【专家点评】美指上行步伐放缓，短线有回落修正预期

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【/h/】周四，整体市场避险主导，德法数据低迷，意大利组阁前途未卜，助塞浦路斯之路曲折。此外，上周美国申请首次失业救济金的人数略有增加，市场再次笼罩在悲观情绪中。欧美股市和大宗商品市场承压下跌，导致高息货币下跌，而美元、日元和黄金受到避险基金的追捧。

最近市场基本面在欧洲还是偏弱，在美国还是偏强。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)最近一次会议重申，应继续实施量化宽松的货币政策，双方就自动削减支出达成最新协议，以保持政府运转至9月份。最近的经济数据也显示，美国经济复苏和扩张的步伐正在加快。

当前的美联储利率会议(3月19日至20日)平淡无奇，基本上重复了同样的老调。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)联邦公开市场委员会(fomc)周三(3月20日)宣布，考虑到2012年初经济增长停滞，但经济前景仍存在下行风险，即将基准利率维持在0%至0.25%的历史最低水平不变，同时继续每月购买400亿美元抵押贷款支持证券和450亿美元长期美国国债。同时，美联储重申，只要失业率高于6.5%，预计1至2年内通胀不会超过2.5%，只要长期通胀得到较好控制，美联储将把联邦基金利率维持在0-0.25%的区间内。

然而，本次会议值得注意的一点是，美联储官员预测，美国经济今年将增长2.3%-2.8%，2014年增长2.9%-3.4%，2015年增长2.9%-3.7%。与去年12月的预测相比，这一经济增长预测略有下调。同时，今年的失业率将降至7.3%-7.5%，略低于12月份7.4%-7.7%的预测区间。下调的经济增长预测表明，美联储对美国经济的复苏进程和近期经济数据的光明表现仍持谨慎态度，这也意味着美联储的量化货币政策将持续一段时间，这将直接惠及欧美股市和大宗商品市场。

此前，《华尔街日报》曾就本月8月至12月美国量化宽松政策的走势对50位经济学家进行了采访调查。调查显示，美联储将分阶段结束量化宽松政策，并考虑在2013年11月、2014年5月和2015年6月加息。具体来说，我们开始减少每月债券购买量，完全停止购买债券，并开始认真考虑加息。暂且不谈这个调查是否可信。本轮利率会议后，提前退出量化宽松的预期再次进入真正的空时期，而自动减支的负面影响日益减弱。高收益资产可能重获喘息空间，美元继续强势上行的相应动力可能减弱。

在欧洲，意大利组阁前途未卜，塞浦路斯求助之路曲折，经济数据显示复苏之路依然坎坷。

意大利能否尽快摆脱目前的无政府状态，目前还不确定。意大利总统纳波利塔诺开始与意大利各政党领导人就组建新政府进行为期两天的磋商。经济下行、高失业率、债务问题导致各方观点不一，难以在短时间内实现有效合作和统一。此外，即使一个执政党在市场前景上成功组阁，也很难解决目前面临的各种问题。政治僵局和经济下滑直接导致意大利主权信用评级下调。3月8日，国际评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)将意大利的评级下调至bbb+，展望为负面。该评级机构还表示，如果衰退恶化，持续时间超过预期，意大利的评级可能会进一步下调。

周四(3月21日)，标准普尔将塞浦路斯的长期外币信用评级从ccc+下调至ccc，降至垃圾级。塞浦路斯上周末与国际贷款机构达成了一项援助协议。作为100亿欧元援助的交换，它将对银行存款账户征税，其中10万欧元以上的征收9.9%，10万欧元以下的征收6.75%。然而，该计划受到了各方的批评。本周，由于国内民众和舆论的压力，存款税法案很容易起草，但仍未在议会通过。周四，欧洲央行(European Central Bank)向塞浦路斯施加进一步压力，称如果塞浦路斯无法与欧盟(eu)和国际货币基金组织(imf)达成纾困协议，它将切断对该国陷入困境的银行的紧急融资。塞浦路斯正面临破产或退出欧元区的风险，这将是继希腊之后又一个如此接近英国退出欧盟边缘的国家。

从最近公布的数据来看，欧洲采购经理人指数的pmi整体上继续恶化。其中，法国3月份制造业pmi维持在43.9不变，服务业pmi从43.7降至41.9；德国制造业pmi从50.3急剧恶化至48.9，服务业pmi从54.7降至51.6；在欧元区，制造业采购经理人指数从47.9降至46.6，服务业采购经理人指数从47.9降至46.5。数据显示，欧洲经济的复苏仍需要一个漫长的过程，在此期间，保持政治稳定和妥善解决债务问题将是重中之重。

综上所述，欧元区未能摆脱债务泥潭，导致政治不稳定，进一步拖累经济复苏。相比之下，美国的经济复苏过程呈现良性特征，但复苏势头能否持续和连贯仍需要更多数据和更长时间来验证。现阶段，美国经济的复苏支撑着股市和大宗商品市场，也支撑着美元的走强。

