【专家点评】杨易君：金价获美元疲软的正能量支撑

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本周国际现货黄金价格开盘报1389.07美元，最高试探价为1423.7美元，最低试探价为1387.35美元。截至周五亚洲午盘，该股收于1412.15美元，较上一交易日上涨24.8美元，涨幅1.79%。动态周k线呈现振荡反弹的小阳线。

【/h/】截至周五亚洲午盘，美元一周下跌2%以上，黄金市场受到美元弱正能量支撑，反弹至1400美元上方波动。但不难看出黄金市场运行的隐忧:黄金价格的动态上涨明显小于美元的下跌，体现了黄金价格外在强势表象下的“中干”本质。这提醒投资者在继续分阶段看涨黄金时要谨慎。然而，本周欧美绝大多数经济数据显示，欧美有必要进一步延续宽松的货币政策，尤其是在欧洲经济低迷的情况下。信用体系将继续泛滥的背景意味着我们应该对黄金的宏观牛市保持坚定的信心。

上周，美国许多经济数据低于预期，抑制了市场对美联储将退出宽松货币政策的预期。结果美元承压下跌，金银价格获得盘整走强势头。数据显示，4月份美国个人消费支出月率意外下降，低于预期。但美联储关注的消费者价格指数低于预期，表明美联储对通胀的担忧将持续。数据显示，美国4月份的月pce率下降了0.2%，预计将上升0.1%。3月份的月pce利率修正为增长0.1%，初始值为0.2%。这意味着美联储在通胀不达标的背景下收紧货币的可能性变小。此外，美国的ism制造业活动在2009年6月降至最低水平，这是2012年11月的首次收缩。美国5月ism非制造业就业指数为53.7，略高于预估的53.5，但美国5月ism非制造业就业指数为2012年7月以来最低。就业形势也不容乐观。5月份美国adp就业人数增加13.5万人，低于16.5万人的预期增长。第一季度，美国非农单位劳动力成本最终价值下降4.3%，低于0.5%的估计增幅。2009年第一季度，美国非农单位劳动力成本最终值下降幅度最大。这个数据一方面说明美国的通货膨胀指数明显不达标，同时也反映出劳动力市场依然严峻，劳动报酬的议价权掌握在雇主手中。摇摆不定的经济形势和不合格的通胀指标大大降低了美联储将退出宽松政策的预期。美联储的威廉姆斯表示，如果通胀率保持在低水平，这应该是继续购买债券的一个理由。而目前的低通胀是一件令人担忧的事情。一直反对美国qe3的达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长费希尔(Fisher)也表示，市场开始不考虑放松政策退出的可能性。

【/h/】在欧洲，首先还是说明通货膨胀是可控的，有通货紧缩的趋势。此外，经济数据显示，欧元区的经济衰退并没有得到缓解。4月，欧元区生产者价格指数按年率计算下降了0.2%，而估计增长了0.2%。4月，欧元区生产者价格指数月环比下降0.6%，预计下降0.3%。4月，ppi年化率自2010年2月以来首次下降，月化率创下2009年7月以来最大降幅。国际货币基金组织将德国今年的国内生产总值增长预期从0.6%下调至0.3%；欧元区4月份全年零售额下降1.1%，预计下降0.8%。4月份，月零售额下降0.5%，预计下降0.1%。所有经济数据继续显示欧元区经济仍处于衰退之中。在这种背景下，欧元区不可能不寻求宽松政策来刺激经济走出困境。此外，澳大利亚财政部长斯旺本周表示，澳大利亚储备银行应准备进一步降息，并试图使通胀率高于3%。

尽管全球通胀形势可控，但在宽松和信贷泛滥将进一步持续的背景下，投资者将黄金纳入资产配置的热情正在增加。美国造币厂表示，在空之前，对金币和银币的需求正在上升，并且有可能重启铂金币的生产。当然，民间黄金投资和资产配置的热情并不意味着金价不会继续中期调整。印度的黄金进口在3月份翻了一番，当局将黄金进口税从6%提高到8%，以控制投资者对黄金的非理性消费。

纵观黄金市场的机构投资者，对黄金的热情持续降温。全球最大的黄金交易所交易基金(ETF)SPDR黄金信托公司(Gold Trust)本周减持了黄金头寸，其头寸在最近几个月跌至1007.742吨的新低，这是自2009年2月底以来的最低纪录。对冲基金继续表明他们愿意在期货期权市场上see/きだよきだよききだよきききだよ0/head头寸。对冲基金的黄金期货空首席位置继续刷新作者的27年统计记录。但上周黄金市场外又出现异常强劲的买入，明显大于基金市场的卖出压力。如果在2013年之前发生这种情况，我会判断它很可能构成阶段底部，但在现阶段，我们应该更加谨慎，我相信空确实不可能让中国大妈复制到底部，从2012年12月底到2013年2月初，已经有许多这样的基金组合流动。这是商品期货交易委员会上周发布的期货期权数据网站:几家媒体误读或造谣数据，可能误导市场。

金价日、周k线图等技术方面:

【/h/】从金价日k线可以看出，在4月份金价加速下跌后，突破h1h2通道，最近几个月创下1321.5美元的新低。此后的反弹符合中期熊市反弹的技术特征。首先，黄金价格的反弹正是受到2012年第四季度以来形成的调整轨迹线h2的压力。目前，h2线不排除转化为新的下行趋势线的可能性。同时，黄金价格仍然受到30日均线的压力。就k线格局而言，4月16日以来的金价盘整行情在4月15日几乎完全运行在龙隐，体现了典型的下跌接力反弹多头耗能的运行特征。我们应该谨慎看待这一阶段过度下跌后的强劲表现。从图中可以明显看出，1450美元以下还有30日均线、h2线、其他两组黄金分割的共振压力。我们认为，阶段性金价回到1450美元以上的可能性非常小。

如周线图所示，目前，黄金价格仍运行在趋于空.的周线的布林中心线以下虽然有反弹，但接力弱势明显。此外，我们知道，本周黄金价格的横向波动变得更强，这很大程度上是由于美元的大幅下跌。至于中期美元，虽然作者并不认同美元长期熊市已经逆转并迎来复苏趋势的观点，但他并不认为美元会在这里迎来中期下跌过程。本周美元动态跌幅超过2%，在81/81.5点区间内触及年线和半年报线的强烈共鸣支撑。不太可能继续希望美元下跌为金价寻求向上突破的机会。