【专家点评】徐成宏：伯老言论引市场波澜 QE缩减预期助美元大涨

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今天上午，美联储宣布了6月份利率决议的结果。尽管美联储宣布将维持目前的宽松政策，但美联储最新的经济前景显示，对未来经济复苏的预期更加乐观。美联储主席本·伯南克甚至明确表示，量化宽松可能在今年晚些时候开始放缓，明年结束。

预计量化宽松将会减少

美联储决议宣布，将坚持每月购买850亿美元债券的计划，即收购450亿美元长期国债和400亿美元抵押贷款支持证券。与此同时，只要失业率高于6.5%，且预计1至2年通胀率不超过2.5%，联邦基金利率将一如预期继续处于0-0.25%的超低水平。

与此同时，美联储也发布了经济预测，报告内容褒贬不一。美联储下调了对2013年经济增长的预测。原因可能是短期经济受到了美国政府财政紧缩措施的影响，但中长期前景依然看好。与此同时，美联储还预测，美国的失业率将以比以前更快的速度下降，而通货膨胀率将保持在较低水平。

美联储的决议符合市场预期，伯南克在新闻发布会上的声明震惊了市场参与者。他的讲话概述了债券购买计划可能收缩的时间表。虽然之前市场有收紧的预期，但在奈博讲话后，美元指数继续扩大此前的涨幅。此前美联储决定维持货币政策不变，美元指数上涨。

伯南克在讲话中指出，美联储在最近的会议上一直在讨论未来如何撤销目前的宽松措施，并指出，美联储大多数成员支持不出售所收购的抵押贷款支持证券的做法。同时，他强调，即使美国未来失业率真的降至6.5%以下，也不一定意味着美联储会尽快采取加息措施。即使加息周期开始，过程也是循序渐进的，联邦基金利率不会突然大幅上升。

伯南克指出，美联储在结束当前的资产收购措施后，需要很长时间才能开始加息。不过，如果经济前景符合美联储目前的预期，量化宽松措施的规模很可能在年内开始缩小，并可能在明年年中完全结束。他预测，在债务购买结束时，美国的整体失业率预计将保持在7%左右。

关于通胀，伯南克表示，虽然通胀率低于预期目标，但长期来看仍在正常范围内，美联储将努力确保通胀率不太高或太低。他表示，低通胀将是一个问题，美联储不会像一些市场参与者所说的那样，让通胀降至控制范围的下限以下。他还指出，目前的量化宽松措施没有导致大宗商品价格大幅上涨。

【/h/】同时，他拒绝对未来具体的货币政策措施发表评论，但指出，如果加息预期的失业率门槛需要调整，则更有可能下调而非上调。他拒绝透露年底后他个人停留的更多细节。早些时候，美国总统巴拉克·奥巴马曾暗示伯南克将在任期届满后回国。

美联储最新经济评估的内容也受到了市场的广泛关注。美联储下调了对2013年经济增长、失业率和核心通胀的预测，同时上调了对2014年经济增长的预测，下调了对失业率的预测。市场认为，尽管美联储官员没有给出何时退出量化宽松的新细节，但对经济更加乐观的态度可能为未来几个月缩减量化宽松规模奠定基础。

预计美联储将在9月份开始减少量化宽松

报告显示，华尔街几乎所有的顶级债券交易员都认为美联储将在今年年底前开始缩减债券购买规模，只有一名债券交易员预计缩减债券购买规模的时间将推迟到明年第一季度。

在与美联储有直接业务往来的17名一级交易商中，大多数认为美联储将在9月份开始减少债券购买。此前，美联储表示，自去年秋季以来，美国经济和就业市场前景面临的风险有所降低，但由于失业率居高不下，将暂时继续维持每月850亿美元的债券购买规模。

初级交易员估计，美联储最初将每月减少100-280亿美元的债券购买，估计中值为200亿美元。所有受访者都预测美联储明年将彻底结束量化宽松计划。15名初级交易员预计央行将在2015年首次加息，只有一人认为将在2016年初加息。

【/h/】分析认为，与他5月份在国会作证的讲话相比，伯南克关于年底前将削减量化宽松的说法更加强硬，可能会鼓励投资者再次买入美元，美元指数可能有望扭转之前的跌势，再次走强，而非美元货币将面临进一步下跌的风险。

美联储显然更愿意减少而不是增加其债券购买计划。因此，美联储可能在8月初的下一次会议上开始，这也是受访者预计的最早降低债券购买规模的时间点。但伯南克也明确表示，最终是否削减资产购买仍取决于经济数据，也就是说，只有宏观数据继续改善，美元才能在中期内保持上涨，否则上涨趋势仍将面临不可持续的局面。

交易策略:

欧元/美元:1.3300 空止损:1.3340目标:1.3220

英镑/美元:1.5480 空止损:1.5520目标:1.5400

澳元/美元:0.9300 空止损:0.9340目标:0.9220

美元/瑞士法郎:0.9260多头止损:0.9220目标:0.9340

美元/加元:1.0270多头止损:1.0230目标:1.0330

现货金:1340多头止损:1332目标1355