【专家点评】欧元1.40汇价将成为今年的奢求

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回过头来看，可以看到2010年6月到2011年5月4日欧元对美元升值。自4月份以来，美联储一直保持低利率，并表示将在未来一段时间内继续保持超宽松的货币政策，这使得美元空头像更加肆无忌惮地打压美元。4月份，英国消费者信心大幅下降，降至2009年2月经济衰退高峰期以来的最低水平。

【/h/】5月3日，美元在触及三年低点后反弹，非美元货币纷纷回调。美元指数在连续几笔交易中表现相对稳定，尽管仍然疲软。5月10日，由于对希腊债务重组风险上升的担忧，标准普尔评级公司(Standard & Poor's Ratings)将其长期主权评级从bb-下调至B，将短期主权评级从b-下调至C。垃圾级的评分越来越深。由于担心希腊债务重组的可能性越来越大，前景是负面的，而穆迪将希腊的b1本币和外币国债评级列入观察名单。由于美国的评级消息，欧元受到压力，主要非美元货币因欧元下跌而全面走软。西班牙执政党在5月23日的地方选举中遭遇惨败后，市场对西班牙承诺的财政紧缩措施感到担忧，意大利的信用评级前景被下调。欧元再次受到债务危机的影响。5月底，欧盟正在加紧制定对希腊的第二次援助计划，这给了市场短期信心，缓冲了欧元的下跌。7月6日，中国人民银行宣布从7月7日起将一年期存款基准利率上调25个基点。

8月份美国评级下调。有传言称，法国可能因金融问题失去aaa评级。意大利和西班牙曾经融资困难。法国总统尼古拉·萨科齐和德国总理安格拉·默克尔未能就启动欧元区共同债券规模达成一致。欧元区8月份经济景气指数从7月份的103降至98.3，为一年多来的最低水平，低于市场预期。29日，意大利政府债券拍卖市场反应迟钝，引发欧洲主权债务危机可能蔓延至意大利的担忧。欧元开始进入下跌周期，曾于10月3日从1.4533跌至1.3141。

【/h/】9月，由于欧债危机缺乏实质性解决方案，欧元跌势开始进入火热期，欧峰会达成全面解决欧债危机的乐观预期逐渐升温，10月27日欧元试探1.4247。11月，mf global申请破产，澳大利亚储备银行和欧洲央行在同一个星期相继降息。10月份美国非农就业人数增加8万人，低于预期增加9.5万人，但前两个月的数据被大幅修正。9月份，非农就业人数在修订后增加了15.8万。意大利国债收益率不断攀升，贝卢斯科尼被迫下台，欧洲央行被迫大规模购买债券，以控制意大利国债收益率创历史新高的势头。美联储、加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲央行、瑞士国家银行联合救市，以为会打压美元。

【/h/】12月，美国非农就业人数11月增加12万，低于预期增加的12.2万。市场预测西班牙主权信用评级可能下调，这增加了欧洲央行下周降息的可能性。欧元被抛售，购买了美国国债。欧元下跌184点，随后回落至1.3390。穆迪周五(12月16日)将比利时评级下调至aa3，展望为负面。继标准普尔之后，国际评级机构惠誉周五(12月16日)宣布，将把几个欧元区国家的主权评级列入负面观察名单，这是继标准普尔之后的又一次大规模行动。会后，惠誉宣布将法国aaa评级前景修改为负面。12月23日平安夜，市场交易谨慎，市场波动在1.2945-1.3089区间。欧洲央行(ecb)管理委员会成员、德国央行行长延斯·魏德曼(Jens Weidemann)周三(12月28日)表示，他反对欧洲央行增加债券购买量，并表示，欧洲央行上周向商业银行提供约5000亿欧元长期再融资业务(ltro)的举措是不寻常的，但同样不寻常的是，随着欧洲央行资产责任规模扩大至创纪录高位，欧元兑美元一度大幅跌至1.2911。

技术方面:今年欧元兑美元大幅下跌，2008年和2010年似乎很难再次暴跌。鉴于近三年欧元的改革和政策，汇率的波动幅度仍在1.276-1.497之间。1.2917的稳定将显示欧元本月底线阻力的稳定，欧元将开始短暂回调，跌破1.2917。我们将直接等待1月份1.3428的回调，再次做空。跌破1.2917说明1.2499的考验，也是欧元大震荡区间的到来，都围绕这个位置。由于欧元汇率的弱势，明年将恢复出口数据和经济增长数据，而数据的增加将再次打压空的头把交椅。中线投资者需要2499年1月的阻力强度。这一立场表明，欧元自2005年11月以来的上升趋势是否仍然有效。一旦跌破，欧元大区间将开始变化(1.167-1 1.40的汇率将成为明年的奢求。月阻力位1.2917的回升，说明月线上行趋势依然存在。自2011年5月以来，欧元的下跌非常艰难，每次下跌后都有强劲的回调势头。可见欧元很难再被抛售，也很难看到2008年12月暴涨1920点，下月暴跌1216点的行情。

欧元月度图表:

【/h/】欧元月度趋势阻力位:1.28764，欧元兑美元汇率跌破1.25730，说明欧元整体上行趋势彻底失败，区间由1.167向1.376转移。1.2876没有跌破，1.3428将是年初测试的第一名。整体上升趋势需要参考2005年3-11月的趋势。作者认为，欧元目前的下跌是为了后期欧元更好的崛起。由于债务危机和市场影响，以及银行融资困难，黄金套期保值的失败直接影响了欧元大规模回调的速度，因此欧元的上行必然需要一个动荡的周期。当1.3428坚挺时，欧元有望回测1.3769。1.40是否会再次到来，一直是2012年最为关注和热议的话题。美元的升值不是由国内经济的改善推动的。因此，2012年，美元将再次受到挑战。美元指数在11月30日81.43高点的阻力依然强劲，欧元为1.28764。在2011年1月初的测试之后，评级机构对一些欧元国家的降级在最近几个月将非常普遍。回顾过去美元评级机构的降级，评级机构代表欧元降级将是欧元或美元反转的标志。此时市场情绪将开始过度激化，以至于完全脱离欧洲目前的实际情况，在数据的普通支撑下，欧元将开始出现大幅回调。

【/h/】自今年8月初美国评级下调以来，美元指数累计上涨逾6%。美国评级下调引起了当时投资者的大量焦虑。在市场上，欧元和黄金同步，黄金一度失去了对冲效率。但是欧元和黄金的反向也出现了，说明黄金的对冲效应慢慢出现了。一旦黄金的对冲效应重新出现，美元有望下跌。但美元评级下调，市场买入美元，欧洲评级下调，市场也买入美元。这说明市场缺乏太多的对冲货币，这是由于瑞士法郎和日元的干预。因此，黄金开始上行或开始抗跌强势，将直接预示着美元买入的资金将被套现，欧元有望获得实际支撑。降级情绪并不是直接影响欧元走势的最大因素。

【/h/】欧元正式上行确认将从1.2910的月度阻力位开始，该位置的确认可以决定欧元开始后撤。因此，17日周二大盘假期回归后，欧元才能真正判断抗跌力量是否有效。一旦抗跌力量与市场偏好情绪开始合作，欧元将开始弥补激进情绪的空空洞，并确认阻力仍为前面提到的1.2910。