【专家点评】Jimmy Zhu: 欧银会议前瞻 – 降息可能性很小，将口头干预进行到底

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经济观察

从短期贷款市场来看，没有降息的迹象

在固定收益市场，从投资者的角度来看，欧洲央行本周继续下调再融资基准利率是一个小机会，这也将降低存款利率。正如我们所看到的，eonia收益率曲线变得陡峭，这表明固定收益投资者从价格中溢出了央行连续降息的可能性。

在欧洲央行最近一次5月会议上，德拉吉并未排除进一步降息的可能性，而是采取了开放的货币政策态度，并准备在必要时采取行动。然而，现在看来，这只是一个口头干预，我们可以通过eonia市场看到这一点。

【/h/】到目前为止，央行降息对实体经济的影响还是非常有限的，贷款需求低的问题一时难以改善。当全球需求仍然疲软时。欧元区的复苏继续严重依赖美国的增长。然而，较低的利率也降低了欧元区银行为长期再融资操作支付的利息金额，并挤出了过剩的流动性。这可能是目前降息的唯一效果。

欧洲央行的资产支持证券计划(abs)可能还需要很长时间才能实现

根据欧洲央行官员的各种说法，这表明abs的框架在现阶段还远远没有建立起来。

理想的情况是建立一个购买计划，吸收商业银行的中小企业贷款，将这些贷款从银行的资产负债表中取出。欧洲投资银行可能是资产支持证券的担保人。因此，我们预计央行不会在接下来的几次会议上引入abs框架，因为由于abs结构复杂，欧洲abs市场相对较小，许多门槛仍然很高。

对于英国，英格兰银行采取了类似的计划(fls)来促进银行贷款，但我们没有看到英国贷款情况有任何显著改善。