【专家点评】金价劲挫，是否拉开暴跌序幕？

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【/h/】周二，国际现货黄金价格开盘报1898.8美元，最高测试价为1911.8美元，最低测试价为1823.05美元，收盘报1828.25美元，较前一天大幅下跌68.85美元，跌幅3.63%。

【/h/】虽然周二的消息仍对黄金市场全面利好，但金价却呈现大幅下跌。从上午1911.8美元的高点，形成了约90美元的大幅下跌。基于技术考虑，我们在周一晚间的内部报告中分析称，黄金价格可能在周二上午达到1915美元，因此未决订单为1913美元，这对空.来说是一个沉重的头寸然而，上午的最高价格与我们的未决订单之间的差异不到2美元，所以我们昨天赚了一大笔钱，当时我们立即在1906.5美元处做了一个沉重的头寸，并做了一个短暂的反手逢低。笔者昨日在接受《金融投资报》采访时，再次指出短期风险，认为存在周二金价大幅跌破1830美元的风险，这也是早间专业报道中的观点。周二金价的大幅下跌是短暂的空，还是四波下跌的开始？这就需要投资者保持高度的警惕。我们认为短期内做得更多并不容易。短期来看，除非金价有效稳定在1880美元以上，且强势可能进一步延续，否则要警惕黄金市场面临四波大幅调整的风险。但投资者中期不用担心。接下来的五波将征服2000美元。具体可以参考我们最近推导的趋势和波动理论。

【/h/】消息上周二大盘全面受益黄金市场。前美联储主席艾伦·格林斯潘表示，欧元正处于危机之中并正在崩溃，这使得欧洲银行体系面临巨大困难。对欧元计价债券市场缺乏信心给欧元区银行带来了压力。这意味着欧元区主权债务危机必将进一步深化，这将使中期黄金市场继续扩散其对冲魅力。

此外，即便是欧元区内部的短期债务自救也是悬而未决。芬兰总理卡泰宁(Katainen)周二(8月23日)表示，芬兰可能会对与希腊达成的救助抵押协议进行一些调整，但如果没有抵押担保，芬兰可能会退出希腊救助计划。卡泰宁说，这是国会决定向希腊提供援助贷款的先决条件。但遭到德国总理安格拉·默克尔的反对，这意味着欧元区债务危机可能会重演。

穆迪周二将日本政府评级下调至aa3，前景稳定。降级是由于自2009年全球经济衰退以来的巨额预算赤字和不断增加的政府债务。这意味着债务危机并不仅限于欧美，而是正在向全球蔓延，这将继续构成中期黄金市场受益的主线。

在货币政策方面，英格兰银行货币政策委员会(mpc)成员布罗德班(Broadbant)周一(8月22日)在接受英国当地媒体采访时表示，由于对经济疲软的担忧，他对通胀的强硬立场已经软化。上周，在两名成员意外放弃呼吁加息的强硬立场后，英格兰银行朝着启动第二轮量化宽松迈出了又一步。这意味着，随着全球经济再次遭遇困难的可能性，发达国家有可能实施新一轮量化宽松。在这种背景下，发展中国家为了巩固汇率稳定，也会对外实行宽松的货币政策，对内继续收紧通胀控制。也就是说，世界上出现了新一轮货币释放浪潮，不仅对黄金市场有利，对风险市场也有利。但如果黄金市场作为避险天堂，过度投机，可能会先被打压，投机泡沫被挤出后，货币泛滥背景下的中期利益又会重新形成。这一货币政策将在中期有利于风险市场。当然，在这一货币政策实施之前，做出中期利好展望还为时过早，市场还需要受到债务危机引发的金融动荡的进一步考验。

