【专家点评】金银超跌反弹后再续颓势

本篇文章1977字，读完约5分钟

本周国际现货黄金价格开盘报1492.5美元，最高试探价为1526.2美元，最低试探价为1477.8美元。截至周五，亚洲早盘收于1506.1美元，较上一交易日上涨11美元，涨幅0.74%。动态周k线呈现小阳线起伏。本周，国际白银价格以35.54美元开盘，最高价为39.47美元，最低价为32.26美元。截至周五，亚洲早盘收于34.85美元，跌幅2.13%。动态周k线呈现振荡下行趋势，创造阶段性调整新低的小银线。虽然周四美元中的金银价格略有下降，呈现先降后升的趋势，但我们认为金银价格将继续分阶段调整的观点保持不变。

【/h/】上周金银价格大幅调整后，上周五开始超卖反弹。本周上半年，金银价格继续超卖反弹，黄金最高价反弹至1526美元左右，与我们分析预测的1520美元反弹限基本吻合。白银价格在33.06美元触底后，大幅反弹近20%，至39.47美元，略高于我们分析的38.2美元反弹限。周三金银价格超卖，反弹，然后调整。周四，白银价格创下新低，但黄金价格的表现变得更强，仍远未达到上周的1462美元低点。我们认为，阶段性的金银价格有可能继续进一步调整。虽然黄金价格明显抗调整，但可能会被白银价格的深度调整拖累。

【/h/】虽然在货币泛滥的背景下，我们仍然看好金银市场的前景，但对于阶段性的行情，尤其是银价，我们并不看好，可能会形成一个标准的电梯走势，即银价可能会回到1月份以来的上涨低点。短期来看，所有的市场环境似乎都不利于金银价格的走强。

从市场信心的角度来看，巴菲特关于金银市场泡沫的言论和索罗斯的实际行动空的行动已经成为了对抗金银市场阶段性的标杆。从2月到4月，金银市场迅速恢复人气的可能性极小。

【/h/】从推动阶段性金银价格上涨的原因来看，利比亚对欧美军事制裁形成的避险理念是阶段性金银价格上涨的强大动力，但毫无疑问利比亚战争仍在继续，但基于避险考量提振金银价格的主题已经破灭。目前没有概念推动金银快速进入牛市，欧债危机明显高低。

从汇率市场波段环境来看，虽然我们认为美元宏观上会继续贬值，但会支撑金银价格继续宏观牛市。然而，阶段性的美元市场在持续下跌后开始走强，相应地打压了大宗商品和金银市场。上周，对冲基金在欧元期货市场的净多头头寸达到三年多来的最高水平，这意味着继续以欧元进行多头头寸的能量可能会分阶段受到限制，美元或其对应货币将得到有利提振。但作者也强调，这种判断理论并不十分可靠。因为2007年5月，对冲基金持有创纪录的欧元净值，但半年多后，美元继续下跌，市场没有及时逆转。然而，总体而言，我们需要对该基金持有过去三年最大欧元净额的信息保持谨慎。此外，美国上周公布的整体物价指数超出预期，这意味着美联储可能会加息以抑制通胀。几位美联储官员本周也多次表达了自己的观点，认为美联储可能在年底加息。这样的信息刺激美元持续反弹，相应构成了金银市场的压力。然而，作者对美联储能否在年底加息表示怀疑。目前，一系列经济数据显示，美国经济复苏不平衡、不稳定。4月份美国月度零售额增长0.5%，预计增长0.6%。美国4月份零售额月增长率为2010年7月以来最低。3月份美国贸易逆差为481.8亿美元，预计逆差为470亿美元，逆差扩大幅度超过预期。美国不平衡的经济复苏经常被用作美联储继续其超宽松货币政策的理由。因此，美元的反弹目前只是分阶段看待，但足以推动金银价格进入阶段性调整。

【/h/】技术上，我们认为近期金银价格操作符合技术规范，尤其是白银价格，如白银价格日k线图所示:

【/h/】银价见顶49.77美元后，一口气大幅调整了季度破线支撑位，在半年报线获得更强支撑位反弹。此外，在价格点附近的26.35 ~ 49.77上游波段，阻力线存在2/3线共振支撑。同时也是2010年7月以来乐队的二进制位置。上述三个支撑共振发挥作用，促使银价迎来超卖反弹。

【/h/】通常很难一次有效突破季线，所以银价超卖反弹被堵在季线。同时，该价格附近也是2010年7月以来波段回调38.2%的黄金线位置。此外，从白银价格见顶于49.77-33.06美元的一站式调整区间来看，该区间38.2%反弹的黄金线为39.45美元。周三，银价反弹至39.47美元，基本处于上述三点共振压力区，随后银价再次大幅调整，触及33美元以下的新低。

如果银价继续调整，可能会进一步考验30美元左右的支撑位。但笔者认为，在阶段性的市场展望中，白银价格突破27美元的可能性很大，这将进一步考验年度线支撑。从周四收盘开始，金银价格受美元影响大幅波动，黄金价格变得强于再次大幅调整的白银价格。但如果白银价格的调整能够深化，金价会进一步相应调整，但相对白银价格的表现可能会更加稳定。总的来说，作者认为现阶段不是战略性地多造金银的好时机。投资者应避免盲目抄底，在金银价格深度调整中，小心多赚蛇腰。