【专家点评】Jimmy Zhu：日本经济还能走多远？

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2013年8月13日

低于日本国内生产总值的估计数据

【/h/】第二季度，日本GDP增速低于此前预测，仅在年度q/q基础上增长2.6%，低于此前修正后的第一季度3.8%。如果对比过去十年的平均增长率，是翻了一倍多，但似乎比第一季度的强劲势头有所损失。这个结果肯定会增加销售税交付的争论。

【/h/】日本银行的立场是支持销售税，黑田东彦打算双向战略，即保持金融环境良好，保持正增长势头。不过，政府自己的经济学家预测，如果下一财年税收收入计划达到8%，经济增长将放缓至1%，一些私营部门分析师预测，他们将再次陷入衰退。

【/h/】那么，这次和之前的日本刺激有什么区别？答案是肯定的，因为就体型和攻击性而言。日本可能是唯一能够同时实现货币政策、财政政策和增长政策的国家。

【/h/】去年底，日本债务占GDP的比例已经上升到214.30，与希腊、西班牙等欧洲外围国家相当。从数据本身来看，对债务状况的担忧可能正在加剧，自5月中旬以来，日本的cds息差已经扩大。然而，如果我们再往下看，日本私营部门拥有大量储蓄的公司比比皆是，这主要是由于过去十年的通缩环境——现金为王，尤其是在日元持续升值的情况下。借款人实际上是政府，私营部门成为债权人。从这个角度来看，避免通货紧缩是增加资本支出的最佳途径。我们看到短期指数有所改善。