【专家点评】7月汇市分析

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基本信息

希腊债务违约风险已成为本月最重要的驱动点。如果希腊进行债务重组，会对欧元区金融市场造成冲击，导致其他主权债务不稳定；如果我们得到国际货币基金组织和欧盟的援助，危机将被消灭在萌芽状态，这将成为全球经济稳定发展的动力，市场将在这种混乱中重演。

首先，对希腊政府的信任投票和议会批准削减措施以获得国际援助的实际情况，成为欧元短期下跌的导火索；个别议员的重复、法国同意以新旧方式持有希腊债务，以及德国银行原则上同意用30年期新债券取代一些即将到期的希腊债券，这些都成为欧元贬值后的上行动力。当然也有中国的支持和欧元区加息的消息，也成为欧元升值的动力:中国表示支持欧元，并多次表示购买一些欧元区国家的主权债券，并付诸实际行动；围绕成败，非美元货币反复数次，但月底希腊通过减仓措施后，非美元货币呈现强势反弹态势，基本收复月中跌幅，而美元指数仍未向上扩张，收于阴跨。

【/h/】在市场展望中，由于欧洲央行强调，鉴于欧元区经济强劲复苏，目前的基准利率已不再合适，货币政策会议加息预期将于7月7日举行；将于10月任命的新央行行长将继续特里谢的一贯风格，并将控制通胀作为自己的责任。当经济数据继续好转，他会继续货币紧缩政策，成为支撑欧元的上行因素；此外，希腊债务本月有所缓解，但可能仍有机构会对欧元区产生影响，以各种形式打压非美元货币；当然，最重要的还是看美国的经济情况。无论是美国经济复苏加速，还是危机再次来临，都会支撑美元指数。

【/h/】美国本月公布的数据喜忧参半，中西部地区制造业指数略有改善；零售额下降0.2%；耐用消费品增长1.9%；新房销售基本持平；国内生产总值等重要数据一季度增长1.9%，增速略快于预期；然而，关键就业报告令市场失望。5月份非农就业人口增加5.4万人；另一个关键数据，通货膨胀cpi，增长了0.2%，显示出滞胀的感觉。总的来说，经济复苏弱于预期，但仍在上升。

在本月的美联储会议上，美联储维持利率不变，并下调了对2011年经济增长的预测。规模6000亿美元的资产购买计划于本月结束。但仍将把当前到期债券的收益进行再投资，购买公共债券，相当于2.5版量化宽松政策。在货币政策方面，伯南克表示，至少要召开2-3次利率会议后才会采取措施，这表明美联储将继续观察短期内经济数据的改善和连续性，需要全面评估来自欧洲、亚洲和美国的风险，以确认后续的货币和财政政策。

【/h/】虽然近期经济数据弱于预期，(美国经济好一点，但还不足以好到改变货币政策；说不好还好，但不是在特别关键的时刻，这也是最近非美地区新闻成为主流的主要原因。但一方面，美元疲软已经接近全年，美元疲软成为推动美国出口形势上升的最大原因；另一方面，近期全球通胀逐渐向美国蔓延，美国cpi和ppi开始逐月上升，美国量化宽松政策继续发挥作用。综上所述，市场前景还是能看到美元走高的一线，关键是这个转折点会在什么时候。因此，从下半年开始，我们无法完全看到空美元指数。

二.美元指数

【/h/】鉴于风险因素再次引起市场关注，本月全球股市、黄金、原油期货等商品均出现短期抬头迹象，推动美元指数从低位反弹。但由于不确定因素太多，美元指数很难真正上行。6月份，美元指数开盘报74.47，最高升至76，最低跌至73.50。目前保持在74.80附近。整体形态显示，在5月份72.70的近期低点强势反弹后，6月份美元指数基本呈现低位盘整态势，月线上形成负十字星，是3月破大三角、5月触及低点后的持续上行考验；圆周上出现不规则的W底形状后，一直保持在W底右肩附近，直到月底。

【/h/】鉴于中期均线为空头，macd仍在0轴以下，而短期均线由跌转平，7月份美元指数仍主要在弱势市场反弹，76.80附近压力较强，支撑在73.50。

三.人民币

【/h/】6月，中国cpi月度增幅连续三个多月在5%以上，预计6月可能超过6%；另一方面，五月份进出口总额同比增长19.6%，出口增长16.6%，进口增长23.1%；总体来看，经济数据表现还是不错的，通胀压力比较大，继续引发政府宏观调控:6月份存款准备金率再次上调至21.5%的历史高位；随着央行票据发行利率升至3.4019%，加息预期越来越近；当然，人民币汇率改革并没有表现出弱势。本月，国家发改委和商务部都提出加快人民币汇率改革。当其他非美元货币调整后，人民币兑美元汇率在6月份继续强劲上涨0.18%。

温家宝将政府的通胀控制目标放宽至5%，一系列宏观政策将在下半年继续发挥作用。为了实现这一目标，人民币汇率将在下半年继续发挥控制通胀的作用。在内外因素的共同作用下，7月份人民币对美元将继续升值。

【/h/】最近国内银行的远期报价类似于海外ndf报价。7月底人民币兑美元报价在6.46左右，仍接近上半年约0.2%的月度涨幅；一年海外报价6.38左右。

四.欧元

在 月线，欧元/美元继续在2010年6月30日下部确认1.18后形成的上行通道运行。也可以确认是欧元/美元V型反转后安排在当前右肩位置附近，整体走势保持不变。如果不能突破1.50附近的位置，有形成高头的迹象；在周线上，欧元兑美元下跌后近期反弹的高点低于一次。macd欧元继续显示出对美元形成抬头的迹象。不过，由于macd和均线仍在改善，预计7月份仍将出现比空更反复的情况，压力水平接近1.47；而支撑位在1.3960。

【/h/】月初，欧元/人民币最高值升至9.4554，但月中希腊债务危机后，最低值降至9.1356，仍在9.36左右，与6月份的预期基本一致。从市场前景来看，鉴于人民币今年将继续实现5%的预期涨幅，而欧元/美元仍将保持区间波动，7月份欧元/美元仍有回落走高的趋势，区间仍在9.4-9之间。

5。日元

【/h/】6月份，日元兑美元汇率一如预期，整个6月份一直在80-82的窄幅区间运行。日本还在与通货紧缩作斗争，通货紧缩没有根本特征。鉴于美国仍相对平静，日元对美元不受利差因素影响；但是欧洲的危机还没有扩散，所以日元对美元还是略有波动。

目前，由于美元/日元的移动平均线仍显示空头部，macd仍在0轴以下，表明美元/日元仍难以实现大幅上涨；鉴于日本政府的强硬干预态度，日元兑美元很难大幅升值。所以预计7月份美元/日元将继续小幅波动，支撑位82，压力位80。

【/h/】日元对人民币最高值为8.1048，最低值降至7.9660，目前维持在8.02左右。鉴于日元对人民币不规则的双头双肩走势，市场前景以空.为主但是7月份还是在7.9-8.1区间运行。