【专家点评】这其实就是货币战争

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欧元兑美元汇率在一周内上涨了近3%。市场认为欧元涨得太多太快，有相应的回调。然而，欧元区的高失业率仍然意味着欧元的价值过于强劲，热钱继续流入亚洲新兴经济体。这促使亚洲各国央行一再干预外汇市场，买入美元以抑制本币升值，但这些央行买入的美元至少有一部分会被兑换成欧元。为了保持央行外汇储备的货币分布均衡，这就是欧元坚韧的原因；美国刚刚悬崖勒马，围绕提高债务上限展开了一场政治斗争，这也可能让持有美元计价资产的人感到不安。如果美元对欧元贬值，而美元对日元升值，会使美国出口商的竞争力甚至输给日本出口商，但比欧元区的出口商更有竞争力，迫使欧元区分担日元贬值带来的损失；如果美国和日本都有理由高兴地看到欧元对美元和日元走强，那么欧元区本身的态度呢？欧元区二线国家的失业率一直居高不下。如果出口竞争力丧失，意味着经济复苏将再次遭受重创。然而，德国的态度却截然不同。德国人民一直认为强势货币有其优势，并相信德国的出口行业将以质量取胜。由于德国恰逢今年大选年，德国总理默克尔会认为保持欧元的强势是对执政联盟选举未来最有利的方式。强势欧元可以让德国选民清楚地看到，德国政府在成功应对欧元区金融危机中发挥了重要作用；可以说，欧洲央行(ecb)行长德拉吉(Draghi)也拯救了欧元，但尚未拯救欧元区经济。欧洲央行解决失业和衰退问题的步伐明显慢于美国和日本。如果欧元在近期继续升值，欧元区国家就无法依靠出口走出经济困境，只能在开源节流的博弈中削减支出。上周，欧洲央行一致通过将利率维持在0.75%不变，没有出台任何刺激经济的新措施。在政策决议后的讲话中，德拉吉承认他不考虑此类刺激措施。央行的决定忽略了欧元区整体经济萎缩，失业率达到12%(西班牙大约是这个数字的两倍)，通胀率为2.2%的情况。与美国和日本央行形成鲜明对比的是，调查显示，欧元区制造业的购买意愿在12月份再次下降，制造业连续第17个月萎缩。在其他央行大幅放松政策的同时，欧洲央行却原地踏步，这意味着欧洲经济很可能迎来又一年的衰退。为了规避全球通胀和失业风险，价格是欧元走强？这对美国、中国和日本来说都是好事，但欧洲要付出沉重的代价，也将拖累股市走向荣耀的尽头。日本央行下周将加息，日元将反弹，日本股市将下跌，中国a股将再次陷入挣扎，市场仍将对全球复苏持怀疑态度。在过去的十年里，投资者经历了两次令人震惊的教育。第一，互联网泡沫；第一，金融海啸。这些痛苦的经历告诉投资者，寻找避风港是他们的本能。一旦欧洲经济疲软，资本外流，没有人能阻止欧元的下跌，所以警钟必须敲响。需要知道的是，近期外汇市场交易量创下一年新高，欧元对美元的预期调整发生在本周初。当然，这和日元的反弹有很大关系。导火索是欧元集团董事长容克和日本经济金融大臣甘利明的发言，类似于口头干预。按照正常状态，口头干预不会逆转已经形成的外汇市场走势，所以给了买入欧元卖出日元的新机会，而且走势似乎还没有结束。直到月底或2月初，欧元兑美元/日元向下调整的关键在87左右。然而，在88-90的关键阻力位反复震荡后，市场应该会继续向94推进。在本周初跨欧元/日元触及120高点后，开始调整，一度回落至116左右。预计整体强势将继续挑战120的心理关口，基本面导致欧元悲剧性下跌可能是春季最黑暗的一幕，但目前并不那么焦虑，欧元多头还在