【专家点评】避险需求令金价再奏最强音

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周一，国际黄金现货价格开盘报1543.5美元，最高测试价为1556.5美元，最低测试价为1541.3美元，收盘报1553.9美元，较前一天上涨10美元，涨幅0.65%。日k线连续第六天出现上涨的中央线。而国际白银价格下跌2.56%，纽约商品交易所国际原油期货价格下跌1.11%，美元强势上涨1.17%。

大宗商品金属、原油、欧美股市，以及除黄金以外的大宗商品属性相对较重的贵金属全线下跌，但金价和美元一起走强，进一步表明近期市场受到风险偏好的显著影响。但与周五金价和美元不同的是，美元受周五数据影响收涨，金价依然坚挺；周一，美元一直保持强势，而金价在涨跌后顽强收高。这在一定程度上反映了金价持续上行后需要进行技术调整，但并不一定代表金价短期强势的结束。周一，金价触及近两个月最高收盘价，但已接近1月触底1，308美元后形成的上行趋势线H回压。

【/h/】周一没有影响市场的重要数据，但消息对市场影响明显。对欧债和美债危机的担忧，明显打压了大宗商品和欧美股市等风险市场，而美元和黄金都是避险者追捧的对象。奥巴马周一表示，如果不提高债务上限，美国经济将陷入另一场衰退，数百万人将失业。但预计8月2日前可以达成提高债务上限的协议，过程将充满艰辛。尽管欧盟一直致力于拯救希腊债务危机，但前景仍不明朗。希腊总理帕潘德里欧表示，私人部门参与希腊第二轮救助计划的计划似乎存在缺陷，这意味着一些基本由外界设定的救助措施尚未设定，市场认为存在变数的可能性。法国财政部长巴罗因表示，自愿债转股仍是鼓励民众参与第二轮希腊救助的选项之一。据报道，德国财政部长朔伊布勒敦促欧元区财长重新考虑用期限更长的新希腊债务取代旧债务的计划。然而，这些将被美国三大机构视为违约，从而对希腊随后的主权债务给出负面前景，令市场担忧。此外，市场进一步担心欧洲主权债务扩散到重要经济体意大利的可能性，尽管欧洲央行(European Central Bank)的斯马吉(Smaghi)认为意大利永远不会违约，因为意大利是一个富裕国家，当然有能力偿还债务。可以看出，主权债务危机的担忧进一步横向蔓延，像上周五美国糟糕的就业数据一样，影响了市场，抑制了市场对全球经济复苏的预期，风险市场压力重重。美元和黄金作为传统的对冲工具，受到市场的追捧和关注，尤其是没有债务功能的黄金受到市场的高度关注。

但是，无论是风险偏好还是风险厌恶，它作为一种情绪对市场的影响都是非常不确定的，这使得投资者很难把握住，因为投资者找不到其他有形的市场参考。比如以前黄金价格比较正常的时候，黄金和美元是反向波动的。当我们通过有形的美国经济指标和美元的运行趋势来判断美元可能上涨还是下跌时，即使黄金市场的信息模糊，我们也可以得到清晰的反向波动参考。但是，目前很难。随着美元的上涨，黄金的价格也在上涨。市场解释说，黄金和美元是由避险情绪驱动的。美元下跌，黄金价格上涨，被市场解读为黄金对冲美元下跌贬值的风险。这样看来，黄金价格上涨的途径似乎只有一个？我们认为市场没那么简单。特别是目前市场在纯情绪影响下波动时，普通投资者很难把握。我们很难找到市场朝某个方向运行时的情绪起点，也很难找到市场情绪波动的拐点。另外，纯风险偏好或风险厌恶的情绪市场交易，市场基础最弱。像风一样来来去去的市场情绪往往会导致市场的大幅涨跌，成熟的投资者很难理出一条合理有效的线索。对于这样的市场，保持观望态度是理性的选择。想要在这样的市场舞台上冲浪，需要做好技术防范。不能盲目追涨大涨，也不能盲目杀跌大跌。从中期和长期来看，这是作者为交换空.而确定的区间安排如图，连续六天的向上运动，黄金价格从箱底直线上升到箱顶。是否能有效破顶，进一步确认还有待观察。总的来说，作者不赞成在情感交易主导的市场上盲目追涨。