【专家点评】金银中长期向好线索很清晰

本篇文章4065字，读完约10分钟

本周国际现货黄金价格开盘报1676.25美元，最高试探价为1737.9美元，最低试探价为1672.5美元。截至周五午盘，亚洲股市收于1734.2美元，较上一交易日大幅上涨56.8美元，涨幅3.39%。动感周的k线呈现出光头赤脚的长阳线。

【/h/】虽然美元仍处于相对强势的反弹阶段，但金银价格强于风险市场，前两周有所下跌。我们认为，无论是从基本面、技术面，还是从对冲基金策略战术的资金流向来看，都表明了金银长期改善的线索是清晰的。如果投资者仍然担心欧债危机和美国财政悬崖对金融市场的不确定影响，他们可能会选择更稳定的金银市场参与。因为黄金和白银这两种具有独特金融对冲属性的货币，不仅对这种冲击免疫，甚至将其视为中长期利好。

基本面对中长期金银市场有利的线索显而易见

首先，从全球经济来看，经济继续呈现放缓态势，尤其是欧洲。虽然美国经济表现出优于大多数发达国家的经济复苏趋势，但复苏步伐极其不稳定。另外，目前美国非常担心欧洲经济进一步放缓会拖累美国经济复苏，高失业率也给当局带来压力。因此，从中长期来看，欧洲将继续释放流动性，以缓解欧债危机，刺激经济复苏。美国也将继续释放流动性，为了巩固目前的复苏，一方面走得更稳，希望改善就业形势。不仅欧美，全世界都将继续中长期宽松的步伐。

与全球超宽松货币政策形成鲜明对比的是，经济下行趋势并未明显逆转。那么问题就来了:全球实体经济的价值增长正在放缓，有的甚至处于萎缩趋势。但全球货币扩张明显，即信用货币价值相对实体经济在贬值。谁能对冲持有信贷的货币贬值的风险？除了金银，给我谁！当然，一些与日常生活密切相关的商品资源也会受益，但持有这类商品时，也有很多不利因素，比如存放不方便。但基本金属、原油等明显受宏观经济影响的商品，会受到货币贬值的提振，但同时也会受到宏观经济萎靡的打压，价格会表现出比金银市场更复杂的波动性。因此，笔者认为黄金和白银是对冲货币贬值最稳定的选择。但有一个前提是，我们没有经历新一轮明显的炒作，目前正是如此。

那么全球流动性会继续宽松吗？答案是肯定的。目前欧洲还没有走出债务危机，估计至少需要5年时间才能彻底清除欧债危机的隐患。目前欧洲经济在走下坡路，甚至连不好的局面都没有丝毫缓解，所以欧洲不可能在这种背景下关上放钱的大门。然而，作者需要提醒投资者，尽管欧洲困境可能会持续数年，投机性利用的价值已经大大降低，因此在任何时候投机空欧洲都不太主观。

从本周欧洲数据的消息来看，希腊统计机构elstat周四(11月8日)公布的数据显示，8月份希腊失业率连续39个月上升，再次创下新高。数据显示，希腊8月份的失业率升至25.4%，7月份的失业率从25.1%上调至24.8%。失业率达到127万，比去年同期上升38%。此前，欧盟统计局公布的数据显示，希腊的失业率为25.5%，仅略低于现在欧洲债务危机的中心西班牙。自五年前经济萧条开始以来，希腊的失业率翻了三倍，青年失业率也从2008年的20%上升到现在的58%。西班牙10月份就业形势继续恶化，单月失业人数创16年新高。在西班牙，今年第三季度失业率超过25%，是西班牙近代史上最高的。25岁以下年轻人失业率更严重，达到52%。多么可怕而又有代表性的欧洲经济形势！关于欧洲债务，德国总理安格拉·默克尔周六(11月3日)表示，欧洲债务危机至少还会持续五年。在她所在政党的地区会议上，默克尔表示，目前欧洲解决债务危机的方案是正确的，但认为欧洲债务危机可以在一到两年内解决的想法是错误的。这种糟糕的情况肯定会让欧洲继续释放流动性，这对金银市场有利。

美国面临的经济形势和国际金融环境必然会延续超宽松的货币政策。如果有人担心美国的宽松政策是否会改变，奥巴马的成功连任应该让投资者放下他们的担忧。美国将继续宽松，甚至超出投资者的想象。

