【专家点评】今日聚焦日本

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在西方度过了所有的圣诞假期之后，安倍将于今天正式就职并重新掌权。他的经济振兴计划赢得了金融市场的青睐。这个简单的计划真的很吸引人，所以印很多钱，花很多钱。基于此，外界普遍预计日本股市明年初将上涨30%，但也面临风险，即如何应对仅靠印钱无法解决的长期问题，将公共设施支出翻倍，敦促日本央行采取激进措施结束通缩，通过压低日元来帮助日本企业。这些措施不能解决结构改革问题。过去一个月，日元兑美元下跌4%，日经指数上涨10%。安倍效应还能继续吗？关键在于安倍能否实施长期的结构改革和增长战略。日本央行准备听取安倍关于进一步放松政策和设定2%通胀率目标的呼吁。比如，市场预期央行在上周四的会议上实施今年第五次宽松政策，安倍政府计划未来10年每年在公共项目上支出10万亿日元，是目前规模的两倍。有债务失控的风险，才过了三代。日本已经成为世界上最古老的社会，65岁以上人口占四分之一。上一财年，日本人口减少了26万。常见的解决办法是整顿社保机制，包括削减医保和养老金支出；改善与海外市场的联系，对外开放日本市场；引进国外产品、劳动力和投资；改革电力部门，鼓励更多女性就业。这些解决方案还意味着政治和社会风险。更引人注目的市场是安倍经济学，它结合了强有力的货币宽松措施和大规模公共支出，几乎不需要政治成本。在一些棘手的问题上，如提高消费税税率，它是模糊的。这些都是值得国内学习的，有些做法和国内的一些现状类似。如果运气好的话，安倍政府甚至可能有机会结束上季度的短期经济衰退，而日本经济有望在明年第一季度恢复增长，这将伴随着中国经济的复苏。投资者担心明年第二季度的经济数据是否足够强劲，足以应对计划中的第一轮消费税上调；其次，安倍能促使日本银行向日本政府购买多少债券；挑战在于税收不到支出的一半，发债规模高于税收，就像信用卡支出超过月支出的一半，太不正常，不能长久，直接结果就是马上加税。这说明日元有望进入中长期下跌通道。纵观日元的历史，2007年以来的强势似乎已经结束。日元下跌1-2年后跌至90甚至100是合理的波动，也意味着欧元和日元的交叉趋势更加可怕。但是，由于欧元对美元的反弹仍未结束，存在震荡的机会，我们没有理由改变上述观点。圣诞快乐！