【专家点评】徐成宏：市场模式悄然转变 美元反弹还需时间

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【/h/】昨天美元上演了过山车行情，行情走势诡异。纽约市场开盘时，美元指数攀升至81.94，但随着美股开盘，美元指数暴跌。纽约市场收盘时，美元指数一度跌至81.00点附近，与美元走势相反的美国股市也暴跌了约1.5%。美国股市随美元下跌的趋势令市场投资者困惑。有些人认为市场模式可能会改变。

市场模式在悄然变化？

此前，美元一直被视为避险货币，尤其是在金融危机期间。但目前这种观点似乎有所改变，因为美国经济持续好转，刺激了美联储(Federal Reserve)将于今年晚些时候撤销货币刺激措施的预期。与此同时，美元走势也开始与通常被视为高风险的资产相关。昨天市场走势验证了这一点。

美国就业和住房市场最新报告显示，美国经济继续反弹，引发投资者担忧美联储最早可能在下月降低政府债券购买规模。因为这种预期按照之前的思路必然会对美元有利，也会推动美元升值，所以美国之前采取的一系列措施都是为了经济增长，而不是为了美元升值。因此，在不同时期，市场对美元的追求也发生了变化，这可能是未来市场趋势的一个新特征。

美国经济的好转和美联储将退出量化宽松(qe)的预期，导致多年来许多交易模式的崩溃。市场似乎不再提及美元的避险模式，美元正在从过去几年表现出的避险货币角色转变为增长型货币。新模型也反映了投资者的预期，即自金融危机爆发以来，央行政策对市场的驱动力逐渐减弱。

【/h/】最新发布的调查显示，大部分经济学家预计美联储将在9月份减少量化宽松，具体缩减规模预计初步缩减150亿美元，低于7月份调查预计缩减200亿美元。一旦市场有机会充分消化美联储降低债券购买规模的决定，风险资产将再次表现良好。如果美联储有信心现在可以开始逐步收紧政策，这是一个好迹象。

经济学家认为，美联储降低量化宽松的主要因素是就业预期。经济学家普遍预测，明年第二季度失业率将降至7%，甚至有人认为将降至7%以下。

除了对就业的强烈预期，美国经济增长的适度加速也是一个因素。经济学家认为，美国第三季度GDP季度增长率预计为2.2%，而2013年底，美国经济增长率预计为2.6%，预计一年后将升至3%。此外，调查还显示，美联储理事兼副主席耶伦仍是美联储主席一职最有希望的接班人，尽管近几周预计前国家经济委员会主任萨默斯可能更有优势。

美元上演了一场过山车行情

【/h/】美国劳工部周四公布的数据显示，8月10日这一周初请失业金人数减少1.5万人至32万人，为2007年10月以来最低，好于预期的33.5万人，表明就业市场正在变得更加健康。理想的就业数据大大提高了美联储在不久的将来某个时候缩减刺激措施的可能性，从而推高美元指数。

强势数据发布后，美元指数大幅上涨，刷新盘中高点至81.95，但随后美元指数大部分涨幅回落至81.65左右。由于美国工业产出和美联储(Federal Reserve)制造业数据疲软，数据显示，7月份美国工业生产月增长率持平，明显差于0.3%的预期增长。

此外，圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)主席布拉德(Brad)重申了美联储在决定降低债务购买规模之前仍需要更多经济数据的立场。他也在一夜之间表达了同样的观点，并强调了经济面临低通胀的风险。布拉德的演讲，像一夜之间，对市场的影响有限。

布拉德表示，美国的通胀率实际上并没有上升，如果量化宽松削减进程进行得太快，美国的整体通胀率可能会降至1%以下。布拉德一直对低通胀保持警惕，他对通胀前景的看法似乎在美联储8月1日的利率决议中赢得了联邦公开市场委员会的整体认可。

正如上一份政策声明中提到的，美联储意识到，通胀率保持在2%的目标水平以下，可能会给经济带来风险。尽管美联储当时仍将价格压力疲软归因于一些暂时因素，但官员对相关风险的评估已明显改变。

交易策略:

欧元/美元:1.3360 空止损:1.3400目标:1.3290

英镑/美元:1.5650 空止损:1.5690目标:1.5580

澳元/美元:0.9180 空止损:0.9220目标:0.9110

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