【专家点评】瑞士央行再度出手，日本央行是否跟随？

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市场分析:

【/h/】美元指数昨日小幅下跌，欧美股市反弹恢复了市场风险偏好，于是低息货币走软，美元也不例外。

昨日市场的一个亮点是，由于瑞士央行的重新干预，瑞士法郎大幅走软。上周，瑞士国家银行宣布将三个月期瑞郎的伦敦银行同业拆借利率目标区间从0.00-0.75%收窄至0.00-0.25%，以应对抑制瑞郎大幅上涨的行动。这一举措取得了不错的效果，欧元对瑞士法郎和美元对瑞士法郎的短期升值，前者升值3%左右。这一次，瑞士国家银行宣布了应对瑞士法郎汇率大幅上涨的进一步措施，包括增加对货币市场的流动性注入和外汇掉期交易，并表示央行将在必要时进一步采取货币政策措施。结果，欧元对瑞士法郎升值超过5%，美元升值超过5%。看来在瑞士国家银行的不懈努力下，利用市场恐慌大量买入瑞士法郎的交易员基本被击退了。

【/h/】接下来，市场开始关注继上周瑞士央行入市干预后的日本央行是否会再次出手。东航金融首席外汇分析师许禹生认为，日本央行应考虑在未来继续干预日元走强，但其对汇率的影响将小于瑞士国家银行的干预。一方面，由于日元的交易量远高于瑞士法郎，直接干预二级市场需要更多资金；另一方面，瑞士国家银行的主要干预是欧元对瑞士法郎，日本银行的主要干预是美元对日元。相比日本央行干预后买入的大量美元，将更难处置，不得不增加对美国债券的持有。数量，这是美国主权信用评级下调后央行不愿意做的事情；此外，瑞士国家银行的干预也采取了降息、量化宽松等变相措施。但日本在货币政策上可用的手段很少，目前只能通过变相的量化宽松措施来辅助。因此，日本央行的干预可能只会导致美元对日元的部分反弹。

【/h/】从美元/日元4小时走势图(见下图)来看，汇率处于震荡下行过程，市场正在逐步试探日本央行的新底线。昨天，它勉强维持在上周的低点76.27。看来汇率突破低点后会迫使日本央行再次开战。今天汇率主要压力在77.30和75.82。