【专家点评】07月04日汇市日评

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《华尔街日报》周五的一篇文章讲述了中国银行业如何规避贷款限制的故事。Andrewcollier(编者注:他是中国独立分析师，曾任中银国际美国办事处负责人。)与南京四大国有银行的一位资深银行家进行了讨论。我问他中国政府刚刚出台的旨在抑制贷款增长的新规定。这位银行家说，有办法绕过这些规则。尽管北京的高级官员一直在抑制银行贷款，但尚不清楚地方政府是否在听取他们的意见。首先，开发商要求未来将从他们那里买房的人向向开发商贷款的银行申请抵押贷款。其次，一些银行开始打包一些项目贷款，然后作为投资信托出售给富裕的投资者。这些贷款通常发放给新的房地产开发项目。虽然贷款利率高达12%至20%，但部分借款人由于资金不足，对此类贷款仍有需求；第三，中国沿海地区的卡车经销商向作者描述了另一种贷款策略。经销商签署的贷款合同包含一项条款，要求经销商的卡车供应商帮助经销商处理未售出的卡车。这其实是一种贷款担保，卡车销量好的时候很少有人会想到，但是如果卡车销量不好，卡车供应商可能会因此而困扰。第四，地方政府和银行正在设计巧妙的新方法，绕过官方渠道，向资金匮乏的企业提供资金。由于地方政府名义上无权发行债券，他们创造了一个融资平台作为投资手段。平台公司的资金来源于土地出让收入。但中央有关部委通过中国人民银行和银监会停止了地方政府融资平台的开发，地方政府只能转向监管机构不会追查的非银行融资来源，通常是国有企业。某国有银行某分行副总经理透露，地方政府不能向平台公司注资，但可以出售国有股或向国企注资。监管机构可以控制对企业的贷款，一旦企业获得资金，监管机构就无能为力了。

以上种种手段，再加上各种各样的其他伎俩，造就了一个在某些方面失控的金融体系。监管机构无法控制的债务越多，让相关部门猝不及防的金融危机后果就越严重。这不是一个有关部门处理问题能力的问题:中国人民银行和银监会已经尽了最大努力控制局面，也知道表外贷款的整体规模。然而，确切的数据仍然不清楚，这给即使是最好的监管者也带来了障碍。这个问题有两个方面:第一，很难获得非银行贷款渠道的信息，这些信息来源广泛，包括企业资产负债表和对未来利润的非公开承诺；其次，银行监管机构只管理银行，不管理整个经济。他们受到两股力量的约束:国家发展和改革委员会(NDRC)和地方政府。尽可能扩大支出规模，对双方都有利。可以说，这种影子银行体系有其积极的一面:它让富裕的中国人学会权衡得失:与其在银行存款以获得更低的收入，不如将资金投资于有利可图的项目。把钱存入银行也会导致资金流向效率低下的项目。我以前的一个实习生说她爸爸是上海的金属交易员，经常收到私人项目的投资建议，大概对投资的好坏有比较准确的判断。但这次事件的负面影响更可怕:贷款数量迅速增加，超出了国家高层领导的控制，具体规模无法计算。这意味着金融系统产生的负债很容易变成坏账。一旦出现某种危机，就很难收拾残局。这让人联想到美国的次贷危机吗？

这个论文没有问题，但是中央解决起来并不难。把握大方向，中国经济不会有大问题！关键是管理好银行业，重点是国有股份制公司，其他可以忽略。毕竟是市场经济，是靠它生的？让它死？银行家自己不控制风险，次贷危机下的失败都是自己造成的！中央政府只需要设置防火墙。至于社会上不受监管的热钱，不用担心。是时候让他们知道风险了，不然呢？像个蒙顿孩子，无知者无畏！敢进油锅？高楼能跳？他们不知道有什么利害关系。他们撞墙，下场不好也没事！

对于散户来说，因为崇尚自由经济，愿意经济民主化，会产生什么风险？包括失去一切？一定要遵循市场规律——买家自负风险！

欧元和美元

【/h/】周五，希腊违约风险暂时解除，美国第二轮量化宽松政策告一段落，促使市场风险情绪迅速上升。欧美股市收高，非美集体走强，欧美成功触及1.4501整数关口。根据日线图，周五，欧美重回5日均线寻求支撑。汇率被60日均线支撑后，多方奋力发起反击。最终欧美再创新高，连续5年夺冠。周一，将公布欧元区5月份生产者价格指数(月率)。

交易策略:卖出空，支撑在1.4530和1.4485；

电阻位于1.4595和1.4650；

【/h/】守望者，多方追逐胜利，不知用意何在。

美元/日元

周五的风险偏好越来越低。此外，自地震以来，日本经济没有改善，零售、旅游和出口业务疲软。日元疲软就继续疲软，美国和日本就继续走高。日线图显示，周五再次受到10日均线的支撑，汇率一度指向60日均线水平，但在尾盘略有下跌，但30日均线受到强烈支撑，后市多方将迎来大规模行情。

交易策略:卖出空，支撑在80.65和80.20；

【/h/】阻力在81.05，多的时候在81.60；

守望者以多种方式向前爬行，等待运气的转变。

外汇黄金

【/h/】周五，受中国和欧洲pmi数据拖累，国际市场原油价格收跌，黄金避险魅力大幅下降，大宗商品期货市场整体受挫，投资者转向欧美股票等其他资产，黄金价格在尾盘大幅收跌。根据日线图，黄金在周五被5日均线系统打压，金价一路走低，没有出现像样的反弹。尽管许多人会在市场前景后苦苦挣扎，但随着空广场潜在能量的积累，看涨的日子将越来越难以持续。周一，美国独立日，市场关闭。

交易策略:卖出空，1482和1465点支撑；

电阻位于1494和1505；

观察家们，1501线面临考验，但许多政党没有机会。