【专家点评】金银短期超买不改中期向好

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本周，国际现货黄金价格开盘价为1615.5美元，最高测试价为1674.7美元，最低测试价为1609.6美元。截至周五下午，亚洲股市收于1666.6美元，较上一交易日上涨51.5美元，涨幅3.19%。动态周线k线呈现出打破近几个月盘整格局的长正线，大幅反弹。现货银价单周涨幅近10%，为2011年10月以来单周涨幅最大。

本周金银价格的大幅上涨极大地改善了空中期的技术环境，但尚未达到扭转中期技术下滑的水平。从市场环境来看，结合资金流分析，我们认为金银市场中期有可能好转。但由于中期技术下跌并未完全逆转，当金银市场出现明显超买信号时，相对激进的上涨追求中存在短期风险。我们认为，连续七年复苏的黄金市场，正面临这样一个短期超买的技术环境，1660美元以上的价格也是我们对内部报告中第一个复苏目标的预期。

许多坚持欧洲债务危机线索的投资者可能会感到纠结:本周，欧元区的负面消息不断传来，德国表示，除非遵守承诺，否则不会进一步救助希腊。另一方面，希腊希望再给它两年时间来实现其赤字削减目标。希腊总理萨马拉斯说:我们只要求& lsquo它可以保持经济运行，以及国民收入的增长。时间的延长并不意味着需要更多的援助。另一方面，德国认为时间津贴意味着更多的财政援助。德国财政部长朔伊布勒表示，对于德国来说，主权债务危机一定不能成为无底洞，尽管欧元区解体会让德国付出高昂代价。可见德国对是否进一步救助希腊态度强硬，荷兰也支持德国的态度。这个消息意味着希腊可能被迫离开欧元区。谈到过去几个月欧洲债务危机对风险和金银市场的影响，这应该会给空.带来巨大的负面好处这也促使遵循这一线索的投资者在黄金市场操作，这可能会继续看到空的思路，并在中期内继续做空。尴尬显而易见。当然，我们不确定希腊是否会退出欧元区。事实上，希腊强烈表示愿意留在欧元区。

本周影响金银价格走势的消息，无疑是美国qe3的市场预期。8月22日，美联储(Federal Reserve)发布的会议纪要显示，许多美联储官员对当前美国经济复苏的力度不满，认为难以承受新的冲击。此外，他们同样对美国目前的高失业率感到不满，认为需要提供更宽松的货币政策来增加经济刺激和改善就业环境，并倾向于尽快推出新一轮宽松政策。这个消息进一步巩固了已经强势发展的金银市场的实力，金银价格持续大幅上涨。市场对空的兴趣没有反应，即如果希腊不能在10月份获得下一轮救助，希腊可能会破产。毫无疑问，影响金银市场价格波动的基本面正在发生微妙的变化，市场情绪也呈现出升温趋势。

【/h/】关于基本面对金银市场影响的变化，我们提醒投资者不要太深入欧债问题，不要受主观情绪影响。当然，市场资金流动已经给出了准确的前景，梳理黄金、白银和外汇市场的资金流动是我们每周内部报告分析的重点。早在6月25日，我们就发现对冲基金退出了美元、欧元等外汇市场的投机。我们断言，美元可能在中期见顶，欧元可能在中期见底，金银价格也可能在中期见底。因此，尽管美元在7月下旬勉强利用所有利好消息将其推至新高，欧元再次创出新低，但我们发现，该基金制造空欧元和制造更多美元的能量已经偏离了美元和欧元的k线格局。随着美元的下跌和欧元的反弹，出现了更多技术性的顶部偏离，这进一步证实了美元在中期已经见顶，欧元在中期已经见底，并呼吁投资者坚持中期的长期思路，避免分阶段做空。

