【专家点评】谁是汇率之战的主角？

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美联储本周将再次讨论利率问题，应该不会有重大消息公布。伯南克估计他会再次胡说八道，而再次放松空.也没什么大不了的今年下半年的焦点应该转向加息或退市的预期。股市热浪带来的热钱流量是今年投资的主题。在欧洲和美国的麻烦过后，垃圾债券将转向亚洲和新兴市场。外汇市场的货币也不例外。无论是去年的欧债危机，还是今年的安倍主义，不同阶段的货币主角都不一样。然而，今年年初日元的表现确实震惊了市场，日元毫无悬念地成为今年第一场汇率战的主角。近年来，日元作为避险货币的身份已经瓦解，安倍主义不会支持日本债务成为资金的避险天堂。随着今年年初市场对欧债危机担忧的减弱，避险基金开始撤出日本。目前，日元是全球投资者的焦点。欧债危机炸了之后，日本债务危机恰好接力。日本政府目前的债务相当于税收的24倍。日本政府迫使央行将通胀目标上调至2%。可想而知，这种策略会让日元贬值好几年太多。虽然美元兑日元飙升至90以上，日本政府心理价位为100-110，但人们回忆过去并不难。日元从79贬值到147期间，由于日元大幅下跌，外汇市场会改变一些格局。日本将让日元贬值，这将严重损害未来的多边关系。不排除再次联合干预。因此，日元在市场上的走势将极其波动。历史就是一个很明显的例子，日元短期目标可能在94左右。同时，去年欧元对美元的经历也是难得的素材。根据欧债危机涨跌的波动，目前可能在下个月形成顶部，下一个时间窗可能在2月3-10日，不会有太大的滞后，然后迎来持续的下行趋势。由于本月的窗口在25号之前已经过去，未来几天应该会保持波动上升趋势。我们不确定最高位是在1.3600还是1.3800，应该不会太远。一旦2月份转了，目标很快就会掉头指向1.2800。欧元仍有可能长期跌至1.2000。因此，我们希望欧元升至2月初，然后降至夏季。战略选择是逢低买入欧元，在2月份逢低卖出欧元。这是今年上半年的计划，但下半年可能会有更糟糕的市场状况，由于货币战争激烈，这仍然是可以预期的。