【专家点评】避险情绪促金价七阳逼近历史高点

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周二，国际黄金现货价格开盘报1552.7美元，最高测试价为1573.5美元，最低测试价为1540.7美元，收盘报1567.2美元，较前一天上涨13.3美元，涨幅0.86%。日k线显示连续第七天上涨的中长正线。国际白银价格上涨0.37美元，涨幅1.04%；纽约商品交易所国际原油期货价格上涨1.52美元，涨幅1.6%；美元有涨有跌，最后涨了2个点，涨幅0.03%。

【/h/】而国际银价在5月前过度投机后仍处于大幅回调过程中，金价则无视美元市场的表现，在风险厌恶的推动下再次逼近历史高点。白银市场的避险情绪似乎都转移到了黄金市场，使得黄金价格相对于白银价格和所有商品金属表现出独立的力量。这也是我们前面提到的即使基于对冲因素，黄金的对冲功能也会比白银更稳定的证据。

最近，风险规避在美元和黄金市场都发挥了作用，可能会刺激金价和美元一起上涨，也可能会刺激金价单独上涨。在不同风险偏好的情绪波动下，贱金属和原油有时相对于黄金价格反向波动，有时相对于黄金价格正向波动。投资者很难发现最近与黄金市场高度相关的波动。因为从最终的操作结果来看，似乎其他所有对黄金市场的相关市场分析参考都是表象。

毫无疑问，这仍然是一种影响市场的避险行为，但美元和黄金市场的避险形式是不同的。美元的对冲主要体现在市场对欧债危机的担忧上。一方面，黄金的套期保值体现在市场对欧债危机的担忧；另一方面，这也反映在市场可能对美国进行重新量化宽松，宽松货币政策后美元贬值，以及对美国债务危机的担忧。可以看出，黄金市场避险表现最强，存在美国因素和欧洲因素的叠加效应。也就是说，美元的涨跌反映了市场对不同经济动荡的担忧，但这些不同的经济动荡充分支撑了金价，这是当前黄金市场避险情绪的直观反应。

周二的消息仍令人担忧欧洲债务危机，该危机继续提振黄金和美元。但与此同时，根据美联储利率会议纪要，量化宽松有可能再次刺激美国经济，这一消息会打压美元，但会刺激多商品市场和股市的风险偏好。美国仍未能就提高债务上限达成协议，这进一步抑制了美元信贷。受正负力量影响，美元涨跌回升，没有明显涨跌。但欧债危机、美债危机的担忧，以及基于美国第三轮量化宽松的担忧，在黄金市场形成了三重叠加支撑，刺激金价进一步无视周二美元的波动。

在新闻中，美国财政部长盖特纳在周二(7月12日)的一次讲话中表示，美国政府债务上限必须提高，他预测美国国会最终会就此达成一致。盖特纳指出，共和党和民主党都知道，如果不提高债务上限，美国将面临债务违约的风险，因此两党拒绝提高债务上限不是美国的选择之一。此外，美联储会议纪要显示，一些美联储官员认为，如果经济增长过于缓慢，可能需要更宽松的货币政策，会议纪要显示，实施qe3的可能性正在上升。

关于欧洲债务危机，德国财政部长朔伊布勒(Schaeuble)周二(7月12日)表示，欧元区政策制定者在希腊问题上仍有时间，但他们必须在9月底之前就新的援助计划做出决定。希腊财政部长姚一奇·塞洛斯说:他准备申请新的救助计划，但下一笔贷款基金需要在9月15日之前到位。温妮·塞洛斯说，为了获得更多援助，希腊政府准备推出新的紧缩措施和私有化计划。目前测试的情况有36种不同。他说，希腊的债务形势仍然严峻，该国必须专注于当前的改革计划，以结束这一国家层面的伟大冒险。在谈到欧元问题时，姚一奇·塞洛斯说，希腊问题只是外部世界压制欧元的借口，无论希腊做出什么努力，市场永远不会满意。他指出，确保欧元稳定非常重要。

周二，美国评级机构再次出手，穆迪将爱尔兰的评级从baa3下调至ba1(垃圾级)，展望为负面。据信，在欧盟/国际货币基金组织纾困计划后，爱尔兰将需要进一步的官方财政援助，爱尔兰实施财政改革的风险仍然很大，特别是考虑到爱尔兰经济持续疲软。爱尔兰评级下调的压力也可能来自希腊债务无序违约导致的进一步市场混乱。这一举动再次引起了欧洲的强烈不满。爱尔兰财政部长认为穆迪对该国的降级令人失望，这与其他评级机构的观点不一致。欧盟对穆迪下调爱尔兰评级表示遗憾。欧洲央行(European Central Bank)的诺沃特尼(Novotny)认为，评级机构没有必要判断希腊的状况，评级机构的干预进一步恶化了希腊的债务状况。德国财政部长朔伊布勒也表示，评级机构的垄断地位是有问题的，不如加强市场竞争。提升欧洲评级机构的影响力是对的。我们一直认为，美国三大评级机构对欧洲债务的解剖具有重大的政治意义，而不是专业实用主义那么简单。应该是货币战争的一个分支。美元储备地位下降促使美国打压其他强势主流货币。混乱的金融动荡将为黄金市场提供宏观支撑。

技术方面，如黄金价格日k线图所示:

【/h/】周二黄金价格先跌后升创历史新高，但仍存在技术约束和超买后获利回吐的可能。然而，鉴于最近两个月黄金价格在周二突破了操作箱的顶部，维持空海德的观点也存在风险。我们认为，金价在持续大幅上涨后，肯定会经历明显的技术调整。从金价运行节奏来看，我们认为应该关注周四周五出现重大技术回调的可能性。然而，黄金价格可能不会在这个过程之后立即走软。周三是金价在触底1，478.2美元后反弹的第8个交易日。不排除这个时间窗会出现短期顶，即周三金价仍有可能创出新高，但同时也要警惕创出新高后的巨大短期调整风险。

此外，全球最大的黄金交易所交易基金(ETF)SPDR黄金信托周二大幅增持近20吨，为2011年1月21日之后最大单日涨幅(当日涨幅20.336吨)。但回顾spdr近几年的操作，其持仓突然大幅涨跌往往发生在短期趋势操作结束时。很大程度上涉嫌利用其市场基准位置，故意引导普通散户在短期趋势结束时盲目跟风，因此投资者有望冷静看待spdr的基准效应。