【专家点评】美元振荡趋强，金银立足未稳

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周一，国际黄金现货价格开盘报1506美元，最高测试价为1516.3美元，最低测试价为1482.9美元，收盘报1494.7美元，较前一天下跌11.3美元，跌幅0.75%。日k线显示一条小银线，涨跌互现。

【/h/】周一，金银价格与美元呈现明显的反向波动特征，说明阶段性影响金银价格波动的概念主题已经淡化。但从周一美元震荡下行，金银价格没有得到震荡上行来看，阶段性金银市场的收盘压力还是比较明显的。所以抄底要谨慎，金银价格调整可能会进一步深化。

【/h/】之前我们评论了金银价格阶段性见顶后可能出现的运行特征，即调整可能分为三个阶段。第一阶段是见顶后的快速下跌趋势:对应5月6日金价从1577美元左右跌至1462美元，银价从49.77美元跌至33.06美元。那么，我们认为金银价格将面临强劲反弹。金价强势反弹的极限可能在1520美元左右，银价强势反弹的极限将在38美元以上。绗缝投资者应该利用这个过程来纠正错误，甚至布局空头部。正是通过这一过程，我们建议客户将空头像的价格保持在1512美元以上。在完成超卖和强势反弹的过程后，金银价格应该进入调整的第二阶段，也就是振荡和慢速下跌阶段，目前市场处于这个阶段。

【/h/】然而，在第二阶段金银价格震荡调整期间，白银价格创出新低，至32.36美元。在白银价格达到49.77美元的峰值之前，我们判断白银价格肯定会在三个月内回到35美元以下，甚至可能降至32美元左右，这可能是考虑抄底的时候了。但这个价格只是在峰值后两周才出现。可以考虑过分吗？我不这么认为。因为白银价格达到这个目标价的方式超出了作者的预期。从上周进出白银市场的对冲基金的操作来看，他们都在继续套现长期利润，甚至市场上还有空继续反弹的痕迹，这意味着白银价格的下跌可能会继续惯性，因此投资者不应该急于抄底。在白银价格阶段性触底之前，我们必然会看到对冲基金提前布局多头仓位的异常情况，即使白银价格届时可能会进一步下跌。然而，目前对冲基金仍处于套现多头利润的阶段，即使是在きだよ0/,and阶段，距离再次干预抄底肯定还有很长时间的差距。

【/h/】此外，近期银价似乎在半年报线附近遭遇强劲的技术支撑，投资者不应盲目追逐空杀跌，而应敢于在反弹时操作，而不是在反弹时幻想新一轮上涨行情已经到来。我认为投资者可能很难找到更多的根本依据来认为金银价格将立即迎来新一轮的上涨。

【/h/】相对于白银价格，黄金价格在调整中的表现无疑要好得多，这也是笔者不断强调白银风险巨大，黄金在白银价格投机高峰期会相对稳定的原因，并建议入市投资者基于风险考虑选择黄金。目前看来，这是真的。毫无疑问，在本轮调整中，黄金顶住了大幅下跌。白银价格的最大调整幅度已经达到35%，而黄金价格的最大调整幅度只有7.3%。而且因为黄金比白银具有更强的金融属性，所以从长远来看，即使是抵御金融动荡和货币贬值的风险，持有黄金也会更加稳定和有底气。毕竟白银价格的波动还是以商品属性为主，扩大白银的金融属性是白银处于投机阶段的时候。比如近几年利比亚战争期间白银的对冲功能被过度放大，对白银的投机过度，因为太过异想天开，强化了即将到来的金银本位时代。

【/h/】目前，金银价格处于振荡调整的第二阶段。经过这个过程，笔者认为会出现第三阶段加速衰退。当第三阶段出现时，白银价格可能会在1月份回到低点，但黄金价格不太可能在1月份回到低点。所以，似乎抄底金银的时机有点太早了。

【/h/】由于近期金银价格与美元存在较高的反向波动关系，美元的较强震荡可能会进一步打压金银价格，使其走低。关于美元走强的技术条件，我们一周前分析过，比如美元动态周k线图:

【/h/】美元在近2年大区间震荡轨迹线h2线位置刚刚获得绝对支撑，反弹。目前，无论美元是否会迎来长时间的上涨，即使从该时期的技术分析来看，美元仍有可能进一步走强。一是中期形态错位后的L线回压会被拉回。还有线附近88.71 ~ 72.70点下跌带反弹的23.6%黄金线，下跌带阻力线1/3线与20周均线之间的共振压力。这个点在76.60附近。如果美元的复苏更深，80点左右就有测试强势回压的可能。在这种情况下，金银价格将在没有其他主体支持的情况下，通过进一步调整进行检验。

最近市场对利比亚战争的关注度明显下降，重要经济数据少，对希腊债务问题的关注度上升。这种基本面氛围在一定程度上有利于美元。当然，从长期来看，作者认为美元会继续贬值，这将有利于金银的宏观走势。目前，市场对美联储收紧货币政策抱有强烈预期，这也是美元阶段性走强的重要原因。但从长期来看，就像美联储在4月利率会议后发表的声明一样，美国将长期维持极其宽松的货币政策，即即使美国开始紧缩货币，也可能只是暂时的或不连续的。这将继续推动黄金、白银和大宗商品资源的牛市氛围。此外，美国存在债务危机的可能性，可能影响美元信贷，成为美元持续贬值的重要因素，也有利于大宗商品和金银的宏观走势。