【专家点评】徐成宏：QE缩减需看经济数据 美日或存下行风险

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【/h/】今天美国阵亡将士纪念日休市，预计欧美外汇市场表现相对平静。从本周外汇市场整体来看，在美联储成为上周影响市场的主导因素后，本周美国数据的表现仍将是投资者关注的焦点，日元走势将成为市场关注的焦点。

经济数据将决定减排时间

伯南克在上周的国会证词中提到，如果经济继续改善，并且他有信心复苏趋势将继续下去，他可能会在接下来的几次会议上降低资产购买规模。他的言论进一步加剧了市场对美联储将提前减少量化宽松的猜测。即便如此，未来的政策变化仍然依赖数据来做出决策。

市场认为，美联储的政策进入了一个微妙的新阶段，沟通是关键。伯南克在国会的证词是温和的，呼应了达德利的讲话，旨在安抚投资者对未来几个月qe3或其削减的担忧。美联储下一次联邦公开市场委员会会议将于6月18日至19日举行。预计如果量化宽松有意放缓，将出现在6月或9月的美联储会议上。

美元指数上周借助博劳的话再次飙升，足以看出量化宽松对美元指数的影响。但在市场消化了博老的言论后，美元指数在周四和周五均呈现下行趋势。每一次缩短量化宽松的预期都会让美元指数上涨一波。然而，美元指数似乎仍然取决于经济数据。

本周影响美元指数的关键数据有哪些？是不是怪休谟挡住了受影响的道路？修正后的gdp值，如果gdp向上修正，市场会掀起一轮qe来缩短预期，这对美元指数来说是利好消息，可以进一步推动美元指数的上涨。伯南克上周还指出，央行需要看到经济前进势头的进一步迹象，才能降低刺激强度。

美国商务部上周公布的数据显示，4月份美国耐用品订单反弹3.3%，给一直拖累美国经济复苏的制造业带来了积极信号。与此同时，美国5月18日那一周申请失业救济金的人数下降幅度超过预期，4月份美国现房销售达到近三年半以来的最高水平。这些数据反映出美国第一季度gdp的概率增加了。

日本股市的下跌将拖累美国和日本

【/h/】日本央行会议纪要显示，多位成员表示，央行规划的三年期下半年通胀目标很难实现2%。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周末表示，只要市场波动受到经济复苏前景的驱动，日本金融机构就有足够的缓冲空间来吸收债券收益率上升可能造成的损失。

【/h/】东京股市周一开盘下跌4%，预计次日再次波动。上周市场创下两年来最大单日跌幅后，投资者仍感到不安。日本股市在上周的最后两个交易日经历了涨跌。周四，该股暴跌7.3%，为13年来最大单日跌幅，周五盘中大幅上涨。幸运的是，股市在收盘时恢复了势头，收盘时上涨了0.9%。

日经指数与美元/日元走势有很高的正相关性。短期来看，汇率很可能继续从日股走势中得到线索。如果日本股市继续下跌，美元兑日元可能会试探100.00点关口。美联储(Federal Reserve)可能提前削减债券购买计划的预期，在过去几周推高了美元，但上周末购买日元的压力导致过去三周美元整体上涨暂停。

美联储将削减qe3的预期将对美元有利，但如果股市继续下跌，可能对空美元兑日元有利。根据历史数据，2003年至2007年日本股市牛市期间，日经指数四次回调逾4%。当时美元对日元的平均跌幅在3%左右，美元对日元。

此外，本周还会有加拿大利率决议。加拿大是否会被这个利率决议所诱惑，值得市场研究。目前，美元/加元仍在稳步上升。如果加拿大银行加入宽松阵营，美元/加元将进一步上涨。

【/h/】目前，加拿大央行仍高估了其现有宽松利率政策对市场可能产生的影响，其央行仍认为低利率会进一步吹大住房市场的信贷泡沫。所以在这种思路的影响下，加拿大经济增速虽然还是太低，但央行继续保持收紧预期的政策姿态，近期不会有明显变化。

【/h/】今天美国阵亡将士纪念日休市，市场走势预计相对清淡。建议在交易中观望