【专家点评】梦想还没变成现实

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当前世界形势发生了巨大变化。外汇市场往往反映出变化不是先实现的事实。事实上，预期的影响往往超过政策的发布。世界喜欢猜测，预期推动市场运动。美联储1月份的例会已经过去，对美国货币政策的怀疑一直存在。银行业的热线流量远比实体经济的容易。华尔街对政治更敏感。政治家的意图和央行的政策可以影响市场的短期波动。美国国债在过去30年里继续下跌。我记得美联储第一次量化宽松时，美元指数下跌了1%，但很难大幅提振出口。主要影响是提高风险，吸收胃。自12月中旬以来，股市指数上涨了5%。这一次，美联储发表声明称，情况有些不同，承认经济疲软，而第四季度gdp下降了0.1%，这归因于天气等暂时因素。未来增长前景仍存在下行风险，但欧元区信贷有所改善，美联储促进经济增长和就业的任务依然艰巨。美国周五的失业数据并不好。预计2014年年中之前，债务购买的放松将难以停止。仔细解读第四季度gdp，国防支出增长是关键，发债上限会随着时间发酵，可能导致美国财政紧缩。紧缩的财政政策和宽松的货币政策是矛盾的，必须和谐平衡才能帮助经济复苏。最令人担忧的方面包括赤字和税收，两方面的政策组合，储蓄和过度投资，银行的信用下降，零利率的长期影响与政府有关。房地产市场的泡沫也影响政策的制定。比如美联储的利率政策对实体经济并没有显著的提振作用。美国政府解决经济问题的关键可能不是无限宽松，而是迫使联邦公开市场委员会重新考虑量化宽松政策和财政货币政策的不协调结合，以确保经济实力。因此，市场可能会逐渐反映这种变化。欧元兑美元已经升值四天了，现在已经进入时间之窗。也许欧元今天会掉头下跌，最迟也不要拖到2月4日那一周。下一个时间窗口应该是二月底。我们承认，当前形势对欧元有利，欧债危机有所缓解，欧元区经济景气指数上升1.4，欧元区信心提升至89.2，建设、服务、消费都有所改善，债券拍卖市场、西班牙、意大利、葡萄牙都有所改善。然而，278家银行的贷款偿还额并不像预期的那样。那些预计欧洲经济将走强的人可能不喜欢欧元最近的走强。强势欧元可能会拖累陷入困境的欧元区经济。目前，欧洲数据反映的是预期而非事实。欧洲股市一旦翻盘下跌，欧元可能单边下跌，这就是见顶的风险。月底的意大利大选是一个危险的事件，可能会让欧洲央行再次ltro。所以，即使欧元躲过了这两天见顶的灾难，月底也难以避免。我们认为上升趋势可能在24-48小时内结束。至少周期性的，日收盘不太可能在1.3650以上。如果乐观向上的趋势持续下去，未来几天的下跌将是有限的，支撑位分别在1.3550和1.3400区域。如果是这样的话，欧元将在对美元回调后开始新的最后阶段的上涨，在月底达到1.4000-1.4200的峰值，然后连续几周甚至几个月下跌。3月底4月初应该回到1.2800以下。趋势支撑位目前在1.3150附近，而进一步的长期目标在1.2200附近，甚至更低。今年我们仍然对欧元不乐观。