即使从金银市场本身对冲基金的能量流来看，一系列阶段性的底部信号也体现出前瞻性。从基金在黄金期货市场三年多来一直处于低位的净头寸可以看出，基金制造空黄金的精力已经达到了自2009年1月5月底以来的最高水平。这意味着该基金的空黄金能量在当时得到了很大程度的释放。如果金价在未来两周内没有进一步惯性下跌，中期调整不太可能在此后继续。单从资金流量来看，白银市场的中期底部特征更加明显，fund/きだよ/silver的能量释放更加彻底。6月底，基金在白银期货市场的净头寸低于2008年白银价格跌至8.43美元的水平，这意味着只要白银价格的调整趋势停止，就意味着中期内触底。因此，我们建议，当黄金价格在1550美元左右，白银价格突破27美元时，黄金商人和非保证金投资者可以在满仓经营。黄金生产商不应出售一克黄金，尽管他们在囤积黄金。在7月6日和8月3日这一周收盘后，当我们发现白银市场出现明显的空平仓，7月20日这一周出现明显的场外隐形买入时，我们非常确定白银在中期内已经触底。黄金也是如此。在5月18日、6月29日、7月13日和7月27日这一周，出现了阶段性长期集中止损和追加空人头的迹象。但是黄金价格并没有进一步细分，我们认为黄金价格很有可能在中期见底。此外，在5月25日、7月27日和8月10日这一周，我们还发现许多基金在市场外大举买入，这让我们非常确定黄金市场在中期触底，尽管我们面临许多机构盲目关注空.的情况

在本周金银价格强劲反弹之后，那些关注空中期前景的机构可能会面临对其观点的修正。我们也在继续坚守对金银市场中期的乐观预期，但短期金价在持续大幅上涨后已明显超买，1660美元左右中期阻力较强。具体到周四收盘，我们分析阻力位在1672美元左右，建议短期内调整仓位。此外，我们认为短期金价可能对1660美元左右的压力有一个相对充分的消化过程。例如，黄金价格日、周k线图:

【/h/】从图中可以看出，进入8月后，金价首次有效克服了季度均线的回压，这是2月中旬以来的首次。但仍受制于半年报线的回压。8月中旬之后，对半年报线压力的冲击开始，本周形成有效突破，甚至惯性突破回压，年线在1660美元左右。此外，年度线位也是金价2月见顶时1790.5美元调整区间反弹的二元位。我们认为，当市场超买时，这一压力水平需要进一步消化。

【/h/】然后从2月份金价见顶1790.5美元的整个调整区间来看，8月份的金价已经有效地形成了对阻力线2/3线的突破，这意味着至少2月份以来的调整已经完全结束。此外，日线图中还显示了一个近几个月k1k2整理的斜箱，目前黄金价格正遭遇箱顶k1线压力。就移动平均线系统而言，目前年线、半年报线、季报线自上而下呈现中期趋势空分布格局，并没有完全扭转中期的下跌趋势。在这种情况下，当金价大幅上涨并明显超买时，很容易出现短期回调，因此目前继续追涨是不可取的，尽管我们继续看好中期市场。

进一步分析金价11年见顶1920.8美元后的调整格局。我们已经分析过，这是一个比较标准的继电器三角形排列。目前，黄金价格正在上涨，接近峰值1920.8美元后形成的中期调整趋势线H。如果取得有效突破，将迎来我们曾经分析过的五大浪潮。未来三年看到3000美元的金价不是梦。当然，《五浪》最初的操作会充满波折。会对H线形成有效突破吗？必然！

【/h/】从以上分析可以看出，我们继续看好中期金银市场，但短期内不宜过度追涨，应在金价震荡回调时买入。短期金价面临周线中期调整趋势线H的回压，周线季线在1668美元左右，日线年线二元回压，斜箱顶k1，调整带从1790.5美元反弹至1526.9美元，甚至还有5月底形态高点1671.2美元的形态回压。而且超短期指标也对应超买，需要警惕短期回调，但中期指标无疑是乐观的。让我们在当前的金银市场享受投资的乐趣吧！