【专家点评】非农掀波澜、宽松助跌势

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【/h/】塞浦路斯事件不了了之，央行会议的报道引人注目，非农的大戏更引人注目。上周的外汇市场是一系列的戏剧。

和往常一样，非农周是鸽派和鹰派的口水战升级期。芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)、里士满联邦储备银行(Richmond Fed)和旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)的行长都表示，经济增长是肯定的，通胀率上升的风险将迫使美联储今年退出。而以美联储主席本·伯南克和副主席耶伦为代表的主张继续宽松政策的人，则是对未来持谨慎态度，或者回避通胀率，强调降低失业率，可以说是截然不同，使美元走势趋于矛盾。但上周美元震荡走低，与量化宽松之争无关，与意料之外的非农业有关。上周公布的首次申请失业救济人数季节性上升至38.5万人，超过预期的35万人，表明就业市场复苏的可持续性存在问题。周五公布的非农增长仅为8.8万人，远低于20万人的市场预期。失业率也降至7.6%，美元指数随即下跌。从走势来看，美元指数前一周的周阴线结束了连续7阳的超强走势。虽然本周创下本轮反弹以来新高，但阴阳k线组合预示着调整迫在眉睫。即使不是头，也可能出现月度k线水平调整。目标指向8182，对应的欧美可能升至1.32。

尽管非美元货币普遍上涨，但日元却单独下跌。上周，美国和日本突破96.7美元的历史高点，升至97.76美元。非农业好像和日元没什么关系。为了应对长达20年的滞胀，日本央行决定采取休克疗法，在不到两年的时间里花费1.4万亿美元提振经济。利率甚至通货膨胀都被忽略了。这样激进的举动远远超过了美联储，所以美国和日本都看到了超常的收益。对于日本银行滥发金钱的措施，众说纷纭。索罗斯认为，如果日元持续贬值，人们不愿意将资本转移到国外，那将是一场灾难。当然，这种情况看似不合逻辑，只能理解为日本央行严格的资本管制，后果同样不堪设想。令人惊讶的是，美联储同意日本央行的措施，但不难理解，自美日崛起以来，美联储一直保持沉默，或者可以理解为，美国的失业率远比美元汇率重要，日本经济入侵美国已成历史。

【/h/】在欧洲，欧元区失业率高达12%，显然深陷债务危机。欧洲央行一直在原地踏步，还是害怕通胀？还是怕债台高筑？我觉得欧洲央行更实际的问题是在控制通胀的前提下刺激经济，降息是必须的。德拉克斯说，他对经济前景感到悲观，认为通货膨胀是可以控制的。这被认为是重启宽松政策的前奏，并成为上周初做空的基础。但之后欧元暴涨，一方面得益于非农业不景气，另一方面德拉克斯表示欧元区国家应该进行结构性改革，塞浦路斯不是模板，不会退出欧元区。市场对此的理解是，尽管欧元区不断陷入困境，但欧洲央行不会简单地发行紧急债券。

英格兰银行也站着不动。3月份最近公布的数据喜忧参半，经济形势不明朗。然而，衰退的阴影挥之不去，货币政策陷入矛盾。标准普尔重申了维持评级的负面前景，警告英格兰银行在一定程度上控制预算。如果空没有利润，它将是看涨的，英镑兑美元和英镑日的趋势将超过欧洲，美国和欧洲和日本，并将保持一段时间。

本周，不会再有非农业引起的躁动，也不会再有日本银行那样的信口开河。只有不可预见的突发事件才能再次力挽狂澜，所以外汇市场相对平静。由于数据恶化，伯南克的讲话将更加坚定宽松的措辞，但债务上限和预算将再次成为焦点。口水战是否会再现财政悬崖，是每个人都需要警惕的事情。此外，其他央行行长的讲话和数据也会带来外汇市场的波动。非美元货币上周强劲上涨，本周可能会下跌。但美、日、英镑日仍将顺势而为，有短期机会。