【专家点评】不安的2012年

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【/h/】根据2011年底的走势，今年风险偏好可能先降后升。不安的前半段能挺过来吗？欧洲债务偿还的高峰期即将到来。市场预期下半年投资环境改善，全球经济下行风险加大，政治因素更加关注。包括中国和美国在内的许多国家都在迎接大选年。市场聚焦于欧洲央行去年底推出的第一轮三年期低息贷款，放贷近5000亿欧元，但效果并不好。意大利10年期国债利率仍处于7%的危险水平。国家未来几个月能否借新债还旧债，目前还不得而知。欧盟峰会的新金融法规能否如期在3月份签署，目前仍不确定。欧洲实施紧缩和减赤政策，欧洲银行在全球的信贷收缩，都意味着欧洲陷入衰退，美国和新兴市场可能会效仿。欧债危机将在今年下半年迎来生死考验。今年下半年，美国将在11月举行总统选举。历史告诉我们，总统会推动连任的经济措施，总体上有利于股市。人们再次期待美联储在今年年中前推出第三轮量化宽松措施，刺激楼市和股市。中国将于今年秋季召开十八大，更换最高领导层，这必将创造一个和谐稳定的经济局面。中央政府今年可能会推进经济增长措施，包括财政和货币政策调控，货币政策预计将保持稳定和宽松，刺激经济和股市。总之今年投资环境动荡，避险意识高。资金可能会因避险而继续进入美元和美国债务，而强势美元会对大宗商品价格造成压力，甚至导致通缩。下半年全球经济的好坏取决于中美两国的政治因素。展望2012年，欧债危机是第一季度最危险的还债方式。年中，焦点已经转向美中两国的政治因素。在欧美庆祝新年之际，法国总统尼古拉·萨科齐(Nicolas Sarkozy)警告称，欧洲正面临二战以来最严峻的风险，德国总理安格拉·默克尔也警告称，2012年将比2011年更加困难。欧洲正面临10年来最艰难的考验，全世界都要面对现实。这种基本面意味着美元今年有很大机会继续走强。美元指数应该突破82，推进到88-90。欧元兑美元可能试探跌破1.20水平。低点可能更容易在秋季形成，而春季低点不一定低。由于澳元对商品货币的低点可能达到0.86-0.90，我们对今年外汇市场的不稳定越来越感到不安。