旧金山联储主席威廉姆斯周一(11月5日)表示，美联储第三轮量化宽松(qe3)的总金额可能高达6000亿美元，超过了第二轮量化宽松的投资额。最重要的是，美国目前还没有qe3的最后期限，我认为6000亿美元应该是保守的数字。如果算上到期债权再投资，总额应该远高于qe2的额度。圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)主席布拉德(Brad)当地时间周四(11月8日)表示，最近的数学和金融研究显示，美国的货币政策可能比想象的要宽松。

此外，尽管欧洲债务危机进行曲的封面版本仍在持续，但美国的财政悬崖一直受到密切关注。本周，国际货币基金组织(imf)表示，美国财政悬崖将是目前的主要风险。关于美国财政悬崖，作者曾在周四对美国两大评级机构(穆迪和惠誉)关于美国金融前景的警告信息进行了评论和分析，并再次引用:

穆迪目前本周给美国aaa评级，评级前景为负面。但周三重申，如果美国长期债务问题得不到解决，其评级仍可能下调。惠誉评级(Fitch Ratings)表示，如果美国未能解决财政悬崖和债务上限问题，其信用评级可能在2013年下调。财政悬崖是指美国政府和国会无法达成妥协的情况下，大规模削减支出和增税措施将在明年年初自动生效。这让我想起了在美国肆虐了11年的调整债务上限的闹剧，以两党一致同意毫无意外地提高债务上限而告终。

但毫无疑问，一个新的令人兴奋的投机主题将诞生，这将保证对冲基金在2013年的表现。最明显的影响无疑是风险市场。周三风险市场走势小测，金银价格也受影响。但金银最终会脱离风险市场，走出刺激市场，期待2013年！

【/h/】回顾基金这几年的运营环境，他们是在刻意的尽可能的去创造故事和导演，最终目的是为了盈利而投机。最近2年:欧洲债务危机(10年初首映，12年出现续集，但不可能有哈利波特那么多续集)，美国债务上限调整危机，利比亚战争，2005年一度煽风点火的伊朗核问题炒作，因为11年没有市场而失败。毫无疑问，下一个好莱坞大剧本是美国财政悬崖，这一定会是一部对投机极其有帮助的大片。节目即将开始，主持人应该是美国三大评级机构。目前，惠誉和穆迪已经慢慢走上舞台，期待S&P出手相助。

当然，美国的财政悬崖不仅仅是一部具有きだよ0/,but特色的科幻电影，它具有与经济和金融相关的现实意义。而国际炒家必然会将现实题材放大成他们认为可以轻易推测的浪漫题材，甚至达到科幻的程度。相信好莱坞三大著名导演(惠誉、穆迪、标准普尔)执导金融投机版的实力。对于很多散户来说，无法分清戏与戏的成本，也就是无法为对冲基金2013年的辉煌业绩做出贡献，是很现实的。

总的来说，我认为这个话题应该偏向于空的风险市场，这对金融属性较强的金银市场是有利的。从长远来看，美国缓解或管理金融危机的复杂程度应该低于希腊。他们可以印刷国际储备货币美元，希腊只能哀叹自己无法印刷欧元。所以管理美国金融危机的最终手段可能还是变相的从飞机上扔钱，直接让金银市场受益。然而，风险市场的运行将是起伏的，而不仅仅是单方面的下降。金融和经济领域的影响将是有限的。毕竟飞机上有无穷无尽的钱作为商品价格支撑的底线。对比两者，选择金银无疑是相对稳定的！

中长期金银市场技术面好的线索很明显

【/h/】关于黄金市场宏观好转的技术分析，我们在11月2日的月报“黄金价格10月收盘，准备回归人民币迎接春天”中做了明确分析:目前黄金市场处于2001年以来的五大牛市浪潮的初级阶段。与我们三年内看到金价突破3000美元的目标相比，这只是五大浪潮操作的初级阶段。

