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【专家点评】徐成宏：伯老讲话扑朔迷离市场行情跌宕起伏

来源：人民时评网作者：史承泽更新时间：2020-10-16 11:33:02 阅读：

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美联储主席本·伯南克一夜之间的证词再次成为影响全球金融市场走势的重要力量。虽然他的国会证词不是很有新意，但市场走势依然极其动荡，外汇市场如坐过山车。伯南克在讲话中表示，美联储仍预计在今年晚些时候开始缩减大规模债券购买计划，但他表示，如果经济前景发生变化，美联储可能会调整计划。

博劳发布了dove信号，但支持量化宽松

从演讲来看，伯南克的态度还是很宽松的，演讲的主要内容是对未来进一步宽松的解释。虽然美联储预计稍后会削减资产购买，明年年中结束资产购买，但也提到经济形势不如预期，资产购买计划可能会维持更长时间；此外，只要失业率保持在6.5%以上，零利率政策就会维持，即使失业率降至6.5%，短期内也不会加息。

市场对伯南克证词的解读认为，与上一次讲话中发布的信息相比，美联储的货币政策立场将略微宽松，这表明美联储可能会晚于此前预期收缩量化宽松计划。受此影响，美元指数迅速刷新三周低点82.35。

在伯南克开始回答议员们关于货币政策的问题后，市场趋势出现了逆转。在辩护期间，伯南克仍然表示，未来的货币政策需要由经济数据决定，但考虑加息仍为时过早。从他的谈话中，我们仍然可以发现他仍然支持宽松政策。然而，关于量化宽松的削减，伯南克表示，当失业率降至7%时，大多数成员同意终止量化宽松。

目前，虽然伯南克关于经济形势的最新讲话一夜之间更加谨慎，但不足以压制美联储将从今年9月开始降低债券购买规模的预期。投资者担心美国经济未来可能会好转，美联储将随时提前减少债券购买。这似乎让市场依然期待9月份qe的下调，美元指数一度触及82.88的时间高点。

此前，在美联储货币政策会议后，伯南克在新闻发布会上给出了美联储逐步收缩并最终结束债券购买计划的初步时间表，而开始减少债券购买措施的前提是美国经济能够如美联储预期的那样继续好转。伯南克当时表示，根据初步时间表，美联储将在2014年年中结束债券购买计划，届时美国失业率可能降至7%左右。

伯南克在讲话中强调，7%不是美联储设定的失业率目标，而是一种指引，预示着美联储希望看到的劳动力市场的改善程度。伯南克将美联储结束每月850亿美元债券购买计划的时间与7%的失业率联系起来，这一政策指导措施得到了美联储官员的广泛支持。如果美国或全球经济没有发生重大事故，美联储可能仍会在今年秋天开始量化宽松退出。

【专家点评】徐成宏：伯老讲话扑朔迷离市场行情跌宕起伏

经济数据对量化宽松前景非常重要

在众议院金融服务委员会作证时，伯南克特别强调了经济数据表现对未来政策前景的重要性。他表示，美联储的意图是在可预见的未来保持货币政策的高度宽松，并将在决定债务购买进度时对数据做出回应。在联邦公开市场委员会的审议过程中，成员们普遍支持将失业率降至7%作为结束债务购买的门槛。

关于美国的经济形势，伯南克说，企业目前的盈利能力好于就业情况，这是一个经济问题。现在判断加息是否会损害经济还为时过早。如果我们提高利率，经济将受到影响。还表示希望债务上限问题能够顺利解决，如果美国债务违约可能性上升，将令人担忧，对经济产生影响。

【/h/】部分美联储官员一直担心通胀率偏低，在通胀率加速前犹豫是否降低债券购买计划。伯南克认为，暂时因素似乎正在抑制价格上涨，但他表示，央行官员意识到，极低的通胀会增加通缩风险，这可能会抑制经济增长。

【/h/】关于劳动力市场情况，伯南克表示，劳动力市场正在逐步复苏，6月份失业率达到7.6%，全年非农就业增速达到每月20万人。虽然就业市场有所改善，但仍远不能令人满意，因为失业率仍远高于长期正常水平，包括就业不足率和长期失业人口仍处于较高水平。

【/h/】对于通胀，伯南克对长期通胀预期的评估仍然稳定，这意味着通胀将回到2%。然而，委员会肯定会认识到，非常低的通货膨胀可能对经济表现构成风险，例如实际资本投资成本上升和完全通货紧缩的风险增加。因此，我们会密切监察这种情况，并在有需要时采取行动，以确保通胀率会随时间而逐步达到2%的通胀目标。

市场对伯南克的讲话也有不同的看法

苏格兰皇家银行的货币策略师表示，伯南克的讲话并没有太大变化，美元的表现也在不断重复，因为市场消化了在可预见的未来可能会减少购买债券、维持宽松政策的消息。

交易员表示，伯南克的讲话促使一些市场参与者认为，美联储将从明年开始缩减债券购买规模，并将在第三轮量化宽松结束后几个月甚至几年内加息。

市场认为，伯南克主要是想强调美联储的政策方向取决于数据，而数据的质量决定了美联储量化宽松规模缩减的时机和步伐。伯南克讲话的语气略显温和，但基本情况并没有改变。最有可能的情况是，美联储将从9月份开始降低债务购买规模。证词重申，只要经济保持目前的温和扩张趋势，就将在秋季减少债务购买，并在明年结束债务购买。

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