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【专家点评】徐成宏：美元短线受挫后市仍被看好

来源：人民时评网作者：史承泽更新时间：2020-10-17 19:18:01 阅读：

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美国昨天公布的数据没有达到预期。整体疲软的美国数据冷却了美联储对收紧预期的担忧，并抑制了美元。这些数据表明，美国经济复苏的信号仍然脆弱。考虑到美国目前的就业率和通胀水平，停止量化宽松的时机似乎还不成熟。

【/h/】数据显示，美国第一季度修正后的实际gdp年化率增长2.4%，略低于初始值，市场此前预期修正后的gdp年化率仍将增长2.5%。在美国，第一季度修订价格指数的年化季度率上调至1.0%，修订核心价格指数的年化季度率上调至1.3%。

美国经济复苏需要时间

数据发布后，美元汇率大幅下跌，从83.70跌至82.98的历史低点。在一系列数据中，只有美国房价数据和今年之前的类似数据一样好，好于预期。经过4月份的nar季节性调整后，美国现有住房的合同销售指数达到三年来的最高水平，这证明房地产数据仍然是美国经济复苏过程中的主要亮点。

由于市场猜测美联储已经退出量化宽松，投资者特别关注来自美国的消息。从美联储官员的讲话到美国的经济数据，各方都是从自己的角度解读，因为主流市场观点认为，这与美联储可以在接下来的几次会议上宣布开始量化宽松退出直接相关。

经济数据的起伏让市场投资者感到困惑。似乎每天的理解都随着新闻的变化而变化。市场认为这是美国经济复苏过程中经济数据的正常表现，因为经济复苏需要一个过程，而让投资者困惑的原因是不同市场主体对自身需求不同解读的结果。

众所周知，数据对市场的影响是短暂的，经济复苏本身就是美国经济的关键。美元中长期走势最终取决于美国整体经济基本面，而不是急于寻找美国是否退出量化宽松的线索，因为美国退出量化宽松最终取决于美国经济的改善是否体现可持续性。

【/h/】之前美元上涨最根本的原因是投资者押注于美国经济增长的顺周期投资，即美元表现出增长特征，而不是之前危机中避险需求导致的美元上行。因此，未来美元增长的持续性取决于美国经济改善的持续性以及随后货币政策的调整。

美国官员表示，如果就业市场和经济形势在未来几个月继续逐步改善，美联储考虑略微缩减资产购买计划的规模可能是有意义的。目前，失业率仍远高于充分就业率，核心通胀率仍接近过去30年的低点，因此停止量化宽松计划的时机尚不成熟。

美元市场前景依然乐观

目前，美国经济的进展似乎暗示美元在中期内可能再次呈现增长特征。目前，潜在风险是股票市场和债券市场同时上涨和下跌的异常现象。在经济延续和好转的势头充分显现之前，放松政策的退出可能会导致前期大量流动性推高的市场风险情绪崩溃，从而引发资本市场的连锁反应。

【/h/】如果是这样的话，必然会导致美元增长特征的崩溃，但美元会获得避险特征，这也意味着无论基本面方向如何前进，美元中期走强的概率都很大，但触发因素不同，期间可能出现的噪音会导致其上涨节奏发生变化。

然而，投资银行对美元的未来前景有不同的看法。野村证券(Nomura Securities)外汇策略部全球主管表示，预计未来6至9个月，美元兑主要货币将大幅升值。他给客户的报告写道:美元进入了一个新领域。我们注意到美元的有利上行趋势，即美元走强的趋势与风险资产的强劲表现和美国经济日益乐观的增长是一致的。

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