【专家点评】方世平：本周四2点美联储4月货币纪要重点关注!

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方世平5月18日分析

上周五，国际现货黄金收于1，741美元/盎司，白银收于16.61美元/盎司。

本周二09:30澳大利亚储备银行5月货币摘要。

此前，澳洲储备银行表示，全球金融市场比一个月前运行更有效，控制措施降低了部分国家新冠肺炎肺炎的感染率。如果控制措施继续下去，全球经济将在今年晚些时候开始复苏。澳大利亚储备银行表示，澳大利亚经济正在经历一个非常困难的时期。经济学家认为，澳大利亚储备银行未来的货币政策路径仍不明朗，但处于疫情遏制的态势，因此澳大利亚储备银行不太可能做出重大政策变动。

4月14:00英国失业率(%)数据。

据报道，这种流行病将导致英国近100万年轻人失业。疫情爆发前，英国有40万年轻人失业。疫情蔓延加剧意味着超过四分之一(约27%)的人将没有工作。

22:00，美联储的jeromepowell和美国财政部长stevenmnuchin将通过视频出席参议院黄金委员会的听证会，向国会通报应对新冠肺炎疫情的经济措施。

鲍威尔表示，押注美联储的负利率政策是一个很大的错误，并警告称，经济增长将长期疲软。分析表明，他对经济前景的看法是正确的，但他对解决方案的看法是错误的，因为他甚至没有意识到美联储的政策是问题的根源。

上周，鲍威尔强调了美国经济面临的风险，同时否认正在讨论负利率。但市场似乎并不买账，仍然认为美联储将在年底实施负利率。鲍威尔视频发布会的投资者应密切关注努钦是否会对鲍威尔施加压力。

周三14:00英国4月核心cpi年率(%)数据和4月零售物价指数年率(%)数据。

【/h/】据分析，英国通胀已进入下行通道，未来没有足够需求推高物价。分析指出，围绕价格的整体情况表明，我们在一段时间内不会谈论高通胀率。虽然疲软的英镑可能会推高通胀，但没有需求就不会有通胀。根据分析和预测，英国的cpi可能很快会跌破1%，远低于英格兰银行2%的年度目标。英国智库牛津经济研究所预测，英国夏季通胀水平将降至0，年平均通胀水平为0.8%。经济和油价复苏后，英国的cpi将在2021年底升至2%左右。

加拿大4月cpi年率(%)数据20: 30。

疫情重创加拿大经济，4月份该国就业人数继续大幅下降。Justintrudeau说这个国家现在很难。分析报告显示，加拿大今年第一季度正式进入衰退。报告称，第一季度初步数据显示，经济活动严重萎缩，劳动力市场疲软，足以表明该国陷入衰退。

周四02:00美联储4月货币会议纪要。

早些时候，美联储表示将保持低利率，直到美联储确信经济可以回到正确的轨道。公共卫生危机给经济活动带来了巨大压力，而需求疲软和油价下跌导致通货膨胀下降。SARS-CoV-2构成了中期的主要风险。在此总结中，投资者应密切关注美联储(Federal Reserve)披露的几大问题，美联储如何展望经济前景，目前的低利率水平将持续多久，以及量化宽松(qe)操作是否会调整。我相信这些问题会在美联储的会议记录中得到更清晰的分析。

20:30截至5月16日的一周内美国首次申请失业救济人数(10，000人)的数据。

在过去的7周里，美国的失业人数飙升至3300万。美国上周失业人数继续上升，但首次申请失业救济人数降至实施疫情预防措施以来的最低水平。唐纳川普显然对未来就业市场更加乐观。他说，疫情造成的失业率飙升是人为的，就业将恢复正常水平。就业数据公司challenger也表示，毫无疑问，一旦危机结束，雇主将计划招聘工人。调查发现，77%的失业者认为他们可以重返工作岗位。

周五16:00欧元区5月份markit制造业pmi初步数据。

【/h/】受疫情影响，欧元区制造业产出大幅下滑。包括工厂普遍关闭、需求下降、供应短缺，都与疫情危机的爆发有关。根据调查报告，欧元区的国内生产总值今年将收缩5.5%，2021年将收缩4.3%。至于今年的失业率，可能会达到9.4%，高于此前预测的7.5%。

【/h/】此前，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区正面临前所未有的规模和速度的衰退，经济活动大面积停止，限制病毒的措施很大程度上停止了经济活动。由于疫情影响，欧元区今年经济可能萎缩5%-12%。

高盛(Goldman Sachs)全球外汇、利率和新兴市场战略联席主管扎克潘德(zachpandl):美国经济再次遭受重大挫折，这可能促使美联储(Federal Reserve)考虑将利率降至负值，但这种货币政策不会非常有用。随着未来几年全球经济的复苏，美元的这种强势将会消退；据估计，美元被高估了20%左右，这意味着当美元最终下跌时，跌幅将相当大。

【/h/】根据技术日k线图，美元指数连续三条正线收盘。4月24日美元指数上行压力达到100.86的高点，下行压力支撑60日均线。美元指数支撑99.76，99.17，阻力位为100.75，101.15。

欧元/美元支撑1.0762，1.0706，阻力1.0886，1.0954

欧元兑美元:上周五欧元兑美元最高为1.0851，最低为1.0788，收于1.0819。

与上一季度相比，欧元区第一季度的gdp出现了历史上最严重的收缩，这与市场预期一致。与去年同期相比，这是自2009年第三季度以来的最大跌幅。其中，法国本季度国内生产总值收缩幅度最大，为5.8。

