【专家点评】杨易君：金市总体延续疲软运行特征

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本周国际现货黄金价格开盘报1312.35美元，最高试探价为1320.6美元，最低试探价为1272.7美元。截至周五，该股在亚洲午盘收于1313.5美元，较上一交易日上涨1.8美元，涨幅0.14%。动态周k线呈十字阳，阴影相对明显。

【/h/】近期市场对美国数据的消息反应相对敏感，但在没有数据新闻刺激的情况下，大多反映出市场运行的弱质性。本周，金价近期再次触及1280美元的新低，但周四大幅反弹，脱离近40美元的低点。这是周期性触底的迹象，还是整体下跌过程中的微弱反弹？我们更倾向于后者。

从相关市场的运行环境来看，由于本周市场明显缺乏数据新闻刺激，金价波动明显受到美元汇率波动的影响。虽然金价周四大幅反弹，动态周线k线产生较长阴影，但短期底部似乎很明显。如果进一步对比美元与黄金价格相关性的波动，我们就不会期望黄金价格因为黄金价格的长动态周线阴影而报告过多并继续上涨。由于本周迄今黄金价格的动态上涨远小于美元的下跌，这表明黄金市场在应对美元持续疲软方面明显疲软。

上周，对冲基金在美元市场普遍表现出以下特征。尽管欧元市场有空人头减少和长期上涨的迹象，但场外抛售压力相对明显。意味着近期美元的下跌和欧元的走强可能不会再继续下去。从技术角度看，周四美元进一步向下击穿支撑在81.2点左右，4小时等超短线指标超卖迹象极其明显。我们认为，美元跌破81点很可能是空操作短期诱发的。如果是，并且鉴于近期对金价对美元疲软反应不足的操作相关性分析，我们认为金价更有可能继续下跌。本周到目前为止，对于数据对市场的影响基本没有什么观点。

【/h/】技术上来说，虽然月线似乎具有动态调整和阻力位的特征，但周线和日线的趋势空仍然明显。从月线特征来看，7月份黄金价格撤至6月份均线，似乎有很强的波段停止下跌。然而，如果金价在8月份不能明显上涨，而是继续受到6月份移动平均线接近1，340美元的压力，那么市场前景将再次趋向空，这可能非常大。但如果8月份金价再次大幅下跌，7月份的反弹被逆转，那么9月份金价应该会继续大幅下跌。就过去10年的运行特征而言，黄金市场传统的8月后旺季特征似乎总是支撑着一轮明显的金价上涨。然而，我们不认为今年应该从过去十年的角度来看待。在空海德明显主导投机的市场阶段，依靠实物需求份额和小的市场份额来影响庞大的衍生品市场的操作策略是不太可能的。

【/h/】在周技术面，1355美元左右的年线对近期金价操作构成强大的回压，我们认为这种回压很可能会继续发挥作用。日线上，季线对近期行情影响明显，周五季线绝对回压位在1325美元左右。就整体形态和走势特征而言，白银市场前景也不容乐观，甚至可能会遇到6月份调整不足相比的补偿性下跌。

本周，全球最大的黄金etf-spdr仍在逐日减持。尽管金价周四大幅反弹，但这并没有改变标普dr继续减持的意愿。目前，spdr的持仓进一步降至909.327吨，本周减持约10吨，于2009年2月10日创下新低。因此，我们应该继续对黄金市场前景保持谨慎。