【专家点评】徐成宏：本周风险事件聚集 汇市或波澜再起

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本周外汇超级周重现，密集的风险事件接踵而至。美国第二季度的初始gdp，美联储的利率决定和货币政策声明，英格兰银行的利率决定，欧洲央行的利率决定，美国7月份的非农就业人数数据都将陆续公布。本周聚集了如此多的关键数据和风险事件，势必会在外汇市场掀起一波大浪潮。因此，应提醒投资者尽可能做好规避风险事件的准备。

市场会关注美联储的前瞻性指引

美国联邦公开市场委员会将于北京时间周四02:00宣布利率决议并发布政策声明。从目前的市场预期来看，美联储将在本周的会议上保持每月850亿美元的债券购买规模不变，但美联储可能会讨论改变对利率的前瞻性指导，以强调不会很快提高借贷成本。

【/h/】对于此次利率会议，市场普遍预期美联储不太可能做出重大变动，但将维持目前每月850亿美元的债券购买规模，从而没有增强退出量化宽松的预期。目前，美国经济复苏的进展并不强劲。鉴于此，许多分析师预计美联储将继续强调美国短期内仍需要高度宽松的货币政策，并根据经济前景灵活调整购债规模。

作为美联储(Federal Reserve)的喉舌，hilsenrath上周在《华尔街日报》(Wall Street Journal)上写了一篇文章，建议该政策的温和内容，包括美联储将在本周的会议上维持其债券购买努力，利率指引内容可能会有所改变。市场对加息的预期可能不会早于2015年，因此政府可能会决定避免创造任何可能改变这一预期的概念。美联储将选择在本周会议后的公开沟通中保持多芬的表述，这可能会进一步压低美元汇率，因为投资者一直在消化债务复苏可能不会在9月份开始的预期。

【/h/】目前，美联储如何降低债务购买规模甚至完全退出量化宽松是市场关注的焦点。伯南克在国会听证会上明确表示，美联储尚未开始改变资产购买规模，货币政策决策者会吗？更改为& ugrave？9月开始撤兵，现在下定论还为时过早。

美联储目前的远期指引是将短期利率保持在接近零的水平，至少在失业率降至6.5%以下或年通胀率超过2.5%之前是如此。这让市场相信短期利率将长期保持低位。伯南克在6月的新闻发布会上还表示，美联储可能会降低6.5%的失业率门槛。这意味着低利率可能会持续更长时间。

虽然美联储是否会在本周的决议中暗示9月将下调量化宽松仍不得而知，但如果美联储按照市场分析的预期改变加息的失业率门槛，仍将向市场发出短期利率将长期保持低位的强烈信号。

高盛(Goldman Sachs)最近发布的一份报告指出，根据其研究，前瞻性指导对利率和经济的影响甚至超过了量化宽松本身。因此，尽管美联储的政策在本次会议上可能不会有重大变化，但它对未来政策前景的任何暗示都将不可避免地对市场产生重大影响。

英格兰银行预计会停滞不前

【/h/】除了美联储，英格兰银行本周的利率决定也值得关注。北京时间周四19:00，英格兰银行宣布利率决定。外界普遍预计，它将坚定地维持政策不变，但可能会再次发表温和的声明。央行将于8月7日公布下一季度的通胀报告。

本次利率会议将为英格兰银行新任行长卡尼(Carney)提供一个机会，澄清在央行减少债券购买量并开始考虑何时有可能将利率提高至创纪录低点之前，必须满足哪些条件。在他任职之初，英格兰银行新行长的主要工具是对增长和利率的前瞻性指导，正如外界所预期的那样。

随着英国经济复苏信号的增强，英格兰银行本周可能会保持利率和量化宽松政策不变。目前，英格兰银行仍将基准利率保持在0.5%的历史低点，并将量化宽松规模保持在3750亿英镑不变。

【/h/】英国央行今年可能不会考虑加大量化宽松规模，但很有可能卡尼仍会在利率会议后的政策声明中发出信号，即英国央行将长期保持货币政策宽松，并继续保持前瞻性指导。

上周三发布的路透社调查显示，英格兰银行可能会将发布前瞻性指导作为其主要政策工具，但它尚未明确结束资产购买计划。加拿大银行前行长卡尼本月正式成为英格兰银行新任行长。上任后，卡尼立即表示，央行收紧政策还为时过早。

欧洲银行保持利率不变

【/h/】北京时间周四19:45，欧洲央行将公布利率决定，北京时间周四20:30，欧洲央行行长德拉克斯将召开新闻发布会。根据国外媒体调查结果，大多数经济学家认为欧洲将保持其主要再融资利率不变，保持在0.5%。

市场认为欧洲央行行长德拉克斯不会宣布和& lsquo前瞻性指导相关内容。不过，欧洲央行可能会公布更多有关中小企业再融资的情况。欧洲央行目前的利率远期指引将基于三个变量:通胀、经济和信贷环境。因此，市场也将密切关注欧洲央行对这三个方面的最新评估。

但考虑到欧元区6月份失业率保持在12.2%的历史高位，通胀率预计比目标水平低1.6%，欧洲央行行长德拉克斯可能重申利率将长期维持在当前水平或更低水平。

上周三发布的采购经理人指数数据意外升至2012年1月以来的最高水平，意外回到50阈值以上。与此同时，欧元区两大经济体德国和法国的pmi数据也表现出色。该数据巩固了欧洲央行对欧元区经济将在今年下半年缓慢复苏的预期，因此目前进一步降息的理由并不充分。市场普遍预计，欧洲央行至少在2014年底前将主要再融资利率维持在0.5%。

非农业数据备受关注

北京时间周五20:30，美国劳工部将发布7月非农就业报告。就业市场的复苏是美联储未来政策的关键。美联储曾表示，将把利率维持在历史低位，直到美国失业率降至6.5%，而美国的低利率已经持续了四年多。

【/h/】目前市场普遍预测，美国第二季度实际gdp初始值的年化率将提高1.0%。如果当时公布的数据达不到预期，投资者就会担心美国的经济前景。

【/h/】最近两个月非农就业岗位增加可进一步提振至25万以上，因此美联储有可能在9月份下调量化宽松。如果就业增长只是在10万初期或更低，量化宽松退出进程将再次推迟，美元将面临压力。

除了非农业报告，其他重要的美国数据也将吸引投资者的关注，包括6月份的GDP和芝加哥联邦储备银行中西部制造业指数，以及供应管理研究所7月份的制造业数据和月度汽车销售。

【/h/】周三即将发布的第二季度gdp数据预计显示，美国第二季度实际gdp初始值仅为1.0%，仅？《患晶状体囊症》5？卡森预测，下半年国内生产总值将加速增长至3.0%-3.25%，2014年将增长至3.5%。

【/h/】在美联储决议和非农业数据之前，如果gdp数据达不到预期，只会最大程度上强化投资者对美国经济前景不佳的看法，美元有望被强力打压。如果数据好于预期，市场对普遍悲观的gdp数据的紧张情绪将完全释放，美元可能率先开放空.

本周美国国内生产总值和非农业数据的质量很可能会直接影响美联储当时货币政策会议的最终决定。对于qe的前景来说，这两个数据非常重要，因为美联储9月份利率决定的时间已经临近，美国在此期间发布的重要数据很少。