欧洲央行行长克里斯蒂娜？Christinelagarde在给欧洲议会议员的信中表示，如果我们发现刺激措施不足，欧洲央行准备进一步调整政策。她说，特别是我们已经为扩大资产购买计划做了充分准备，并将在必要时调整其组成。采用任何新工具取决于我们对价格稳定风险的评估，以及我们对这些工具能否有效确保通胀率接近中期目标水平的判断。

从技术日线图来看，欧元沿扬线收盘。上方压力为60日均线，5月1日高点1.1019，下方支撑为4月24日低点1.0724。

英镑/美元支撑位1.1991，1.1875，阻力位1.2330，1.2553

英镑:上周五，英镑兑美元升至1.2239，最低触及1.2099，收于1.2106。

英国退出欧盟谈判首席谈判代表戴·弗罗斯特15日表示，当天结束的第三轮英国与欧盟未来关系谈判进展有限，双方仍存在巨大分歧。他在一份声明中说，英国和欧洲在公平竞争领域仍然存在重大分歧。欧盟在这一领域提出的谈判条件将使英国继续受到欧盟法律和标准的限制。根据目前的日程安排，双方下一轮谈判将于6月1日举行。

从技术日线图来看，英镑收于负小线。上压60日均线和4月30日高点1.2643；低点支撑位是去年9月3日1.1957的低点。

交易策略:如果汇率反弹稳定在1.2148，可以考虑做空和多头，目标在1.2330-1.2553；如果汇率反弹1.2060，你可以继续尝试做空，目标是1.1991-1.1875。

黄金支撑1703.49，1665.99，阻力1765.11，1789.23

黄金上周五达到1，751.72美元/盎司的峰值，为7年半以来的最高水平，最低达到1，726.50美元/盎司，最终收于1，741美元/盎司。

wgc:如果全球经济衰退，黄金将如何表现？；新冠肺炎疫情对全球经济的影响比最初预期的要深远和持久。由于对疫情反复蔓延的担忧，全球经济活动依然低迷，全球经济产出要到2023年才会回到疫情爆发前的水平，其中新兴市场是全球经济复苏的主导力量。发达经济体的复苏速度较慢，其实际国内生产总值要到2026年才会升至去年的水平。央行长期维持低利率(很多国家甚至出现负利率)，信用利差居高不下，可能持续到2024年；我们的模型表明，在这种情况下，黄金的隐含收益率今年很强，然后收益率仍然稳定但在下降，直到2024年变为负值。这五年期间，黄金隐含年化收益率约为20%；更高的风险和不确定性支撑了黄金的强劲表现，但这一因素对今年黄金隐含收益率的贡献更大。之后，信贷息差收窄将拖累黄金的隐性收益率。机会成本降低对今年黄金隐含收益率也有正向贡献，在短期利率非常接近于零的情况下，机会成本对2021年黄金隐含收益率也有正向贡献。2022年至2024年，加息将对黄金的隐含收益率造成压力。与其他情景相比，经济增长放缓和完全通缩打击了许多领域的黄金需求。

如果全球经济快速复苏(V型)，黄金将如何表现？；鉴于全球大多数经济体因采取封锁措施遏制新冠肺炎疫情而陷入停滞，预计今年全球国内生产总值将萎缩近4%，是2008年全球金融危机的三倍多。虽然今年上半年全球经济极度疲软，但下半年将大幅反弹。为了保证这种上升趋势的持续，央行将保持宽松的货币政策和接近零的实际利率，直至2024年；我们的模型表明，黄金的隐含收益率在这种情景下是正的，但从今年到2022年会继续下降，然后在未来两年转为负；今天黄金的强势表现主要是受到市场风险和不确定性上升、持有黄金机会成本下降以及去年黄金表现强劲趋势的支撑。但2021年至2024年黄金隐含收益率的下降是市场风险降低和正常利率回归造成的。

【/h/】根据兰花研究所的研究，金属的性能优于其他商品，白银的前景在5月份更有希望。因为它仍然有更多的增加空，它在第二季度的表现可能比黄金更好。一季度白银价格涨幅小于黄金，但现在价格稳步反弹。本月现货银甚至跑赢现货金，自本月初以来上涨10.99%，而现货金仅上涨3.34%；研究表明，白银短期内好于黄金，至少有三个原因。首先，按照历史标准，白银比黄金便宜。第二，白银仓库没有黄金拥挤。第三，经济的重新开放可能导致工业活动的反弹。因此，考虑到每年50%的白银供应由工业部门消耗，白银消费量将会增加，因此我们预测白银消费量将会反弹。该机构研究了白银与美国实际利率的关系，指出与黄金相比，白银对美国实际利率短期变化的反应更大，其反应高于美国收益率的长期变化，如30年期美国债券收益率。所以考虑到最近美国实际利率的反弹，白银一直处于比黄金更不稳定的状态；有人指出，就白银的投机性质而言，空.仍有大量白银购买

【/h/】根据技术面日线，黄金连续收正四线。上方压力1800，下方压力支撑10日均线。

今天关注的主要数据领域如下:

23:00，英格兰银行Tenreiro就抗疫措施发表演讲