【专家点评】维持黄金将长多中空看法

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本周国际现货黄金价格开盘报1466.2美元，最高试探价为1479.3美元，最低试探价为1440.3美元。截至周五中午，亚洲股市收于1470.9美元，较上一个交易日上涨9.7美元，涨幅0.66%。动态周k线表现为近期反弹、高位波动的小阳线。

【/h/】本周初，金价在1480美元附近的近期高位小幅反弹，然后震荡回落，周末又略有转强。我们倾向于在1，485美元附近阶段性黄金价格快速大幅超卖后基本完成反弹，黄金价格将在后期再次迎来主调走弱，但不排除短期反复走强的可能性。当然，我们认为，全球信贷和货币体系对宏观经济基本面的冲击仍将构成黄金的长期宏观牛市支撑。

【/h/】本周数据消息不多，普遍传递出信贷泛滥将持续的信号。周三晚上，美联储决定将联邦基金利率目标保持在0-0.25%的范围内，保持每月购买400亿美元的mbs和长期国债不变，并重申将继续购买资产，直到就业市场明显改善。美联储进一步表示，只要失业率高于6.5%，1-2年通胀预期不超过2.5%，利率就不会改变。虽然最近几个月就业市场有了显著改善，但失业率仍然相对较高。美联储预计中期通胀目标将处于或低于2%的目标水平。此外，美国总统奥巴马表示，自动削减支出导致增长放缓和就业减少。因此，可以预见，美国的宽松货币政策将进一步延续。此外，从美国周三公布的4月adp就业数据来看，仍明显低于预期，这意味着美国周五的非农就业数据可能难以看到亮点，或继续反映美国经济运行的季节性淡季特征。这将继续增强市场对美联储继续宽松的预期，但可能不会对中期内已经崩溃的金价带来太大的刺激作用。

我们普遍认为，以美联储为代表的全球超宽松货币政策环境将构成黄金的宏观牛市支撑，这也是我们之前的论点。但之前似乎过于关注这种货币环境对黄金的好处，但在思考如何通过媒体将好处传递给黄金市场时有所遗漏。目前，我们认为流动性泛滥给黄金市场带来的好处应该通过通胀和通胀预期传递。显然，尽管目前全球信贷泛滥，但通胀得到了很好的控制，这是阶段性黄金形成中期崩溃的根本因素。但我们相信，当货币注入未能形成相应的经济增量时，一定会遇到通货膨胀的报复，进而黄金会再现硬通货对抗通货膨胀的英雄本色。但目前来看，我们不能期望这个过程太快。

【/h/】随着金价阶段性的崩溃，一些甚至是所谓的经济学家对黄金的看法开始畸形化，基本上都在说黄金无用论。在我看来，市场的下行趋势已经形成了他们兜售黄金无用论的环境。事实上，他们可能并不真正了解黄金，但他们只是在呼应市场。这种对黄金的反常解读的典型反面是，投资者对盲目抄底黄金空的热情最近一直在上升。作者认为这两种观点不太正确。黄金无用论者显然不理解黄金在人类几千年的货币文明中所发挥的重要作用，而只是简单地将其理解为一般商品。最近，活跃的抄底者可能过分强化了黄金的金融和货币属性，忽视了阶段性黄金的被操纵的商品市场属性，甚至没有理解货币泛滥将黄金的好处传导给通胀的原因。我们继续对黄金宏观牛市持积极看法，但在通胀控制的背景下，中期技术性下跌可能会使金价继续下跌，直至出现新的中期超卖。这种超卖的一个主要特征应该直接体现在市场心理上，就是越来越多的人开始怀疑黄金的价值。

技术方面，如黄金价格月度k线图:

【/h/】虽然4月份黄金价格大幅下跌7.5%，但留下了超过10%的阴影线，说明黄金市场的宏观多头头寸相对稳固。这也意味着即使金价在5月份再次下跌，它仍将获得大量抄底支持。但我们认为，中期市场至少应该反复试探1300美元附近，甚至可能因操纵惯性而变得更糟。

【/h/】黄金价格周线k线图所示，周线的年线，从681.45美元到1920.8美元的宏观上行波段回调的二进制位置，2/3线的阻力位速度线，准确构成4月份黄金价格调整在1320美元的绝对支撑。我们倾向于认为这种支持在一定时期内会继续有效，但它可能不是中期市场调整的最终支持，尤其是在我们认为操纵有监管金融的政治意愿的背景下，调整不会很快完成。

【/h/】威尔信咨询电话:028-86128733；028-66719233转自威尔信投资威尔信