【专家点评】QE3如雾里看花，SMP或成水中望月

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最近美国qe3和欧洲smp的焦点已经影响到外汇市场的所有投资，各国央行、机构和个人都在相互期待。

美联储主席本·伯南克本周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年会上的讲话证实，政策可能会进一步放松。美联储(Federal Reserve)利率会议的最新纪要重新点燃了市场对qe3的讨论，其明显温和的措辞让许多人相信qe3已经不远了。然而，自上次利率会议以来，美国的经济数据出现了显著复苏。8月初发布的非农报告7月份也表现出色，8月份的非农报告尚未发布，可能还有变数。美联储会议纪要中的关键措辞是，除非经济大幅改善，否则美联储可能很快会实施新一轮货币刺激措施。这一措辞被解读为qe3最强烈的暗示，美元立即暴跌，促使许多分析师相信qe3即将到来。美联储过去一年最有可能的操作是延长低利率承诺，购买更多资产。根据美国一级交易商的预期中值，美联储一年内买入资产的概率为65%。在一年内将保持低利率的承诺延长至2014年底的概率为65%。市场的主流观点集中在两个方面。一些机构和学者固执地认为qe3是一件确定的事情，而另一些人则认为事情远非简单。qe3能否出台取决于未来数据的表现，尤其是9月初发布的8月非农报告。qe3的预期未能达成一致，投资者很困惑。美国经济增长的强度不足以抑制美联储采取第三轮量化宽松。美国经济需要在几个月内保持高于3%的增长率，以便美联储暂停考虑相关政策。市场已经排除了qe3的一些可能性，会议记录显示，美联储希望在未来几个月保持最大的政策灵活性。尽管一系列好于预期的经济数据让当局的宽松政策预期变得模糊不清，但失业率升至8.3%，采购经理人指数仍在萎缩，未来2-3个季度的经济前景黯淡。我们认为美联储更倾向于在9月份实施后续宽松措施。考虑到8月会议后公布的经济数据有所改善，美联储9月份采取行动仍有一些变数。美联储不想在选举前夕推出货币政策，以免其决策涉及政治。美联储推出qe3的概率是30-40%。在9月份的政策会议上推出qe3的可能性很大，但时间会稍晚一些。实际情况也将取决于8月份的就业数据。美联储可能会在9月13日的会议纪要中披露第三轮量化宽松政策，但8月1日以来的强劲经济数据可能会削弱美联储的行为。我们认为美联储实施qe3的时机已经成熟，但从现在到9月13日的经济数据将决定美联储的行动。9月7日公布的非农就业数据将是最关键的经济指标。7月份美国耐用品月订单率为+4.2%，明显高于预期的+2.5%；7月份耐用品订单月率(除首次运输外)为-0.4%，低于预期的+0.5%。虽然耐用品订单是先行指标，可以提前反映经济变化，但数据喜忧参半，对市场的引导作用不大。数据发布后，美股期货没有变化。qe3能否在近期启动投资仍需等待。

【/h/】欧洲央行发言人断然否认设定债券购买操作收益率目标的报道，这给央行smp增加了不确定性。然而，不到一周后，央行内部人士透露了类似信息。欧洲央行购买债券的消息不止于此。另外两名央行官员声称，在德国宪法法院就欧洲稳定机制(esm)的合法性做出裁决后，德拉克斯总统将宣布他的债券购买计划的所有细节。一旦欧洲央行真的将之前的承诺付诸实践，对市场风险情绪的提振作用将不言而喻。欧洲央行(European Central Bank)的一名消息人士周五表示，欧洲央行正在考虑为新一轮政府债券购买计划设定收益率目标区间，以保护其政策工具，防止投机势力干预。然而，在9月6日央行下一次政策会议之前，不会做出任何决定。欧洲央行(ECB)正在考虑为单个主权债券设定收益率门槛，并在超过一定水平时买入。尽管这份报告后来被欧洲央行发言人否认，但他表示，该计划尚未启动，并希望这一言论将平息目前市场对欧洲央行恢复债券购买计划的讨论。当天早些时候，两位不愿透露姓名的欧洲央行(European Central Bank)官员表示，德拉克斯将等到德国宪法法院就欧洲稳定机制(esm)的合法性做出裁决后，才会公布其国债购买计划的所有细节。德国宪法法院将于9月12日对欧洲稳定机制进行审查。如果消息属实，预计欧洲央行将在9月份的利率会议上采取行动的投资者将感到失望。然而，这似乎是欧洲央行即将采取行动的又一证据。几天后，德国总理安格拉·默克尔和希腊总理萨马拉斯举行了政治会议。在新闻发布会上，萨马拉斯再次表示，希腊不需要更多资金，但需要更多时间，这将有助于希腊经济重返增长轨道；默克尔表示希望希腊留在欧元区，但德国不会急于就希腊问题做出决定，并再次强调，必须等待国际三方代表团就希腊问题做出客观报告后才能做出决定。会议的最终结果没有超出市场预期。虽然美元指数一度加速，但很快回落至81.35关口。欧盟(eu)、国际货币基金组织(imf)和欧洲央行(European Central Bank)对希腊的评估报告可能会在9月下旬发布，这意味着希腊在短期内不会取得很大进展。欧洲央行将等待德国最高法院对欧洲稳定机制的裁决，然后宣布其债券购买计划。德国高等法院将于9月12日决定esm是否合法。如果消息属实，可能意味着欧洲央行不会在9月6日的政策会议上采取行动。上周欧美最高1.2568，最低1.2485收于1.2511，回调支撑在1.2460，1.2390阻力位1.2580，1.2650。

1.5740找到英镑兑美元支撑，1.5660找到阻力位1.5860和1.5920

澳美支撑位1.0360，1.0290，阻力位1.0470，1.0540

黄金支撑位在1660.00，1645.00，阻力在1689.00，1705.00。

美元指数支撑81.10和80.50，阻力位为82.10和82.60

开放式交易策略不可操作。仅供参考:

欧美:谨慎，多做。可以在1.2430附近买入止损，在1.2385以下灵活把握盈利

【/h/】磅美:能有效突破50点以上的止损，在1.5740-1.5850区间灵活把握盈利

澳洲和美国:反弹，空也一样，可以在1.0470附近卖出，灵活把握1.0520以上的利润

黄金:谨慎，多做。1665左右可以买。止损在1658.00以下，可以灵活把握盈利