另外，通过我们的技术推演，我们可以发现自然界中一些神奇的技术理论在黄金市场上依然发挥着它们神秘而精准的市场力量。从四大浪的宏观调整来看，黄金价格四大浪的调整正好准确击中了宏观上行波段的23.6%黄金分割(251.7到1920.8美元)，这个位置的理论值是1526.89美元[1920.8 & ndash；(1920.8 & ndash251.7)&倍；23.6%)=1526.89]，实际最低点为2011年12月1522.55美元，相当准确。最神奇的是，今年5月份，1，526.9美元的调整低点再次形成，与1，526.89美元的理论值几乎一模一样。

最近几个月黄金价格见底于1526.9美元，也就是经过后续调整，技术继续发挥其神奇的作用，前提是你有能力控制技术分析。例如，最近几个月黄金价格的k线图显示:

【/h/】首先，我们把11年黄金价格从1，920.8美元的峰值到1，522.55美元的整个四波调整(以下简称上述波段)视为整体调整，分析其内部黄金分割结构对市场可能产生的技术影响。

【/h/】从图中可以明显看出，上述波段反弹的23.6%黄金线构成了黄金市场5月至8月中旬见底期的槽顶压力。当5-8月形成底部三角形形状的向上突破时，准确测算出上述波段反弹38.2%的黄金分割。经过短时间的软化和蓄势，突破二进制位(50%)，适当踩下二进制位后，触及上述波段反弹61.8%的黄金分割，理论目标为1770美元。这是笔者根据当时的基金干预能量分析理论得出的强势阻力位，认为金价在这里会迎来一个实质性的调整过程，金价有可能回到1700美元以下甚至1680美元左右。当然，多做惯性可能会把黄金价格推到1，790美元的位置，可能对应图示轨迹线h3线的压力水平(h1h2轨迹宽度等于h2h3轨迹宽度)，目前看来完全是这样。从以上分析可以看出，大司朗内部黄金分割结构对市场的影响非常明显。

【/h/】金价在1，795.8美元见顶后的调整也非常符合技术规范:首先，金价被调整回趋势线h2，上述波段的二进制位置得到共振支撑，当时的绝对低点正好是1，795.8美元见顶后的第13个交易日，是一个神秘的时间窗位置。然而，在经济复苏乏力之后，我们判断，这可能是受到傻瓜效应的刺激，将空跌破1，680美元，这将创造一个不可避免的买入机会。之后，黄金价格被准确的吸引到了空，在上述波段反弹的38.2%黄金分割得到了准确的支撑。由于黄金被吸引到空，黄金价格不可能长时间停留在h2线以下。令人惊讶的是，黄金价格触底的绝对时间正好是下一个时间窗口见顶1795.8美元后的第21个交易日。

基金资本流向中长期金银市场的线索非常清晰

尽管黄金价格在1795.8美元达到峰值，但全球最大的黄金交易所交易基金(ETF)SPDRGoldTrust几乎没有减持，其头寸也创下历史新高。只要你有一双果断而坚定的战略眼光，我们许多非保证金投资者可以做得比spdr更好。

对于保证金投资者来说，对冲基金的资金流是我们最关注的。最近，我们在周末的内部报告中不断强调，过去三周对冲基金的空头头寸都在1750美元以上追涨，主要基金的战略多头被牢牢锁定。特别是在11月2日黄金价格破位后的周末资本流动梳理中，我们终于发现了令人心碎的基金诱惑空诡计。我们告诉我们的客户:也许你所看到的，甚至在其他报告中，仍然是该基金正在大量减少其头寸，这意味着市场前景将继续向see/きだよ0.倾斜然而，我们得到的令人心碎的消息是，该基金的左手使用了三点明确的力量来压制它，这引发了另外五点散户的效仿。但是，基金的右手使用了九点市场外的隐性购买力。基于我们对该基金的战略和战术研究，我们认为无形行为更能代表真实动机，因此我们建议非保证金客户可以直接在满仓买入并锁定头寸。

即使基于基金的整体战略布局，结合短期实施的诱空操作战术分析，我们认为在阶段性的市场展望中可能很难甚至不可能看到低于1672美元的价格。但目前整个市场仍处于2013年蓄势待发的阶段，市场重心还会继续上升，但趋势可能是局部的、波动的。非保证金投资者不需要关心市场波动的细节，而是等待稳定的中长期回报。

【/h/】威尔信咨询电话:028-86128733；028-66719233转自威尔信投资威尔信