【专家点评】发债顺利难敌评级下调，欧盟压力难消

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最近几周，市场消息变化很快，而且往往是在丽都空获利之后，上周也是如此。本周初，德国和法国领导人开会讨论欧洲债务危机的解决方案。虽然进展缓慢，但德国的积极态度让市场看到了希望。之后更重要的西班牙和意大利出人意料的顺利发债。西班牙最初的债券发行规模最终增加了两倍，达到100亿欧元，平均收益率比上一次大幅下降。年初市场完成年度融资计划近三分之一，令人欣慰。与此同时，意大利拍卖债券的收益率比去年底下降了一半以上。欧元立即反弹至1.2880左右，但没有持续多久。惠誉(Fitch)警告称，意大利或西班牙的信用评级可能会下调一两个等级，6个欧洲国家一起被列入黑名单。令市场震惊的是，标准普尔同时下调了9个欧元区国家的主权评级，其中意大利、西班牙、葡萄牙和塞浦路斯下调了两个等级，奥地利、法国和马耳他下调了一个等级。这是因为欧元区领导人在解决赤字问题上进展缓慢，拖拖拉拉的希腊、意大利和西班牙，态度积极但能力有限的法国和德国，都没有在救助计划上取得实质性进展。当aaa评级成为过去时，大多数欧洲国家将面临更大的融资压力。

【/h/】此外，英国和欧洲央行宣布维持利率不变并未超出市场预期，因此影响并不显著。相反，对英国央行将进一步扩大其资产购买规模以及欧洲央行将再次降息的预期抑制了两种货币空.未来的反弹

总的来说，零星的上涨只能延缓欧元和英镑的下跌，却无法抵御强大的空力量。欧盟必须首先集中精力解决希腊问题，进一步推进欧洲金融稳定机制，帮助意大利和西班牙顺利发债，赢得宝贵的时间。同时稳定伊朗局势，避免中东局势恶化影响油价。

【/h/】目前市场多头希望美国和中国继续保持良好数据，美联储推迟量化宽松的可能性越来越大。节前市场会相对平静，但部分非美元货币继续波动的下行趋势不太可能改变。因此，建议继续做空欧、美、庞度的反弹，短期阻力位分别为1.2750和1.5350，暂时不止损，停赢1.2600和1.5250。