【专家点评】金银抄底何太急

本篇文章2876字，读完约7分钟

本周国际现货黄金价格开盘报1493.6美元，最高试探价为1504.2美元，最低试探价为1471.6美元。截至周五，亚洲早盘收于1495.8美元，较前一交易日上涨1.1美元，涨幅0.07%，动态周k线呈现涨跌交叉阳。

【/h/】虽然本周的金银价格较前几周表现出一定的调整阻力，但笔者认为仍不是分阶段多造金银的时候。在继续看好金银长期走势的前提下，我们认为仍存在阶段性金银持续调整的风险。近期的市场环境和消息并没有太多对金银价格走强有利的信息，金银价格的调整阻力仍然是对5月第一周快速巨幅下跌的修正。

关于新闻，虽然我不相信美联储会轻易介入收紧货币政策的过程，但美联储官员本周已经表达了这样的观点。当然，笔者认为，这些说法大多是为了让世界更加和谐的舆论论据，未必是美联储未来的实际举措。美联储达德利表示，美联储将及时退出宽松的货币政策；美联储(Federal Reserve)的埃文斯(Evans)表示，注意到美元疲软可能会增加通胀的上行压力，但美联储不太可能在年底前加息。从这些安抚全球通胀担忧的论点中，我们很难找到一个非常明确和积极的观点。4月份，美国会议局领先指标月率下降0.3%，预计增长0.1%。美国会议委员会的领先指标自2010年6月以来首次下降。这仍可视为美国经济复苏不平衡的表现，将制约美联储(Federal Reserve)退出宽松货币政策。这种论调多少是在分阶段鼓励美元走强，也就是营造一种不利于金银价格走强的氛围。

纽约联邦储备委员会(new york Federal Reserve)主席达德利(Dudley)周四(5月19日)表示，人们不应担心美联储(Federal Reserve)创造的大量银行准备金可能导致通胀率上升，美联储(Federal Reserve)为实施第三轮量化宽松(qe3)设定了高标准。这似乎为美联储(Federal Reserve)未来可能的第三轮量化宽松(qe3)奠定了基础。既然设定的条件是人为的，那么如果你真的想再做一次qe3，人工达到qe3的条件并不难。如果美联储再次推出qe3，无疑将继续打压美元信贷，进一步加剧全球通胀，大宗商品资源和黄金必将获得宏观力量的帮助。

【/h/】此外，本周的希腊债务危机成为市场关注的焦点，在一定程度上抑制了欧元走势，帮助美元走强，同时也相应地给金银带来压力。目前，市场对希腊大规模债务重组感到担忧。如果是这样的话，不仅希腊债务会逐渐丧失抵押融资功能，还会对欧洲金融体系造成冲击，甚至在一定程度上危及欧元体系的存在。这种担忧使美元最近保持相对强劲，而欧元显示出一些抛售压力。欧元集团主席容克周二(5月17日)表示，希腊必须迅速将500亿欧元的资产私有化，以使其中长期公共债务可持续。希腊目前的债务水平完全无法承受，但最多只能接受希腊适度的债务重组。容克周四(5月19日)进一步表示，他将坚决反对希腊的全面债务重组。他将敦促希腊政府认真对待财政整顿。希腊非常认真地进行预算改革是非常重要的。就连欧洲央行官员也完全反对希腊的债务重组。周三(5月18日)，欧洲央行(ecb)管理委员会委员、荷兰央行行长韦林克(Verlink)驳斥了希腊债务重组的呼吁，称希腊的债务重组将引发一场金融和经济灾难，影响远远超过希腊。这是一个风险评估的问题。如果发生债务重组，我们会后悔一辈子。他指出，债务重组引发的金融和经济冲击可能会影响整个欧洲。比利时财政大臣也认为，希腊目前的形势非常严峻。但希腊本身目前似乎处于观察国际舆论走向的阶段，并没有表达更多可能的处理意见。但希腊债务重组的可能性目前正在上升，区别只是规模问题，冲击了阶段性欧元，美元获得了被动收益。目前，有利于美元走强的氛围似乎对金银市场有利。当然，我们也不能否认，基于欧债危机的担忧不会直接反映到黄金市场，近期金价对银价的阻力位可能也算是这样的反应。然而，还需要进一步观察。黄金价格一旦脱离美元的引导，投资者就很难把握。所以不建议急于抄底。

【/h/】技术上也提醒我们不要急于抄底，比如黄金价格k线和对应的四小时短线k线图:

【/h/】从日k线格局来看，黄金价格阶段性见顶于1577.05美元，之后暴跌至1462.3美元，随后迎来强势超卖反弹至1526.6美元。目前市场处于超卖反弹后的软化过程。虽然本周出现了一些调整阻力，但并没有摆脱阶段性下跌。

【/h/】第一阶段金价的快速大幅下跌被30日均线阻挡。在超卖反弹后，迎来了当前的震荡和回软，这是作者定义的第二阶段调整。我们需要警惕第三阶段再次加速调整的可能性。目前30日均线已经构成金价反弹的回压。此外，1月份金价见底1308美元后形成的上行趋势线h1也在进行破位测试，而银价已经破位。当然，如果坚持看好市场前景，应该考虑在这个趋势线位置买入，但我认为存在h1线支撑位被击穿的风险。如果金价进一步下跌，将首先考虑季度支撑线，目前季度支撑线已升至1463美元。如果金价真的调整到这一点，相对于之前的低点1462.3美元，可能有望形成双底，但我认为未必。

【/h/】黄金价格四小时k线图显示，在第一阶段美元快速下跌1，577.05 ~ 1，462.3后，黄金价格运行在四小时30均线压力与年线支撑的剪刀差，似乎是时候选择短期方向了。l线可以看作是阶段性黄金价格调整的压力线。目前黄金价格还没有明显摆脱这种压力。

资本向上流动。上周，对冲基金在美元期货市场显示出多次空双向减持的迹象，但空减持更多，表明美元的被动上行特征。然而，对冲基金积极减持欧元和期货头寸的意愿上周很明显，一周的长期减持是2008年5月以来最大的，这提醒我们继续看到更多欧元存在风险。上周，黄金市场的对冲基金也表现出明显的现货期货盈利特征。

所以目前从期刊新闻、技术方面、资金流特征来看，都存在周期性风险。当然，我们看好黄金的长期走势，世界黄金协会周四公布的数据进一步说明了这个问题。世界黄金协会(World Gold Council日宣布，央行第一季度的购买量跃升至129公吨，超过了2010年前三季度的净购买总量。随着各国央行以黄金形式分散外汇储备，将其转化为没有信用风险或交易对手风险的资产，预计各国央行将在2011年继续购买黄金净值。根据世界黄金协会报告的数据，2011年第一季度，全球黄金需求达到981.3公吨，比2010年第一季度的881.0公吨高出11%。2011年第一季度，中国对实物黄金的需求强劲增长，中国已经超过印度成为世界上最大的实物黄金投资市场。今年前三个月，中国对实物黄金的投资需求从去年同期的40.7吨增加到90.9吨，达到41亿美元，同比大幅增长179%。今年第一季度，印度对实物黄金的投资需求总额为85.6吨，略高于去年同期的79.3吨。第一季度，中国对黄金首饰的需求增长了21%，达到142.9吨。可以看出，目前无论是央行还是民间黄金储备或投资需求，甚至珠宝消费需求都呈现出强劲增长态势，而全球新矿金基本维持在2500吨左右，供需缺口进一步拉大成为黄金宏观牛市的有力支撑。