【专家点评】曹宇红：美元牛市开始？

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美元牛市真的开始了吗？这是上周外汇市场给市场的最大启示或猜测。黄金下跌，升值30年的日元下跌，非美元货币中最坚挺的澳元终于下跌，欧元、加元、瑞士法郎也不例外。所以美元指数创下六个月新高。

【/h/】从上周发布的数据来看，美国的优势明显，就业数据和房市改善趋势清晰，其他数据虽有反复，但均服从正常波动。相比于波动较大的欧元区，在量化宽松面前苦苦挣扎的英国，在最后关头出现严重通缩的日本，以及因经济结构单一而遭受衰退的澳大利亚，美国经济非常健康。美联储(Federal Reserve)官员轮流叫嚣，声称美联储应尽快退出或削减资产购买计划。虽然这些言论只代表了伯南克发表言论前的一个愿望，但说多了自然会警醒大家。美联储的货币政策在不久的将来是否会出现拐点，取决于本周的会议记录和伯南克的讲话。

美元指数持续上涨的主要动力来自欧洲经济严冬。Gdp已经连续六个季度下降，这是欧元建立以来最糟糕的记录。欧洲央行(European Central Bank)官员默施(Mersch)周五表示，传统和非常规措施仍有弹药可用，降息自然成为必选方案之一。欧洲中央银行执行委员会委员科尔说，欧元区的通货膨胀疲软，欧洲中央银行对空有进一步的政策放松，货币政策将长期保持宽松。负利率和长期宽松预期将冲击欧元走势

在日本方面，安倍经济学继续发挥主导作用。日本4月消费者信心指数比3月高43.1。第一季度国内生产总值初始增长率为0.9%，好于预期的0.7%，也好于去年的表现。3月份机械订单率大幅上升。大规模刺激措施和日元快速贬值正在发挥积极作用。虽然美联储向日本发出警告，但日本经济复苏和日元贬值对美国的影响似乎可以忽略不计。只要美国经济复苏步伐趋于稳定，美元对日元提前升值是可以接受的。

上周，澳元多头是外汇市场上最受敦促的。长期的强势和吃差价的思维惯性，让澳元多头不可能面临和黄金多头一样的命运。相信很多持有澳元的投资者还在考虑是否退出澳元理财产品，转而买入美元。但短短一个多月，已经出现了对美元5%的账面亏损，而且亏损还会增加。大宗商品价格继续暴跌，中国经济增长放缓，欧洲衰退加剧，对澳大利亚经济造成影响。随着矿业投资浪潮的消退，澳大利亚经济失去了动力，衰退不可避免。澳元已经失去了强势的理由，曾经的利差收益会逐渐收窄，相比迅速下跌的汇率完全被忽略。澳元的中期目标将指向0.95美元。

本周我关注了美联储、澳大利亚储备银行和英格兰银行的会议记录以及日本银行的政策决定。利用空、澳洲和美国的趋势，关注美国和加拿大。同样依赖大宗商品需求的加拿大，是否也有货币贬值预期？