【专家点评】勿过于主观定论欧债危机对金市的影响

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周一，国际现货黄金价格开盘报1，521.7美元，最高测试价为1，722.5美元，最低测试价为1，717.55美元，收盘报1，521.1美元，较前一天低0.75美元，跌幅0.04%。日k线表现为窄幅震荡的小银线。

周日，希腊内阁批准了欧盟/国际货币基金组织(EU /imf)的纾困协议，可能许多投资者希望通过这一消息获得对市场更有价值的指引。但作者提醒投资者不要执着于从新闻中主观寻找线索，这样可能会让你失望。作者认为没有什么变化太大，一切都在不断变化。没有太大变化的是欧洲债务危机的消息。希腊周日批准欧盟纾困协议的实质并没有让市场感到意外。因此，关于欧债危机的消息并没有出乎意料地发生太大变化，恶化还在继续。金融市场上的一切都在不断变化。空在近一个多月的欧洲债务消息中没有恶化，利用这一点，风险和黄金市场迎来了阶段性复苏或反弹。但是，如果没有基本面的支撑，金融市场的变化肯定会经历一个阶段性的周期。甚至中国股市。

我不怎么谈股市，这里就啰嗦一下。随着欧美股市的复苏，中国股市近期的表现也变得更加强劲，导致很多分析师认为a股会跟随欧美股市的复苏。笔者认为这种观点过于主观，缺乏逻辑和根本支撑。从基本面来看，虽然中国货币政策有所松动，但总体收紧趋势并未改变。民间债务链的恶化给借贷市场带来很大压力，变相的会收紧市场资金链。就市场基本面而言，投资者和分析师已经看到了中国a股市场相对于欧美市场疲软的症结:过度扩张和过度圈钱，目前的步伐仍在继续。所以根本内在因素不存在孕育牛市的条件。

【/h/】从外部环境来看，指望a股步欧美股市后尘就更可笑了。欧债危机背景下，欧美股市表现远强于a股市场，仿佛危机是中国的，不是欧洲的。但必须注意的是，由于近两个月来欧美股市表现强劲，我们绝不能忽视欧债危机对欧美股市的不利影响。我认为欧债肯定会对欧美股市产生影响。在欧美股市经历了大幅反弹或反弹后，基本面环境不佳肯定会遏制欧美股市的进一步走强，即笔者认为目前的欧美股市面临着巨大的中期风险。如果欧美股市在连续上涨两个月后迎来阶段性熊市，你还希望a股能独立于欧美股市走强吗？你会继续寻找a股独立走强的理由吗？如果你想努力找，你会找到的。事实上，很多投资者一直在通过淫秽物品把钱挥霍到市场上，他们没有客观地看待市场。

再回到最近的新闻。周日，希腊内阁批准了欧盟/国际货币基金组织的救助协议，但请不要将其解释为希腊同意接受三驾马车提供的1300亿欧元贷款。希腊没有这么高的知名度。应该理解为希腊同意接受三驾马车贷款提出的一系列紧缩措施和紧缩条件。至于拿到贷款，还有很多工作环节。

【/h/】根据救助协议，欧盟和国际货币基金组织将向希腊提供1300亿欧元(约合1710亿美元)的新救助贷款，而希腊政府将实施新的紧缩措施，包括将私营部门的最低工资降低22%，将政府支出削减32亿欧元(约合42亿美元)，并在年内裁减1.5万名公务员。周日，希腊内阁承认接受这些条件，引发明显的社会动荡。希腊人民的抗议变成了严重的暴力冲突，并蔓延到全国。

欧洲央行novotny在接受媒体采访时表示，虽然希腊议会通过一揽子改革和紧缩措施为启动第二轮纾困计划奠定了基础，但并非所有步骤都已完成。

今年3月20日，希腊将面临高达145亿欧元的债券到期还款。如果第二轮救助贷款在此之前没有到位，希腊将不得不尝到无序违约的苦果。可见，周日内阁接受贷款收紧条件，并不意味着3月25日就能避免违约。此外，希腊和私人债务持有人之间关于债务减记的谈判迄今尚未产生结果。如果他们最后失败了，就意味着谈判失败了，为了防止消息对金融市场造成不利影响，只封锁了失败的消息。

【/h/】此外，穆迪将意大利、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚和马耳他下调一档，西班牙下调两档，从a1下调至a3，西班牙下调a1至a3，呈现负面展望。穆迪还将法国、英国和奥地利的评级展望下调至负面，暂时维持3a评级。穆迪在声明中表示，评级调整反映了欧元区危机导致的金融和宏观经济风险不断增加，加剧了受影响国家面临的独特挑战。穆迪维持德国3a评级不变。由此可见，欧债危机尚未回头缓和。

希腊被迫接受紧缩和紧缩条件并不奇怪，但基于面子考虑，措辞似乎有些华丽。最近几个月，我们一直强调，如果希腊仍想留在欧元区，它就不可能继续决定自己的命运。周一，金价飙升并走软，与周五收盘时持平。风险市场走势分化，欧美股市和原油价格保持相对强势，大宗商品金属全线走软。这表明，市场对希腊债务危机消息的解读并不高度一致。因此，我们认为，投资者不要对希腊新闻期待太多具有特定价值的信息，避免淫秽！阶段性市场还需要洞察对冲基金资金流的方向和意图。此外，即使是阶段性技术方面给出的信号，也可能比来自希腊的基本面消息可靠得多。