【专家点评】经济基本面的回归

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【/h/】随着通货膨胀的上升，债务利率还是安全的，但是情况变了。但当债务利率走弱，美元不跌，商品价格出现下跌迹象，资金从避险的美债流出，追逐意大利国债？追公司债？追逐新兴股市？冷却商品的热度？市场可能会回归基本面。美元兑日元自76年反弹以来一直接近84水平，在不到两个月的时间里上涨了10%。目前，日元还没有起到避险货币的作用。近期全球股市等高风险资产表现依然良好，美元与日元的对冲相关性有所下降。这似乎被理解为市场不再将美元视为避险货币，而是将美元视为美国经济的强大支撑货币。美元和美股都朝着同一个方向上涨。这将导致避险资金从美债市场回流到美股，美债利率上升，使美债比日债更具吸引力，从而给日元带来压力，推动美元对日元升值。回到基本因素后，日元将由空下跌，美元/日元将回到87，随之而来的是心理关口100。美元已经疲软了10年。随着美国经济的稳定，有望成功走出低谷。大量资金将回归美股怀抱，甚至流入实体经济，这将对美国债务价格造成下行压力。因此，将有利于美元的长期走势，欧元、日元和商品货币都将建立新的下行趋势。投资者应该采取逢低买入美元的策略。