此外，利比亚战争即将结束，北非地缘政治危机对避风港的需求也相应降温。据外电报道，卡扎菲的的黎波里大本营已经停止抵抗。

【/h/】技术上，我们在周二分析了当前黄金市场技术调整的风险，并列出了过去10年出现这种情况时，无疑会出现周期性调整，但不确定这次调整会推迟一周还是两周。目前这个技术分析再次引用，供投资者自行研究确认。正如黄金价格的周线kdj指数所示，kdj指数处于80以上的超买区和20以下的超卖区。特别是投资者要注意黄金价格在超卖和超买区域的上下背离信号。一般来说，如果金价在超买区偏离顶部，就要小心金价阶段性见顶。在8月12日之后的周k线中，k线表现出明显的顶部偏离(对应较高的周线，kd指数中的k线在80以上的超买区表现较低)。在接下来的两周内，从现在开始，金价继续单方面大幅上涨至新高。但我们不能忘记，至少已经出现了短期的预警信号。回顾过去10年黄金价格周线图上这个超买区域的顶部偏差，都是头部预警信号，比如:

1)。2010年10月8日一周收盘，黄金价格较前一周大幅上涨，对应的K值在超买中略有偏离，但黄金价格仍在第二周见顶，迎来调整；2)2009年11月27日一周收盘，金价较前一周大幅上涨，但K值在超买区大幅下跌，形成顶部偏离。第二周，金价见顶，年底牛市进入调整；3)2007年11月9日一周收盘后，黄金价格较前一周大幅上涨，但相应的K值出现了明显的向下偏差，黄金价格在第二周直接大幅调整；4)2006年5月12日那一周，与黄金周价格相比，K值趋于平稳，有偏离顶部的趋势。第二周，金价迎来大幅调整；5)2005年9月23日那一周，黄金价格较前一周上涨，但K值在超买区大幅下跌，形成顶部偏离。虽然顶了一个多星期，但相对于底部偏离周的高点，金价并没有明显突破。接下来两周形成的高点只比一周高点高5美元；6)2004年11月26日那一周，黄金周价格较前一周明显上涨，但超买区K值明显下降，黄金价格在接下来的一周见顶后开始长期大幅调整；7)2004年1月9日那一周，黄金价格较前一周大幅上涨，但K值超买区下跌形成顶偏，黄金价格在第二周迎来大幅调整。

【/h/】以上为近10年超买区黄金价格周线kdj指数K值的顶部偏差，100%意味着黄金价格将分阶段调整。但本轮黄金周线延续上涨惯性，在8月12日那周出现明显的kd顶偏后，又创新高。周线k线背离后的外观与2005年9月23日那一周之后的两周类似，但背离发生后的上涨更强，高点在接下来的第二周进一步延续。此外，我们在内部报告中进一步结合了时间段分析，所以要对8月18日后形成的高点保持高度警惕，避免进一步追涨。关于本轮黄金市场的相对强势，7月1日触底1，478.3美元，只能在2006年3月23日之后比较，当时黄金价格在36个交易日内上涨了34%。周二的黄金价格是黄金市场启动以来的第37个交易日，这也从时间点上发出了警告信号。周二上午金价的飙升也符合我们的判断，即黄金价格可能在此时见顶，因此我们立即在空.下了重仓总的来说，我们不能忽视可能更大程度回落的技术转移风险，也就是我们认为的四波调整。然而，如果短期金价再次有效稳定在1880美元以上，我们可能需要进一步修正短期市场观点。我们不会动摇中期黄金市场的好处。此前，作者写道，黄金价格必须在一个月内暴跌，这引起了许多投资者的担忧。这里需要强调的是，这次暴跌指的是黄金市场可能出现的四波大幅调整和回调，而不是中期牛市的反转。接下来的五波将把金价推高到2000美元以上，甚至2000美元的金价也将成为正常操作，但保证金投资者不应操之过急。

从资金流向来看，近几年金价的进一步上涨趋势更多的是受到散户和对冲基金的推动，尤其是一般散户和小机构的买入驱动，而对冲基金则在反弹中有所盈利，甚至出现了反手布空.的一些迹象从黄金价格的波动节奏来看，强买多来自北京时间9:00-18:00的交易时段，因此笔者担心国际投机势力会利用中国投资者的热情来实现完美的投机进退，希望投资者自己注意风险控制。