【专家点评】银市或入鬼门之战，金价再秀历史新高

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周二，国际现货黄金价格开盘报1，436.55美元，最高测试价为1，457美元，最低测试价为1，429.6美元，收盘报1，454.95美元，较前一天上涨18.4美元，涨幅1.28%，日k线显示长阳线，创历史新高。

白银无疑是近期市场上最耀眼的明星。虽然黄金也创下了几次历史新高，但与雄浑有力的银价相比，黄金价格的历史新高还是相当微妙的。但笔者认为，继续看目前的白银市场风险极大，白银市场可能已经进入了一场上演的鬼战。作者认为40美元大关是白银市场的鬼门关。所以对于散户来说，最好是在40美元关口前欣赏一下鬼神对战的风景，参与要谨慎。

【/h/】银牛市是2010年7月中旬以来牛市的延续，是年末牛市的跨年度延续。但黄金市场大幅调整至1308美元，破坏了黄金多年前的牛市节奏，而白银价格的调整处于相对合理的区间。因此，白银延续了10年末牛市的跨年度行情，而黄金则创下历史新高，但其相对上涨幅度明显落后于白银。

【/h/】目前继续看涨，追银是非常危险的。虽然可能会有持续上涨的惯性，但这无异于乘火继续追逐多头利润。目前白银市场处于什么阶段？我觉得是在阶段性牛市的最后阶段，这个阶段的操作特点是基金对白银价格的推动会从场内转向场外，即场外现货衍生品市场推动白银价格。这将让投资者感到非常困惑，为什么基金没有进一步增加其白银多头头寸，而白银价格却一直在上涨。在不断上涨的过程中，基金在上涨时不断套现多头利润，同时也容易导致投资者盲目跟风。这种方法也是黄金市场上演牛市结束时的常用方法，2009年底的牛市。当11月初金价突破1100美元时，就迎来了这样一个阶段。然而，这个过程并没有发生在10年的黄金牛市中。对于白银，我们认为，阶段性市场前景的进一步加速，可能是新阶段暴跌前的最后疯狂。而从技术上分析，40美元大关可能会成为地狱之门。

【/h/】从白银价格操作的技术角度来看，白银价格自2010年7月开始上涨，涨幅超过100%。从17.31 ~ 31.22美元年前白银价格的第一阶段上涨趋势来看，其上涨带138.2%的黄金区间位于36.53美元。可以说这个价格在最近三周起到了很强的作用，阻碍了银价的进一步惯性上涨。该波段进一步上涨的161.8%黄金区间位于39.82美元。结合40美元的整数关口，笔者认为会有更强的力量，甚至可能构成白银涨价的最终和终极阶段。

当然，从长远来看，白银价格可能会涨到50美元甚至100美元，但这个过程永远不会一帆风顺，会经历一个复杂的调整过程。甚至这个调整会高达几十个百分点，对于保证金投资者来说无疑是非常危险的。因此，虽然作者仍然看好白银的长期牛市前景，但认为阶段性风险巨大。目前，金银价格比进一步降至37左右，创造了新的阶段低点。上周五，作者在研究金银相关性时说，近20年来，当金银价格比低于45时，继续多造白银是非常危险的。

周二，在白银价格创纪录高位的推动下，金价再创新高，达到1357美元。从技术形态来看，金价似乎完成了一次接力式的安排，并迎来了一次突破性的重现新一轮上涨的意义。我想强调的是，目前黄金市场和白银市场对冲基金的资金结构分布差异很大。如果黄金刚刚开始新一轮的上涨，会进一步推动白银到什么价位？直接是50美元吗？另外，黄金有没有可能接过了白银上涨的明星大旗，即白银上涨暂时告一段落，黄金迎来了一个大的主力上涨行情？从近20年的金银操作历史来看，可能性不大。白银一直比黄金活跃，即市场处于上涨阶段，白银价格会分阶段比黄金价格上涨更多。市场处于调整阶段，银价的跌幅会大于金价。几乎从来没有发生在一个阶段，白银价格落后于黄金价格。回顾近几个月金价多次创历史新高后的混战，笔者认为有必要谨慎看待金价向上突破的连续性。更理性的是保持观望态度，或者参与严格设置止损的情况。