【专家点评】徐成宏：风险事件逐个登场 汇市暴风雨即将来临

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最近，中国东部大部分城市都遭受了高温，甚至有人因高温而丧生。虽然生活在高温下的人们渴望风雨的到来，但外汇市场的风暴即将来临。虽然本周是外汇市场超级周，但所有风险事件都在周三之后落地。所以前两个平淡的交易日过后，今天所有的风险事件和经济数据将一个个拉开帷幕，炎炎夏日的外汇市场盛宴即将出炉。

国内生产总值预计将放缓

市场最关注的美联储利率决定结果将于北京时间周四凌晨2点公布。在此之前，美国第二季度gdp数据将于北京时间今晚20:30发布。媒体调查的经济学家预期中值显示，美国第二季度实际gdp初始值的年化率有望增长1.0%，远低于前一季度的1.8%。

行业专家目前预计，美国第二季度gdp同比增速在第一季度下调至1.8%后，将进一步降至1.0%，远低于3.2%的长期趋势增长率。目前，虽然各行各业都认为美国第二季度经济增速可能会进一步放缓，但实际放缓情况仍不得而知，下半年经济增速是否会出现明显反弹还有很多疑问。

值得注意的是，本次gdp计算将采用新的算法，将研发支出、艺术原创等无形资产作为政府统计的固定投资。根据这种新的统计方法，美国的国内生产总值将增长3%。市场认为，如果gdp数据好于预期，可能会推高美元，尤其是对日元，但如果数据差于预期，美元指数可能会相应下滑。

【/h/】从之前的数据可以看出，美国gdp增长持续放缓，势必与就业领域相对较快的复苏形成鲜明对比，令投资者不解。今年以来，美国非农就业月平均增长率达到20多万，是2005年同期以来最好的。然而，就业显著改善且未能在gdp数据中得到反映的情况并不令人信服。

市场认为，如果以最近的就业和个人收入数据作为参考框架，可能需要进一步修订前几个季度的国内生产总值最终值以与之匹配。然而，尽管如此，并没有多少市场参与者认为此后经济增长率会突然大幅上升。各方都指出，第二季度国内生产总值可能会被商业投资回报和库存增长所拖累，这种情况可能会在此后进一步延续。

【/h/】至于今晚gdp数据的重点，投资者会继续关注第二季度数据的表现，过去三年gdp数据的修正值是否会有较大调整也将是一大悬念。如果对这些基数进行大幅度调整，将会极大地影响短期数据预测的准确性。

adp这个非农业风向标，不容忽视

【/h/】除了今晚的gdp数据，北京时间周三20:15，美国adp就业人数将在7月份发布，预计市场将增加18万人。Adp就业数据被视为非农数据的风向标，从长期来看，有数据显示，过去10年adp与非农报告的相关性达到95%以上。

【/h/】美国自动数据处理公司adp 7月3日发布的数据显示，6月份美国私营部门ADP就业人数为18.8万人，预计为16万人。数据还显示，6月份，小企业就业增加8.4万人，中型企业就业增加5.5万人，大型企业就业增加4.9万人。

美联储的利率决定量化宽松仍是焦点

【/h/】北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会将宣布利率决议并发布政策声明。投资者将仔细研究该声明，以找到减少其债券购买计划的最新线索。《华尔街日报》上周报道称，美联储可能会讨论改变利率的前瞻性指导，以强调不会很快提高借贷成本。

最近，美联储如何降低债券购买规模，甚至完全退出量化宽松的路线安排，一直是市场关注的焦点。美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke月份表示，美联储可能会在9月份开始逐步减少债券购买计划，从而引发美元的上行趋势。然而，伯南克在几周前软化了态度，表示只要经济保持疲软，通胀处于低位，他就会保持量化宽松政策。

【/h/】对于此次利率会议，市场普遍预期美联储不太可能做出重大变动，但将维持目前每月850亿美元的债券购买规模，从而没有增强退出量化宽松的预期。上周，美联储新闻社(Federal Reserve News Agency)发布了一份文件，称美联储这次可能仍将维持当前的资产购买规模。不过，市场走势还是要看美联储的态度。如果美联储真的改变利率指引，效果可能会发酵。

目前，美国经济复苏的进展远非强劲。有鉴于此，美联储可能会继续强调，美国短期内仍需要高度宽松的货币政策，降低债务购买规模将根据经济前景灵活调整。不过，尽管美联储可能会在本次会议上继续原地踏步，但美联储会议对利率的预期仍有一个亮点，即前瞻性指引的猜测。

美联储目前的远期指引是将短期利率保持在接近零的水平，至少在失业率降至6.5%以下或年通胀率超过2.5%之前。这让市场相信短期利率将长期保持低位。伯南克在6月的新闻发布会上还表示，美联储可能会降低6.5%的失业率门槛。这意味着低利率可能会持续更长时间。