美国股市周四收盘走低，塞浦路斯银行业救助计划的持续不确定性拖累了股市。道琼斯工业平均指数下跌90.24点，至14421.49点，跌幅0.6%；标准普尔500指数指数下跌12.91点，至1545.80点，跌幅0.8%；纳斯达克指数下跌31.59点，至3222.60点，跌幅1%。目前，该技术继续显示出强大的功能，上行信道得以保持。然而，在创下历史新高后，就缺少了对之前高点的回撤确认过程。同时日线图技术有双顶死叉，短线有回退修正的要求。如果如期回落，会对美元资产施加一定压力，进而拖累美元上行。

美元指数上行步伐放缓，短期回落，修正预期

【/h/】周四，美元指数维持高位且有所波动，高位83.02，低位82.69，收于82.82。日线图短期均线排列在多头位置，维持短期上行通道。但日线图技术指标处于高位，偏离顶部，短期内有回调的要求。

【/h/】周指的是构建一个大的双底然后向上振荡。短期内依然强势，但技术上缺少一波回撤确认领口位置81.5的支撑。如果确认后市有效，也会向上震荡。看84.3，周图强支持82.3，81.5；阻力83，83.5。

【/h/】2月，美股长阳指数被拉高，突破了之前波动5个月的区间的上轨。3月，如果确认回撤有效，将继续向上波动，月图支撑81.1和80.7，强力阻力位83.4和84.1。

日线图短线阻力分别为82.6和82.4；支持83，83.2。白天短线关注83 ~ 82.8的阻力位，如果反弹遇到阻力位，会进一步下跌。美元指数的强势一度给大宗商品市场带来压力。随着美元指数上行步伐放缓和调整预期出现，大宗商品市场可能会出现阶段性反弹，这将支撑近期金银价格的走强。

金价将开始一波周反弹

【/h/】周四，金价依托5日均线继续上行波动。开盘1606.5高，1616.8低，收盘1615.8。短期均线穿越中期均线，形成多头仓位。短期金价具有明显的强势特征，如果当日短期均线不突破，仍有继续上行的动力。从整体运行格局来看，2012年10月开始的调整浪潮基本结束，金价开始了一波中期反弹。

周线图k线组合开始呈现向上攻特征。经过一轮调整，金价在前期大三角整理区间上轨延长线(1560)附近获得支撑后反弹。本周有一个要求，用反拉法(1625)测试三角形下轨延长线的电阻。如果市场前景在这个位置站稳，将在1650/70附近进一步出击。周线图技术指标处于超卖区第二个黄金十字，一波周线图级反弹正在展开。

根据月度图表，黄金价格在2月份收于殷茵线之外，并在3月份接近ma34移动平均线的支撑下反弹。上方短期均线在1650/70处粘合形成阻力位，下方前低支撑1526成为多头最后一道防线。如果市场能站在1650/70的平台上，它将进一步打开up/きだよ0每月微管蛋白通道收缩和水平线延伸，表明黄金价格的中期波动将继续，并将保持在1526～1810的波动范围内，然后跌破1526。

从根本上说，随着欧洲债务问题的死灰复燃和美国量化宽松货币政策的继续，黄金对通胀和债务风险的对冲功能再次被市场挖掘出来。与此同时，南海、韩朝、中东的星星之火依然不时点燃市场对黄金的热情。但机构大规模减持，似乎并没有动摇央行增持的决心。在金价长期上行的基本面没有发生实质性变化之前，盲目坚持空是不合理的。从操作规律来看，这一轮金银的快速下跌主要受美元走强和大宗商品疲软的影响。如果商品市场在市场展望中继续反弹或美元指数大幅波动，金价将得到相应的技术支撑。

【/h/】当日金价短期支撑为1610，1605，1595；阻力位1617、1620、1625相对较强，但4小时图技术超买短线有回退修正的要求。仓库老板空建议，他可以等到价格回落到1595 ~ 1600左右，再寻找低得多的机会，瞄准1625，突破1650/70的阻力位。入场时有10美元止损，30%仓位。

白银价格仍在波动，保持低位

【/h/】周四银价有所上行波动，但整体仍处于之前的波动区间。盘中高点29.32，低点28.72，收于29.16。每日微管蛋白通道水平延伸，上轨29.32，下轨29.47。短期关注这个区间的突破。从操作结构上看，日墨银价五波调整即将结束，技术中性较强，短期内有震荡反弹的预期。

【/h/】从周线图来看，银价从2008年开始就在长期上行通道中被有效分解(目前上移至30.3)，市场前景只有有效稳定在30.3才能回到上行通道。目前银价支撑在大三角整理区间下轨附近，十字星已经连续三周收。k线组合显示弱中性，周线技术指数在低位超卖，下行空受限。周线图阻力位为29.6和30.3；下支架28.3、27.8。

【/h/】2012年白银价格收于小正线。2013年1月银价小幅反弹，2月收于一条银线长线，整体偏弱。上方5倍和10倍月线在30.5左右粘合，形成强阻力。下方密切关注28的支撑位和之前低点26.1的有效性，在维持的同时，继续在区间内波动。如果坏了，有可能进一步测试25的支撑。白银具有很强的商品属性，关注近期欧美经济数据和商品市场波动。如果商品市场稳定，就会支撑白银价格。

【/h/】当天短线阻力为29.3、29.5、30；支持28.9、28.7、28.3

白银短期仍处于低位。区际冲击。个人倾向于29以下的区域都是合适的区域，录取率低很多。上目标30.5，突破32。