显示，欧元区10月份零售额远逊于预期，原因是食品和非食品类零售额双双大幅下滑，9月份零售额数据也大幅下调。数据显示，10月份欧元区月度零售额下降1.2%，好于0.1%的下降预期；9月份零售额环比下降0.2%修正为0.6%；10月份零售额同比下降3.6%，预计仅下降0.8%。9月份，年率从0.8%降至1.6%。毫无疑问，从经济考虑来看，欧洲没有理由退出宽松政策。一些国家基于债务担忧的紧缩并不代表欧洲流动性的主要趋势。

从官方声明和实际行动来看，也是如此，说明全球宽松趋势还会进一步延续。在美国方面，波士顿联储主席罗森格伦(Rosengren)周一(12月3日)表示，他强烈支持美联储的资产购买计划，2013年美联储很有可能继续每月购买总计850亿美元的资产。在9月份的政策会议上，美联储(Federal Reserve)启动了第三轮量化宽松(qe3)，每月规模为400亿美元。可以看出，预计的量化宽松总规模比9月份宣布的要大得多，应该包括到期债券返还资金的再投资，以及年底扭转操作到期后这部分宽松的继续。圣路易斯联邦储备银行(St. Louis Fed)行长布拉德(Brad)周一(12月3日)也表示，在目前的反转计划(ot)到期后，美联储可能会用小规模债券购买计划来取代它，以达到同样的效果。他认为，美联储可能会以每月增加250亿美元的新债券购买计划来取代扭曲操作。可见，2013年美国整体量化宽松规模只会增加，有可能达到甚至超过1万亿美元。在欧洲，欧洲央行(European Central Bank)行长德拉克斯(Delacquis)周四(12月6日)表示，欧元区的经济前景仍面临许多下行风险，央行政策制定者曾考虑进一步降息以提振经济。德拉克斯在例行记者会上表示，央行货币政策制定者在会上讨论了进一步降息的计划，但最终选择将基准利率保持在创纪录的低位。12月5日，波兰央行宣布将基准利率下调25个基点至4.25%，这是连续第二个月降息；12月4日，澳大利亚央行降息25个基点至3.0%。世界继续显示出进一步放松流动性的意愿和实际行动，这无疑继续说明黄金和白银中长期面临良好的基本面基础。

我知道很多投资者都比较关注。我似乎是次要线索:欧洲债务危机和美国财政悬崖。关于欧债危机，11月30日穆迪宣布下调esm和efsf评级，12月5日标准普尔将希腊长期国债下调为选择性违约。欧洲债务危机似乎显示出恶化的迹象。但笔者提醒投资者，浏览关于欧债危机的新闻，千万不要当真，否则势必导致自取其辱。意大利和西班牙的债券表现与德国相比可见一斑。本周，债券表现跌至3月以来的新低，这意味着投机活动的全面消退。目前，美国的财政悬崖也可以看作是美国的一个内部问题。如果政府月底不能达成协议，增税减支自动生效，将制约2013年美国经济复苏，美联储势必进一步加大qe平衡，这无疑对2013年黄金大有裨益。如果政府和众议院在月底达成协议，防止美国跌下财政悬崖，只能暂时掩盖问题。但2013年，美国整体宽松的基调不会产生任何影响，这是2013年金银牛市延续的重要基础。希望投资者能从这篇文章中获得中长期金银投资之路，而不是继续专注于下一秒为交易者创造丰厚佣金。非常感谢一直关注和支持威尔信的投资人和朋友，希望能为您提供更有价值的金银投资策略和战术，希望您继续支持威尔信的工作。