【专家点评】Jimmy Zhu：美国实体经济的低速金钱流通暗示着通缩的风险

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2010年初以来，美国金融体系货币流通速度大幅下降，这意味着美联储的量化宽松并没有完全转移到实体经济中。然而，美国仍然存在大量的流动性过剩。对于美联储来说，取出过剩的流动性将是一个艰难的选择，因为这可能会误导市场，美国可以在没有进一步刺激的情况下复苏。

根据历史数据，在悲观的经济条件下，货币流通速度普遍较慢。虽然美国没有陷入衰退，但由于个人消费支出较低，通缩风险很大。

换句话说，美联储的量化宽松计划当然无法达到预期效果，尤其是资产价格上涨偏离实体经济的消费价格。

【/h/】从下图中可以明显看出，近期股市反弹与消费支出价格不同。这是另一个指标，证明当前的经济复苏依赖于刺激，而不是真实的实物需求。

【/h/】昨晚我们也对美联储的灰皮书有些怀疑。美联储的黄皮书表明，美国经济的增长率已经从温和上升到温和。我们毫不怀疑将美国经济增长的现阶段定义为适度，但在现阶段，升级有些不合适。简而言之，在当前的市场氛围下，经济走强将进一步暗示退出量化宽松的可能性，这可能不是美联储目前的意图。

过去四年的低ism和adp数据令市场失望，象征着本周测验的力量。明天会有大考验，因为最关键的劳动力市场数据明天就要发布了。对美国经济的短期衡量仍然取决于这个大测试的结果。